Kapitalis ventura, Peter Thiel, mengejutkan Lembah Silikon ketika dia memberikan dukungannya kepada Donald Trump selama kampanye presiden 2016. Dan meskipun dia tidak tampak bersemangat seperti dulu, Thiel masih percaya Presiden Trump melakukan pekerjaan yang lebih baik daripada "alternatif, " Hillary Clinton atau Bernie Sanders, akan melakukannya.
Bulan lalu selama acara yang diiklankan sebagai "Makan Siang dengan Peter Thiel" di Economic Club of New York dan selama wawancara yang ditayangkan di Fox Business, anggota dewan Facebook Inc. (FB), pendiri PayPal (PYPL) dan libertarian blak-blakan ditanya tentang pendapatnya tentang kebijakan Trump, khususnya tarif yang diumumkan untuk impor baja dan aluminium.
Thiel mendukung tarif karena dia percaya hubungan perdagangan bilateral yang asimetris harus diperbaiki. Dia menyoroti apa yang dia yakini sebagai tanda bahwa dinamika perdagangan saat ini "aneh" dan menggunakannya untuk membenarkan tarif.
Aliran Modal
Menurut model ekonomi neoklasik, karena negara-negara berkembang seperti India atau Cina memiliki rasio modal terhadap tenaga kerja yang lebih rendah, investor dapat mengharapkan pengembalian yang lebih tinggi dari modal yang mereka investasikan di sana. Jika modal diasumsikan bergerak, ini berarti bahwa modal secara logis harus mengalir dari negara kaya ke negara miskin.
Namun, teori ini belum didukung oleh kenyataan dalam beberapa dekade terakhir.
Thiel berpendapat bahwa modal tidak mengalir ke arah yang diharapkan sebagai tanda bahwa semuanya tidak benar dengan ekonomi dunia, kita tidak hidup dalam "dunia global yang sehat" dan karena itu tarif Trump bukan merupakan pelanggaran prinsip-prinsip perdagangan bebas tetapi hanya keputusan yang tepat dalam suatu sistem di mana semuanya salah. "Sekalipun perdagangan bebas baik dalam teori, dan itulah yang ingin Anda capai, saya pikir cara Anda sampai di sana mungkin dengan menjadi tidak terlalu dogmatis dan terlalu doktriner, " katanya.
"Modal harus mengalir dari AS untuk berinvestasi di Cina, dan Cina harus memiliki defisit perdagangan yang mengimbangi arus, " katanya saat wawancara Fox dengan jangkar Maria Bartiromo, yang juga melakukan wawancara lainnya. “AS, ekonomi yang tumbuh lebih lambat, memiliki defisit perdagangan dan investasi mengalir dari orang-orang miskin di Cina ke ekonomi AS. Benar-benar mundur. Itu memberi tahu kita ada sesuatu yang sangat aneh dalam hal dinamika perdagangan. ”
Thiel berbicara di New York Economic Club tentang "dunia perdagangan bebas yang relatif terbuka" pada awal 1900-an ketika Inggris memiliki surplus neraca berjalan sebesar 4% dari PDB dan modal diekspor ke Rusia dan Argentina.
"Begitulah seharusnya globalisasi terlihat, " kata mantan penasihat Trump. Dia berpikir modal yang mengalir dengan cara yang salah harus mendorong pembuat kebijakan AS untuk mengajukan pertanyaan seperti, "Mengapa tidak ada orang di Cina yang tidak mau membeli apa pun dari AS? Mengapa barang-barang kita begitu tidak diinginkan? AS dan lebih ke arah investasi di tempat lain dan haruskah kita memikirkan kembali itu? Atau adakah hal-hal kekayaan intelektual yang tidak ditegakkan?"
Thiel on Fox secara langsung menghubungkan aliran uang "menanjak" dengan defisit perdagangan. Dia berkata, "Alasan mengapa hal itu terjadi adalah karena defisit perdagangan yang sangat besar ini. Ada jauh lebih banyak investasi Cina di AS daripada investasi AS di Cina." Yang ditanggapi oleh Bartiromo, "Itu masuk akal."
Paradox Lucas
Pemenang Hadiah Nobel 1995 di bidang ekonomi, Robert Lucas, seorang libertarian sendiri, mengidentifikasi dalam sebuah makalah yang terkenal bahwa modal harus mengalir satu arah tetapi tidak sesuai dengan data. Fenomena ini, yang oleh Thiel disebut sebagai sisi lain dari defisit perdagangan, kemudian dikenal sebagai "Lucas Paradox" atau "Lucas Puzzle."
Namun, ada banyak teori dari para ekonom, termasuk Lucas, untuk menjelaskan paradoks ini. Faktor-faktor yang menyebabkan modal mengalir dengan cara yang salah mungkin adalah perbedaan dalam sumber daya manusia, infrastruktur dan kualitas institusional, risiko kredit, dll. Teori yang dikutip Thiel tidak mempertimbangkan bahwa negara-negara berkembang dan negara maju memiliki perbedaan lain selain biaya tenaga kerja.
"Hasil kami menunjukkan bahwa kebijakan yang bertujuan memperkuat perlindungan hak properti, mengurangi korupsi, meningkatkan stabilitas pemerintah, kualitas birokrasi dan hukum dan ketertiban harus berada di urutan teratas dalam daftar pembuat kebijakan yang berupaya meningkatkan aliran masuk modal ke negara-negara miskin, " kata sebuah makalah oleh para ekonom dari Harvard Business School dan University of Houston.
Menariknya, para ekonom di IMF menyebutkan dalam sebuah artikel bahwa meningkatnya proteksionisme, risiko bagi negara-negara berkembang, sebenarnya dapat lebih mendorong investasi ke arah "menanjak" di masa depan.
Saat Thiel berbicara ketika modal mengalir dari negara-negara seperti Inggris ke negara-negara berkembang adalah selama masa sistem Standar emas ketika ekonomi "tidak mengejar kebijakan moneter aktif apa pun, tidak mengakumulasi cadangan mata uang yang berarti, tidak mengganggu valuta asing pasar dan di pasar internasional swasta bukan dana publik diinvestasikan, "seperti yang ditunjukkan oleh artikel di jurnal Eropa Tengah Ekonomi dan Keuangan.
Para ekonom juga mengatakan bahwa surplus neraca berjalan negara-negara berkembang, yang mengarah pada aliran modal "menanjak", lebih disebabkan oleh perilaku menabung daripada kebijakan perdagangan.
"China memiliki surplus neraca berjalan sebagian besar sebagai akibat dari tingkat tabungannya yang tinggi - baik tabungan perusahaan maupun tabungan rumah tangga tinggi, karena berbagai alasan. Surplus tersebut terutama tidak disebabkan oleh praktik perdagangan yang tidak adil atau proteksionisme oleh China, meskipun adalah masalah asli, "kata Andrew Kenningham dari Capital Economics. "Sebaliknya, AS memiliki defisit terutama karena menghemat sangat sedikit - terutama rumah tangga, juga pemerintah." Dia juga menunjukkan contoh modal yang mengalir dari Nigeria ke London karena korupsi, bukan proteksionisme.
Jeffrey Miron, direktur studi ekonomi di Cato Institute, mengatakan, "Paradox Lucas menarik karena orang mungkin berasumsi bahwa negara-negara miskin harus meminjam sekarang (dan berinvestasi) sehingga pendapatan mereka akan lebih tinggi di masa depan. Namun, mereka memiliki tingkat tabungan yang tinggi, jadi akhirnya menjadi eksportir. Tetapi itu bukan karena defisit perdagangan kita. Itu karena perilaku tabungan mereka."
Thiel ditanya tentang defisit perdagangan AS dengan Jerman menjelang akhir pembicaraan tentang tarif di ECNY, di mana ia menyatakan bahwa surplus di negara lain sebagian ada karena mereka lebih berorientasi pada investasi daripada konsumsi.
Tarif: Perang Perdagangan atau Pergeseran Menuju Zaman Emas Globalisasi
Sembilan puluh persen dari 71 ekonom yang disurvei oleh Reuters baru-baru ini mengatakan bahwa mereka khawatir tarif administrasi Trump akan mengarah pada perang dagang.
Empat puluh ekonom terkemuka yang disurvei oleh The University of Chicago, termasuk pemenang hadiah Nobel Richard Thaler, mengatakan mereka tidak setuju dengan anggapan bahwa memberlakukan tarif baru AS pada baja dan aluminium akan meningkatkan kesejahteraan orang Amerika.
"Itu tidak selalu masalah bahwa AS menjalankan defisit perdagangan dengan China, " kata Kenningham. "AS akan lebih baik khawatir tentang keseluruhan defisit neraca berjalan dari pada keseimbangan bilateral dengan masing-masing negara. Stimulus fiskal Trump akan mengarah ke defisit neraca berjalan yang lebih luas, mungkin memperburuk ketidakseimbangan bilateral China-AS juga." Bartiromo bertanya kepada Thiel di acara ECNY apakah dia khawatir tentang "komentar rambut tentang api tentang perang dagang." Dia menjawab itu tidak jelas baginya di mana Cina dapat membalas tarif karena AS mengekspor sangat sedikit dan "tidak ada tanggapan Cina mungkin."
