Apa itu Bawaan Negatif?
Negatif carry adalah suatu kondisi di mana biaya memegang investasi atau keamanan melebihi pendapatan yang diperoleh saat memegangnya. Perdagangan barang atau investasi negatif sering tidak diinginkan oleh manajer portofolio profesional karena itu berarti investasi kehilangan uang selama nilai pokok investasi tetap sama (atau turun). Namun, banyak investor dan profesional secara teratur memasuki kondisi seperti itu di mana mereka mengantisipasi imbalan yang signifikan dari menahan investasi seiring waktu.
Pengambilan Kunci
- Negatif carry adalah suatu kondisi di mana investasi lebih mahal daripada yang mereka bawa dalam jangka waktu jangka pendek. Mungkin ada banyak alasan untuk menahan investasi, tetapi semuanya termasuk gagasan tentang keuntungan modal yang diantisipasi. investasi.
Bagaimana Negatif Membawa Bekerja
Investasi apa pun yang membutuhkan biaya lebih besar daripada pengembalian dalam pembayaran dapat menghasilkan carry yang negatif. Investasi carry negatif dapat berupa posisi sekuritas (seperti obligasi, saham, posisi futures atau valas), real estat (seperti properti sewaan), atau bahkan bisnis. Bahkan bank dapat mengalami carry negatif jika pendapatan yang diperoleh dari pinjaman kurang dari biaya dana bank. Ini juga disebut biaya negatif untuk membawa.
Ukuran ini tidak termasuk capital gain yang mungkin terjadi saat aset dijual atau jatuh tempo. Keuntungan yang diantisipasi seperti itu sering menjadi alasan utama investasi carry negatif seperti ini diinisiasi dan diadakan.
Misalnya, memiliki rumah adalah investasi carry negatif bagi sebagian besar pemilik rumah yang tinggal di rumah sebagai tempat tinggal utama mereka. Biaya bunga pada hipotek khas setiap bulan lebih dari jumlah yang akan dibayarkan kepada kepala sekolah untuk paruh pertama masa hipotek. Selain itu, biaya pemeliharaan di rumah juga menjadi beban keuangan. Namun, karena harga rumah cenderung meningkat selama bertahun-tahun, banyak pemilik rumah mengalami setidaknya sejumlah perolehan modal dengan memiliki rumah setidaknya selama beberapa tahun.
Dalam dunia investasi profesional, seorang investor dapat meminjam uang dengan bunga 6% untuk berinvestasi dalam obligasi yang membayar imbal hasil 4%. Dalam hal ini, investor memiliki carry negatif 2% dan sebenarnya membelanjakan uang untuk memiliki obligasi. Satu-satunya alasan untuk melakukan itu adalah obligasi dibeli dengan diskon dibandingkan dengan harga yang diharapkan di masa depan. Jika obligasi dibeli pada par atau di atas dan dimiliki hingga jatuh tempo, investor akan mendapatkan pengembalian negatif. Namun, jika harga obligasi meningkat (yang terjadi ketika suku bunga turun) maka keuntungan modal investor bisa melebihi kerugian dalam carry negatif.
Alasan lain untuk membeli investasi carry negatif mungkin untuk mengambil keuntungan dari manfaat pajak. Sebagai contoh, anggaplah seorang investor membeli kondominium dan menyewanya setelah semua pengeluaran ditambahkan dalam pendapatan sewa adalah $ 50 lebih rendah dari biaya bulanan. Namun, karena pembayaran bunga dapat dikurangkan dari pajak, investor menghemat $ 150 per bulan untuk pajak. Ini memungkinkan investor untuk memegang kondominium untuk waktu yang cukup untuk mengantisipasi kenaikan modal. Karena undang-undang perpajakan berbeda dari satu ke yang lain, manfaat seperti itu tidak akan seragam di mana-mana, dan ketika undang-undang pajak berubah, biaya pengangkutan mungkin menjadi lebih besar.
Sementara meminjam untuk berinvestasi adalah alasan khas untuk carry negatif (di mana biaya carry adalah bunga), short selling juga dapat menciptakan situasi carry negatif. Salah satu contoh akan dalam strategi netral pasar di mana posisi pendek dalam sekuritas cocok dengan posisi panjang di yang lain.
Investor di pasar valuta asing juga dapat memiliki perdagangan carry negatif, yang disebut pair carry negatif. Meminjam uang dalam mata uang dengan suku bunga tinggi dan kemudian berinvestasi dalam aset dalam mata uang dengan suku bunga lebih rendah akan menciptakan nilai negatif. Namun, jika nilai mata uang dengan imbal hasil tinggi menurun relatif terhadap mata uang dengan hasil lebih rendah, maka perubahan nilai tukar yang menguntungkan dapat menciptakan keuntungan yang lebih dari mengimbangi carry negatif.
