Waran mirip dengan opsi, memberikan pemegang hak tetapi bukan kewajiban untuk membeli sekuritas yang mendasari dengan harga, kuantitas, dan waktu tertentu di masa depan. Ini tidak seperti opsi di mana surat perintah dikeluarkan oleh perusahaan, sedangkan opsi adalah instrumen yang ditawarkan oleh pertukaran pusat, seperti Chicago Board Options Exchange (CBOE).
Keamanan yang diwakili dalam waran — biasanya ekuitas saham — dikirim oleh perusahaan penerbit alih-alih pihak lawan yang memegang saham. Surat perintah juga dapat meningkatkan kepercayaan pemegang saham, asalkan nilai dasar keamanan meningkat dari waktu ke waktu. Mari kita periksa jenis waran, karakteristiknya, dan kelebihan dan kekurangan yang mereka tawarkan.
Jenis-jenis Waran
Ada dua jenis waran, surat panggilan, dan surat put. Sebuah waran panggilan mewakili sejumlah saham tertentu yang dapat dibeli dari penerbit dengan harga tertentu, pada atau sebelum tanggal tertentu. Waran put merupakan jumlah ekuitas tertentu yang dapat dijual kembali ke penerbit pada harga tertentu, pada atau sebelum tanggal yang ditentukan. Waran hanyalah salah satu jenis derivatif ekuitas.
Karakteristik Surat Perintah
Sertifikat waran mencakup pengungkapan tentang karakteristik keamanan dan hak atau kewajiban pemegang. Semua waran memiliki tanggal kedaluwarsa yang ditentukan, yang merupakan hari terakhir hak waran dapat dieksekusi. Waran juga diklasifikasikan berdasarkan gaya olahraga mereka. Misalnya, surat perintah Amerika dapat dilaksanakan kapan saja sebelum atau pada tanggal kedaluwarsa yang dinyatakan sementara surat perintah Eropa hanya dapat dilaksanakan pada tanggal kedaluwarsa.
Pengambilan Kunci
- Waran dikeluarkan oleh perusahaan, memberikan pemegang hak tetapi bukan kewajiban untuk membeli sekuritas dengan harga tertentu. Perusahaan sering memasukkan waran sebagai bagian dari penawaran saham untuk membujuk investor agar membeli keamanan baru. Mereka cenderung melebih-lebihkan persentase perubahan pergerakan dibandingkan dengan harga saham yang mendasarinya.
Sertifikat juga mencakup informasi terperinci tentang instrumen yang mendasarinya. Sebuah waran biasanya sesuai dengan jumlah saham tertentu, tetapi juga dapat mewakili komoditas, indeks, atau mata uang. Harga pelaksanaan atau mogok menyatakan jumlah yang harus dibayar untuk membeli waran panggilan atau menjual waran put. Pembayaran strike price menghasilkan transfer saham atau nilai yang ditentukan dari instrumen yang mendasarinya.
Rasio konversi menyatakan jumlah waran yang diperlukan untuk membeli atau menjual satu unit investasi. Misalnya, surat panggilan menyatakan rasio konversi untuk membeli saham XYZ adalah 3: 1, yang berarti pemegang membutuhkan tiga waran untuk membeli satu saham. Biasanya, harga saham akan rendah jika rasio konversi tinggi, dan sebaliknya. Surat perintah indeks membawa pengali indeks daripada rasio konversi, dengan nomor yang digunakan untuk menentukan jumlah yang harus dibayarkan kepada pemegang pada tanggal pelaksanaan.
Berinvestasi dalam Waran
Waran adalah sertifikat yang transparan dan dapat ditransfer yang cenderung lebih menarik dalam skema investasi jangka menengah dan panjang. Alat-alat investasi yang sering kali berisiko tinggi dan pengembalian tinggi ini sebagian besar tetap tidak tereksploitasi dalam strategi jangka panjang sambil menawarkan alternatif yang menarik bagi spekulan dan lindung nilai. Meski begitu, waran menawarkan opsi yang layak bagi investor swasta karena biaya kepemilikan biasanya rendah dan investasi awal yang diperlukan untuk menguasai sejumlah besar ekuitas relatif kecil.
Waran dapat menawarkan perlindungan selama pasar beruang, di mana, ketika harga saham yang mendasarinya mulai turun, waran yang relatif lebih murah mungkin tidak menyadari kerugian sebanyak harga saham yang sebenarnya.
Keuntungan Waran
Mari kita lihat contoh yang menggambarkan satu manfaat potensial waran. Katakanlah bahwa saham XYZ saat ini dikutip pada $ 1, 50 per saham. Pada harga ini, seorang investor akan membutuhkan $ 1.500 untuk membeli 1.000 saham. Namun, jika investor memilih untuk membeli surat panggilan XYX (mewakili satu saham) dengan harga $ 0, 50, ia dapat memiliki 3.000 saham dengan modal yang sama.
Karena harga waran biasanya rendah, leverage dan gearing yang mereka tawarkan biasanya tinggi, menghasilkan potensi keuntungan dan kerugian modal yang lebih besar. Sementara itu umum untuk harga saham dan jaminan untuk bergerak bersama-sama secara absolut, persentase keuntungan atau kerugian akan sangat bervariasi karena perbedaan harga awal. Dengan kata lain, waran cenderung melebih-lebihkan pergerakan perubahan persentase dibandingkan dengan harga saham.
Mari kita lihat contoh lain untuk mengilustrasikan poin-poin ini. Katakanlah bahwa saham XYZ memperoleh $ 0, 30 dari $ 1, 50 dan ditutup pada $ 1, 80, menghasilkan keuntungan 20%. Pada saat yang sama, waran naik $ 0, 30, naik 60% dari 0, 50 menjadi $ 0, 80. Dalam contoh ini, faktor gearing dihitung dengan membagi harga saham asli dengan harga waran asli: $ 1, 50 / $ 0, 50 = 3, yang menunjukkan jumlah umum leverage keuangan yang ditawarkan waran. Semakin tinggi angkanya, semakin besar potensi untung atau rugi modal.
Sebagai contoh nyata, Berkshire Hathaway dari Warren Buffett membuat kesepakatan untuk berinvestasi di Bank of America, memperoleh waran untuk saham biasa BAC dengan harga pelaksanaan masing-masing $ 7, 14, membayar sekitar $ 5 miliar. Saham akhirnya naik menjadi $ 24, 32 per saham, memungkinkan Oracle of Omaha untuk menjalankan waran tersebut untuk lebih dari $ 17 miliar, mencerminkan keuntungan $ 12 miliar dari investasi awal.
Kerugian Waran
Seperti jenis investasi lainnya, waran juga memiliki kekurangan dan risiko. Seperti disebutkan di atas, leverage dan gearing yang ditawarkan waran bisa tinggi, tetapi ini juga bisa menguntungkan investor. Katakanlah kita membalikkan hasil dari contoh XYZ dan menyadari penurunan harga saham sebesar $ 0, 30. Dalam hal ini, persentase kerugian untuk harga saham akan menjadi 20% sedangkan kerugian pada waran akan menjadi 60%. Leverage bisa menjadi hal yang baik, sampai titik tertentu.
Nilai sertifikat dapat turun menjadi nol, menghadirkan kerugian lain bagi investor waran karena, jika itu terjadi sebelum dilaksanakan, waran akan kehilangan nilai penebusan. Akhirnya, pemegang waran tidak memiliki hak suara, pemegang saham, atau hak dividen dan tidak mendapat suara dalam fungsi perusahaan, meskipun ia dipengaruhi oleh keputusan dan kebijakan mereka.
Intinya
Waran dapat menawarkan tambahan yang berguna untuk portofolio tradisional tetapi investor perlu memperhatikan pergerakan pasar karena sifat risikonya. Meski begitu, alternatif investasi yang sebagian besar tidak digunakan ini menawarkan kesempatan untuk melakukan diversifikasi tanpa harus bersaing dengan pemain pasar terbesar. Yang berlaku untuk waran adalah benar untuk opsi.
