Apa itu Overlay?
Overlay mengacu pada gaya manajemen yang menyelaraskan akun investor yang dikelola secara terpisah. Manajemen overlay menggunakan perangkat lunak untuk melacak posisi gabungan investor dari akun terpisah. Sistem overlay menganalisis setiap penyesuaian portofolio untuk memastikan keseluruhan portofolio tetap seimbang dan untuk mencegah terjadinya transaksi yang tidak efisien. Manajemen portofolio overlay memastikan strategi investor diimplementasikan dan dikoordinasikan dengan sukses.
Manajemen portofolio overlay sering digunakan dengan portofolio investor institusional dan individu dengan kekayaan bersih sangat tinggi. Manajer uang dan penasihat keuangan menggunakannya untuk mengawasi dan melacak berbagai akun investor dalam perawatan mereka.
Pengambilan Kunci
- Overlay mengacu pada gaya manajemen aset yang menggunakan perangkat lunak untuk menyelaraskan akun investor yang dikelola secara terpisah. Sistem overlay menganalisis setiap penyesuaian portofolio untuk memastikan keseluruhan portofolio tetap seimbang, mencegah inefisiensi dan upaya koordinasi sesuai dengan situasi pajak klien dan toleransi risiko. Overlay sering melibatkan aset yang digabungkan dalam portofolio manajemen terpadu, yang diawasi oleh manajer, kepada siapa manajer aset individu membuat rekomendasi.
Cara Kerja Hamparan
Ketika seorang investor secara terpisah mengelola portofolio, ia menempatkan aset di bawah kendali manajer yang berbeda. Pengaturan ini dapat menyebabkan inefisiensi jika manajer mulai melakukan transaksi yang baik meningkatkan risiko portofolio keseluruhan, memiliki efek pajak negatif, ketidakseimbangan posisi investor, atau bekerja di lintas tujuan. Misalnya, jika salah satu pedagang akun yang dikelola secara terpisah membeli aset, dan pedagang lainnya menjualnya, investor dibiarkan dengan posisi netral dan dua biaya transaksi.
Manajemen overlay berupaya untuk meningkatkan komunikasi antara manajer yang terpisah, yang memungkinkan peningkatan efisiensi transaksi. Dalam struktur akun yang dikelola secara terpisah secara tradisional, modal klien didelegasikan ke beberapa manajer luar untuk berinvestasi, tetapi dalam
sistem overlay, aset — dan tanggung jawab utama — tetap bersama
dalam akun terkelola terpadu. Portofolio overlay harus memiliki tujuan dan pedoman khusus untuk menghindari masalah yang muncul. Misalnya, manajer overlay dapat menentukan alokasi maksimum di seluruh portofolio atau mengharuskan investasi dibuat dalam kelas aset tertentu.
Seperti pamflet dari Ostrum (sebelumnya Natixis) Asset Management dengan apik menempatkannya;
Dalam beberapa hal, peran manajer overlay analog dengan peran seorang konduktor orkestra. Manajer overlay (konduktor) mengoordinasikan kegiatan manajer yang mendasari (musisi) untuk memastikan hasil yang harmonis.
Keuntungan Manajemen Portofolio Overlay
- Penyeimbangan ulang: Manajer hamparan memastikan total kepemilikan investor diseimbangkan kembali bila perlu. Sebagai contoh, seorang investor mungkin menginginkan alokasi portofolio 30% ekuitas, 30% pendapatan tetap dan 20% uang tunai. Jika kelas aset ini disimpan dalam tiga akun yang berbeda, manajer overlay melakukan penyesuaian untuk mempertahankan alokasi ini. Manajemen Risiko: Risiko dapat dikelola lebih efektif menggunakan manajer overlay. Portofolio yang memiliki kelas aset yang berbeda, jenis investasi dan strategi lindung nilai dapat dipantau untuk memastikan portofolio tetap dalam parameter risiko investor. Misalnya, jika seorang investor menggunakan strategi investasi jangka panjang / pendek melalui akun perdagangan yang berbeda, seorang manajer overlay dapat memantau keseluruhan eksposur bersih. Manajemen Pajak: Manajer overlay dapat memantau keuntungan dan kerugian modal di seluruh akun investor yang terpisah untuk membantu mengelola kewajiban pajak mereka. Misalnya, manajer overlay dapat memutuskan untuk menjual investasi yang hilang di satu akun untuk mengimbangi sebagian keuntungan besar modal di akun lain. Kesederhanaan: Overlay manajemen portofolio membuat strategi multi-investasi yang kompleks mudah diterapkan. Akun dapat dikonsolidasikan ke dalam portofolio master tunggal, dengan satu pernyataan, untuk meminimalkan dokumen dan perjanjian kepatuhan klien. Jika investor memiliki pertanyaan tentang portofolionya, ia memiliki satu titik kontak.
Pro
-
Manajemen dan alokasi aset profesional
-
Penyeimbangan ulang hampir otomatis, manajemen risiko
-
Manajemen perpajakan
-
Kontak tunggal untuk investor
Cons
-
Membutuhkan waktu untuk membangun
-
Diperlukan persetujuan kepatuhan
-
Komunikasi yang sedang berlangsung, rapat
-
Akun, aset semuanya di satu perusahaan
Keterbatasan Manajemen Portofolio Overlay
Jika portofolio yang berbeda memiliki strategi investasi yang kompleks, sistem overlay mungkin memakan waktu lama untuk dibuat. Mengumpulkan dokumentasi dari berbagai manajer dana dan memahami pendekatan mereka terhadap pembangunan portofolio dan manajemen risiko mungkin memerlukan banyak pertemuan untuk memastikan koordinasi yang efektif — tidak hanya pada awalnya, tetapi juga berkelanjutan.
Selain itu, portofolio overlay biasanya perlu disetujui oleh berbagai departemen kepatuhan sebelum dapat dibentuk.
Contoh Overlay Dunia Nyata
Banyak perusahaan manajemen kekayaan / aset dan perusahaan kepercayaan menawarkan layanan overlay kepada klien mereka. Piper Jaffray adalah salah satunya. Klien yang memilih Unified Managed Account ditugaskan sebagai manajer portofolio overlay, yang memiliki tanggung jawab atas pengelolaan aset sehari-hari, berdasarkan tujuan, kebutuhan, preferensi, toleransi risiko, dll. Klien ini, pada sebaliknya, menerima saran investasi dari manajer investasi lain dalam bentuk portofolio model — rekomendasi sekuritas dan transaksi tertentu. Manajer portofolio overlay memutuskan apakah akan menjalankan rekomendasi ini atau tidak, dan pada tingkat apa, sejalan dengan situasi pajak klien, alokasi aset saat ini, dan tingkat agresivitas.
