Apa itu Teori Penyalahgunaan?
Teori penyelewengan mendalilkan bahwa seseorang yang menggunakan informasi orang dalam dalam perdagangan sekuritas telah melakukan penipuan sekuritas terhadap sumber informasi tersebut. Di Amerika Serikat, seseorang yang bersalah menurut teori penyelewengan kemungkinan akan dihukum karena perdagangan orang dalam. Meskipun tidak secara tegas dilarang hukum sekuritas AS, perdagangan orang dalam dianggap jatuh di bawah larangan terhadap praktik perdagangan yang menipu.
Pengambilan Kunci
- Teori penyelewengan menggambarkan seseorang yang melakukan penipuan sekuritas terhadap sumber informasi dan menggunakannya untuk perdagangan orang dalam. Teori penyelewengan tidak sama dengan perdagangan orang dalam. Teori penyelewengan dimaksudkan untuk melindungi pasar sekuritas.
Memahami Teori Penyalahgunaan
Teori penyelewengan berbeda dari teori klasik tentang perdagangan orang dalam. Di bawah teori klasik, seseorang yang bukan orang dalam tetapi yang mempelajari informasi penting non-publik dan menggunakannya untuk berdagang tidak bersalah karena perdagangan orang dalam.
Teori klasik mengharuskan orang yang dituduh melakukan perdagangan orang dalam menjadi orang dalam yang sebenarnya — seorang pejabat atau karyawan perusahaan yang sekuritasnya mereka beli atau jual. Berdasarkan teori ini, hanya orang dalam perusahaan yang berutang tugas fidusia kepada perusahaan dan pemegang sahamnya untuk tidak terlibat dalam membeli atau menjual sekuritas perusahaan menggunakan informasi material non-publik. Orang luar yang kebetulan menemukan beberapa informasi penting non-publik tidak berutang kewajiban fidusia dan tidak dapat bersalah atas perdagangan orang dalam.
Namun, di bawah teori penyelewengan, orang luar yang kebetulan menemukan beberapa informasi penting non-publik dari suatu perusahaan tidak boleh menggunakan informasi itu untuk berdagang karena mereka memiliki kewajiban fidusia atas sumber informasi tersebut. Teori penyelewengan dimaksudkan untuk melindungi pasar sekuritas dari pihak luar yang memiliki akses ke informasi rahasia perusahaan tetapi tidak memiliki kewajiban fidusia kepada perusahaan atau pemegang sahamnya.
Contoh Teori Penyalahgunaan
Teori penyelewengan menjadi terkenal dalam putusan Mahkamah Agung atas James H. O'Hagan. O'Hagan adalah seorang pengacara yang bertindak berdasarkan informasi orang dalam mengenai tawaran pengambilalihan untuk Pillsbury. Amerika Serikat versus O'Hagan adalah alasan utama untuk teori ini.
Contoh khas tentang bagaimana teori penyalahgunaan diterapkan pada perdagangan orang dalam adalah kasus Carl Reiter, seorang pengembang real estat pada 1980-an. Reiter sedang bermain golf dengan teman-teman ketika salah satu dari teman-teman itu menyarankannya untuk membeli beberapa saham di rantai toko obat Revco. Teman itu menyarankan bahwa ia memiliki pengetahuan dalam tentang merger yang akan datang yang akan menguntungkan bagi investor. Reiter mengikuti saran temannya, membeli saham seharga beberapa ribu dolar, dan menguangkan dua bulan kemudian, setelah mendapat untung $ 2.625 ketika tip teman itu ternyata benar.
Sebagai pengembang real estat tanpa keterlibatan pribadi dalam perusahaan Revco, Reiter melanjutkan hidupnya, tanpa menyadari bahwa ia telah berpartisipasi dalam perdagangan orang dalam yang ilegal. Namun, Reiter bukan satu-satunya orang di lapangan golf hari itu dan bukan satu-satunya yang mengikuti tip. Dua tahun kemudian, Reiter dan teman-temannya didakwa melakukan perdagangan orang dalam dengan teori penyelewengan. Mereka sendiri bukan orang dalam, tetapi mereka telah menerima informasi dari seseorang yang pernah menggunakannya secara tidak tepat.
Pada akhirnya, Reiter diminta untuk melepaskan keuntungannya dari investasi ilegal dan membayar denda kepada SEC.
