Manajemen pasif adalah gaya manajemen yang terkait dengan reksadana dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) di mana portofolio dana mencerminkan indeks pasar. Manajemen pasif adalah kebalikan dari manajemen aktif di mana manajer dana berupaya untuk mengalahkan pasar dengan berbagai strategi investasi dan keputusan pembelian / penjualan sekuritas portofolio. Manajemen pasif juga disebut sebagai "strategi pasif, " "investasi pasif, " atau "investasi indeks."
Memecah Manajemen Pasif
Pengikut manajemen pasif percaya pada hipotesis pasar yang efisien. Ini menyatakan bahwa setiap saat, pasar menggabungkan dan mencerminkan semua informasi, menjadikan pengambilan saham individu menjadi sia-sia. Akibatnya, strategi investasi terbaik adalah berinvestasi dalam dana indeks, yang secara historis mengungguli mayoritas dana yang dikelola secara aktif.
Penelitian Dibalik Manajemen Pasif
Pada 1960-an, profesor ekonomi Universitas Chicago, Eugene Fama, melakukan penelitian ekstensif pada pola harga saham, yang mengarah pada pengembangannya dari Efficient Market Hypothesis (EMH). EMH berpendapat bahwa harga pasar sepenuhnya mencerminkan semua informasi dan harapan yang tersedia, sehingga harga saham saat ini adalah perkiraan terbaik dari nilai intrinsik perusahaan. Upaya untuk mengidentifikasi dan mengeksploitasi saham secara sistematis yang diberi kesalahan harga berdasarkan informasi biasanya gagal karena pergerakan harga saham sebagian besar acak dan terutama didorong oleh peristiwa yang tidak terduga. Meskipun mispricing dapat terjadi, tidak ada pola yang dapat diprediksi untuk terjadinya mereka yang menghasilkan kinerja yang konsisten. Hipotesis pasar yang efisien menyiratkan bahwa tidak ada investor aktif yang secara konsisten akan mengalahkan pasar selama periode waktu yang lama, kecuali secara kebetulan, yang berarti strategi manajemen aktif menggunakan pemilihan saham dan pemilihan waktu pasar tidak dapat secara konsisten menambah nilai cukup untuk mengungguli strategi manajemen pasif.
Sharpe menyimpulkan bahwa, secara keseluruhan, manajer dana aktif berkinerja buruk di bawah manajer investasi pasif, bukan karena ada yang secara inheren salah dalam strategi keuangan mereka, tetapi hanya karena hukum aritmatika. Untuk manajer aktif untuk mengungguli pasar, mereka harus mencapai pengembalian yang dapat mengatasi pengeluaran dana mereka, yang jauh lebih tinggi daripada dana pasif karena biaya manajemen yang lebih tinggi, biaya perdagangan yang lebih tinggi, dan omset yang lebih tinggi. Ini konsisten dengan penelitian Sharpe, yang menunjukkan bahwa, sebagai suatu kelompok, manajer aktif berkinerja buruk di pasar dengan jumlah yang setara dengan biaya dan pengeluaran rata-rata.
Ketika strategi manajemen pasif digunakan, tidak perlu menghabiskan waktu atau sumber daya pada pemilihan saham atau waktu pasar. Karena pengembalian jangka pendek yang acak, investor akan lebih baik dilayani melalui portofolio pasif dan terstruktur berdasarkan diversifikasi kelas aset untuk mengelola ketidakpastian dan memposisikan portofolio untuk pertumbuhan jangka panjang di pasar modal.
Rush terbaru ke Manajemen Pasif
Karena pengembalian yang buruk dari manajemen aktif dan rekomendasi dari pemodal berpengaruh seperti Warren Buffett, uang tunai investor telah membanjiri manajemen pasif dalam beberapa tahun terakhir. Pada tahun 2017 saja, $ 692 miliar dituangkan ke dalam dana indeks, dengan ekuitas AS dan dana ekuitas internasional menjadi yang paling populer. Sebaliknya, $ 7 miliar melarikan diri dari dana yang dikelola secara aktif. Jumlah itu adalah yang terendah dalam dua tahun, menandakan pembantaian membiarkan darah dalam kategori tersebut. Namun, sebagian besar masuknya mengalir ke dana obligasi kena pajak. Tidak termasuk jenis ini, dana aktif akan kehilangan $ 185, 8 miliar untuk tahun ini.
