Merger vs. Takeover: Suatu Tinjauan
Secara umum, merger dan pengambilalihan (atau akuisisi) adalah tindakan korporasi yang sangat mirip. Mereka menggabungkan dua perusahaan yang sebelumnya terpisah menjadi satu badan hukum tunggal. Keuntungan operasional yang signifikan dapat diperoleh ketika dua perusahaan digabungkan dan, pada kenyataannya, tujuan dari kebanyakan merger dan akuisisi adalah untuk meningkatkan kinerja perusahaan dan nilai pemegang saham dalam jangka panjang.
Motivasi untuk mengejar merger atau akuisisi bisa sangat besar; sebuah perusahaan yang menggabungkan dirinya dengan perusahaan lain dapat mengalami peningkatan skala ekonomi, pendapatan penjualan yang lebih besar dan pangsa pasar di pasarnya, diversifikasi yang diperluas, dan peningkatan efisiensi pajak. Namun, dasar pemikiran bisnis dan metodologi pembiayaan untuk merger dan pengambilalihan secara substansial berbeda.
Penggabungan
Merger melibatkan keputusan bersama dari dua perusahaan untuk bergabung dan menjadi satu entitas; itu bisa dilihat sebagai keputusan yang dibuat oleh dua "sama." Bisnis gabungan, melalui keuntungan struktural dan operasional yang dijamin oleh merger, dapat memotong biaya dan meningkatkan laba, meningkatkan nilai pemegang saham untuk kedua kelompok pemegang saham. Penggabungan yang khas, dengan kata lain, melibatkan dua perusahaan yang relatif setara yang bergabung menjadi satu badan hukum dengan tujuan menghasilkan perusahaan yang bernilai lebih dari jumlah bagian-bagiannya.
Dalam penggabungan dua perusahaan, pemegang saham biasanya memiliki saham mereka di perusahaan lama yang ditukar dengan jumlah saham yang sama dalam entitas yang dimerger.
Sebagai contoh, pada tahun 1998, pembuat mobil Amerika Chrysler Corp bergabung dengan pembuat mobil Jerman Daimler Benz untuk membentuk DaimlerChrysler. Ini memiliki semua kemampuan untuk melakukan merger yang setara, karena ketua di kedua organisasi menjadi pemimpin bersama dalam organisasi baru. Merger dianggap cukup menguntungkan bagi kedua perusahaan, karena memberi Chrysler kesempatan untuk menjangkau lebih banyak pasar Eropa, dan Daimler Benz akan mendapatkan kehadiran yang lebih besar di Amerika Utara.
Pengambilalihan
Pengambilalihan, atau akuisisi, di sisi lain, ditandai dengan pembelian perusahaan yang lebih kecil dengan yang jauh lebih besar. Kombinasi "tidak setara" ini dapat menghasilkan manfaat yang sama dengan merger, tetapi tidak harus merupakan keputusan bersama. Perusahaan yang lebih besar dapat memulai pengambilalihan perusahaan yang lebih kecil, yang pada dasarnya sama dengan membeli perusahaan dalam menghadapi perlawanan dari manajemen perusahaan yang lebih kecil. Tidak seperti dalam merger, dalam akuisisi, perusahaan yang mengakuisisi biasanya menawarkan harga tunai per saham kepada pemegang saham perusahaan target, atau saham perusahaan yang mengakuisisi kepada pemegang saham perusahaan target, sesuai dengan rasio konversi yang ditentukan. Either way, perusahaan pembelian pada dasarnya membiayai pembelian perusahaan target, membelinya langsung untuk pemegang sahamnya.
Contoh akuisisi adalah bagaimana Walt Disney Corporation membeli Pixar Animation Studios pada tahun 2006. Dalam kasus ini, pengambilalihan itu ramah, karena pemegang saham Pixar semua menyetujui keputusan untuk diakuisisi.
Perusahaan sasaran dapat menggunakan sejumlah taktik untuk mempertahankan diri dari pengambilalihan permusuhan yang tidak diinginkan, seperti memasukkan perjanjian dalam masalah obligasi mereka yang memaksa pembayaran utang awal dengan harga premium jika perusahaan diambil alih.
Pengambilan Kunci
- Merger dan pengambilalihan (atau akuisisi) adalah aksi korporasi yang sangat mirip. Penggabungan melibatkan keputusan bersama dari dua perusahaan untuk menggabungkan dan menjadi satu entitas; itu bisa dilihat sebagai keputusan yang dibuat oleh dua "sama." Pengambilalihan, atau akuisisi, biasanya pembelian perusahaan yang lebih kecil oleh yang lebih besar. Ini dapat menghasilkan manfaat yang sama dengan merger, tetapi tidak harus merupakan keputusan bersama.
