Kapan pun suatu industri mengalami kelesuan - baik karena penurunan prospek bisnis, guncangan ekonomi, atau sekadar siklus bisnis - sebagian besar investor akan mencoba berjinjit untuk berinvestasi di sektor yang sedang berjuang. Meskipun ini bisa menjadi usaha yang sangat menguntungkan bagi spekulan dan investor nilai, berinvestasi di perusahaan yang terkepung harus disertai dengan seperangkat aturan yang disesuaikan.
Dengan semua ratusan industri yang beroperasi dalam ekonomi modern kita, masuk akal bahwa dari waktu ke waktu, beberapa akan menderita dari pendapatan statis, atau bahkan jatuh. Contoh terbaru termasuk industri penerbangan tak lama setelah serangan teroris di World Trade Center dan Pentagon pada September 2001, dan jatuhnya pasar perumahan dan terkait hipotek pada 2007.
Siklus bisnis telah terlihat dan didefinisikan dalam beberapa dekade terakhir sebagai siklus bisnis "booming dan bust" alami yang terjadi setiap tiga hingga tujuh tahun, secara rata-rata. Mengikuti pola ini, pendapatan perusahaan juga mengikuti tren luas, dengan keuntungan terus meningkat untuk beberapa periode waktu, diikuti oleh dataran tinggi atau drop-off. Penurunan bisa sangat curam, menyebabkan banyak pemegang saham kehilangan porsi besar dari investasi mereka.
Artikel ini akan menyoroti beberapa langkah untuk berhasil menemukan jalan kembali ke investasi di sektor bermasalah.
1. Harapkan Berita Buruk untuk Terus Berlanjut
Biasanya, ketika suatu industri berubah negatif, itu mempengaruhi setiap pemain sampai batas tertentu, dan harga saham hampir selalu turun di muka dari pendapatan aktual. Akhirnya, pendapatan akan mencapai titik terendah, setelah itu kinerja harga saham akan secara bertahap membaik bersama dengan hasil bisnis.
Pada awalnya, ada baiknya berasumsi bahwa kabar buruk belum selesai tiba, dan lebih banyak hit pada harga saham dapat terjadi. Ini akan berhasil untuk menekan faktor ketamakan - pola pikir "Saya harus masuk sekarang sebelum semuanya lepas landas".
Jarang sekali saham rebound dari penurunan yang sangat cepat sehingga tidak ada cukup waktu untuk diinvestasikan kembali, jadi jangan khawatir tentang menemukan waktu yang tepat. Cari diskon mendalam dalam penilaian, nilai buku, dan metrik mendasar lainnya. Hanya karena sebuah saham turun 25-30 persen dari yang tinggi tidak berarti itu adalah pembelian yang menjerit. Itu masih bisa jatuh, bahkan lebih, jadi jangan memaksakan diri pada posisi awal yang besar.
Pendekatan investasi ini pada dasarnya adalah kombinasi dari investasi nilai (berdasarkan penilaian dan metrik lainnya) dan investasi yang agresif. Bagian agresif dalam mengejar pisau yang jatuh yang memiliki sentimen negatif dan mungkin tidak memiliki jalan yang jelas untuk pemulihan. Porsi nilai investasi adalah dalam menemukan perusahaan yang mungkin berdagang dengan diskon besar ke norma pasar historis untuk metrik seperti harga / buku, harga / pendapatan, dan harga / pendapatan.
2. Gali Jauh di dalam Pernyataan
Saatnya menyingsingkan lengan baju Anda dan menggali ke dalam pengajuan Komisi Sekuritas dan Pertukaran (SEC) kering itu. Biasanya, sumber informasi investor paling komprehensif akan didapat.
Cari tahu persis apa yang ada di neraca. Hutang perusahaan harus diperiksa dengan penuh semangat. Ini berarti sejauh mengetahui perjanjian - Anda akan ingin tahu persis bagian utang yang harus dibayar, dan kapan. Bandingkan ini dengan arus kas operasi perusahaan untuk pemeriksaan kelayakan cepat pada kemampuannya untuk membayar utang.
Selanjutnya, pertimbangkan peringkat kredit perusahaan dan akses ke pasar kredit. Apakah perlu infus tunai dalam 12-18 bulan ke depan? Jika demikian, apakah perusahaan akan menemukan utang yang lebih murah atau lebih mahal daripada yang dimiliki saat ini? Ini dapat memiliki efek besar pada keputusan alokasi modal perusahaan. Selain itu, jika perusahaan mengakses sumber modal yang menurut pasar terlalu mahal, investor dapat merespons dengan menjual atau mengurangi posisi saham mereka.
Apakah masalah litigasi membuat stok (atau industri secara keseluruhan) turun? Carilah komentar manajemen tentang situasi tersebut, bersama dengan setiap kasus pengadilan khusus yang beredar, yang harus diungkapkan perusahaan dalam laporan triwulanan dan tahunan (masing-masing 10-Q dan 10-K).
3. Menganalisis Tren Harga Saham
Melihat sejarah harga saham dan grafik selama periode peristiwa negatif telah terjadi dapat memberi Anda perasaan yang lebih baik tentang bagaimana berita buruk telah mempengaruhi harga saham.
Berikan perhatian khusus pada hari-hari ketika peringatan pendapatan atau berita negatif lainnya dirilis ke publik, mencari besarnya penurunan pada hari-hari itu serta reaksi komunitas analis; yang terakhir sering dapat ditemukan di kabel berita, rilis media dan laporan pemutakhiran / penurunan yang dikeluarkan dalam beberapa hari setelah peristiwa negatif.
Tentu saja tidak ada bagan atau grafik yang pasti untuk menentukan dengan tepat berapa banyak saham akan jatuh berdasarkan permulaan peristiwa atau tren negatif tertentu, seperti penurunan pendapatan secara luas di seluruh industri. Carilah tren positif seperti kurang menjual setelah berita buruk baru-baru ini dibandingkan dengan laporan buruk sebelumnya. Ini bisa menjadi tanda bahwa pasar telah memberi harga sebagian besar berita buruk ke dalam harga saham saat ini.
4. Bersedia Menunggu Keluar
Berinvestasi dalam industri beracun sering kali berarti memegang posisi yang jauh melampaui titik di mana berita buruk berhenti. Anda mungkin harus menunggu sampai berita baik mulai mengalir lagi, dan ini bisa memakan waktu beberapa tahun untuk terjadi. Banyak perusahaan teknologi tidak melihat percepatan pendapatan dan pertumbuhan pendapatan sampai awal 2004, atau bahkan setelah keruntuhan Nasdaq pada 2000-2002. Namun, banyak saham teknologi memiliki pengembalian kumulatif selama periode antara 2000 dan 2005 yang dengan mudah melampaui pasar yang luas. Intinya di sini adalah bahwa bahkan jika Anda melewatkan bagian bawah sebesar 10-20 persen, bersedia untuk menunggu penurunan dapat membawa hasil yang lebih tinggi dalam jangka panjang.
Bersiaplah untuk kejutan terbalik untuk datang perlahan-lahan. Dibutuhkan waktu bagi manajemen perusahaan untuk merasakan lingkungan bisnis setelah bencana di seluruh industri, dan mungkin tidak secara akurat memprediksi pendapatan triwulanan di masa depan berdasarkan faktor emosional atau non-bisnis lainnya. Pemeriksaan saluran dan laporan industri sering tidak mengembalikan informasi yang solid sampai lama setelah yang terburuk selesai karena psikologi yang berlaku ("bisnis itu buruk") cenderung bertahan untuk sementara waktu.
5. Mulai dengan Posisi Lebih Kecil
Tanyakan siapa saja yang telah mencoba melakukannya beberapa kali, dan Anda akan segera mengetahui bahwa sangat sulit untuk memilih yang terbaik. Banyak investor yang sangat cerdas percaya bahwa mereka telah menemukan bagian bawah di saham seperti Kmart, Worldcom, dan Tyco jauh sebelum harga saham itu menyentuh lantai. Saham bisa sangat fluktuatif ke sisi negatifnya ketika berita buruk, apalagi jika beta memiliki lebih besar dari rata-rata berbasis pasar 1.
Pertimbangkan untuk hanya membeli posisi (seperti setengah atau bahkan sepertiga) dari jumlah yang biasanya Anda investasikan. Tetapkan jadwal untuk mengisi posisi berdasarkan pada pos penuntun khusus seperti laporan pendapatan triwulanan, tempat perusahaan bertemu dengan pos penuntun yang telah ditentukan untuk pertumbuhan pendapatan, margin, atau pertumbuhan arus kas. Ini akan membuat perhatian Anda terfokus pada umpan berita saat ini, dan memulai yang lebih kecil akan membantu mencegah paparan kerugian besar jika ternyata Anda melompati pistol sedikit lebih awal.
Garis bawah
Setiap industri melewati masa-masa sulit, tetapi penurunan ini dapat menciptakan peluang investasi yang solid bagi mereka yang dapat menyeimbangkan kesabaran dan agresivitas yang diperlukan.
Saham yang rebound dengan baik mungkin dengan cepat menjadi favorit di portofolio Anda, tetapi cobalah untuk tidak bias karena keuntungan jangka pendek yang telah Anda raih. Memiliki sasaran untuk pengembalian total dan metrik perusahaan lain seperti pendapatan, laba, dan margin akan membantu membingkai investasi dan memungkinkan Anda untuk menghilangkan kebisingan pasar jangka pendek.
