Apa itu Master Limited Partnership (MLP)?
Master limited partnershiphips (MLPs) adalah usaha bisnis yang ada dalam bentuk kemitraan terbatas yang diperdagangkan secara publik. Mereka menggabungkan manfaat pajak dari kemitraan swasta — laba dikenakan pajak hanya ketika investor menerima distribusi — dengan likuiditas perusahaan publik (PTP).
Master kemitraan terbatas berdagang di bursa nasional. MLP ditempatkan untuk mengambil keuntungan dari arus kas, karena mereka diharuskan untuk mendistribusikan semua uang tunai yang tersedia kepada investor. Mereka juga dapat membantu mengurangi biaya modal dalam bisnis padat modal, seperti sektor energi.
MLP pertama diselenggarakan pada tahun 1981. Namun, pada tahun 1987, Kongres secara efektif membatasi penggunaannya untuk sektor real estat dan sumber daya alam. Batasan-batasan ini diberlakukan karena kekhawatiran atas hilangnya terlalu banyak pendapatan pajak perusahaan karena MLP tidak membayar pajak pendapatan federal.
Master Limited Partnership (MLP)
Memahami Kemitraan Terbatas Master
MLP adalah struktur hukum hibrid unik yang menggabungkan unsur-unsur kemitraan dengan unsur-unsur korporasi. Pertama-tama, ini dianggap sebagai agregat dari mitranya daripada sebagai badan hukum yang terpisah — seperti halnya dengan korporasi. Kedua, secara teknis tidak memiliki karyawan. Mitra umum bertanggung jawab untuk menyediakan semua layanan operasional yang diperlukan. Mitra umum biasanya memegang 2% saham dalam usaha dan memiliki opsi untuk meningkatkan kepemilikan mereka.
Seperti halnya kemitraan, MLP mengeluarkan unit alih-alih saham. Namun, unit-unit ini sering diperdagangkan di bursa saham nasional. Ketersediaan pertukaran menawarkan likuiditas signifikan yang tidak ditawarkan oleh kemitraan tradisional. Karena unit yang diperdagangkan secara publik ini bukan saham, mereka yang berinvestasi dalam MLP biasanya disebut sebagai unitholder, bukan pemegang saham. Mereka yang membeli ke dalam MLP juga disebut mitra terbatas. Unitholders ini dialokasikan bagian dari pendapatan, pengurangan, kerugian, dan kredit MLP.
MLP memiliki dua kelas mitra:
- Mitra terbatas adalah investor yang membeli saham dalam MLP dan menyediakan modal untuk operasi entitas. Mereka menerima distribusi berkala dari MLP, biasanya setiap kuartal. Mitra terbatas juga dikenal sebagai mitra diam. Mitra umum adalah pemilik yang bertanggung jawab untuk mengelola operasi sehari-hari MLP. Mereka menerima kompensasi berdasarkan kinerja bisnis kemitraan.
Pengambilan Kunci
- Master limited partnership (MLP) adalah perusahaan yang diorganisasikan sebagai kemitraan publik. MLP menggabungkan keuntungan pajak kemitraan swasta dengan likuiditas saham. MLP memiliki dua jenis mitra, investor umum — manajer — dan investor terbatas.Investor menerima pajak -penyebaran sheltered dari MLP.MLP dianggap berisiko rendah, investasi jangka panjang, memberikan aliran pendapatan yang lambat tapi stabil. MLP terbatas pada sumber daya alam dan sektor real estat.
Perlakuan Pajak terhadap Kemitraan Terbatas Induk
MLP diperlakukan sebagai kemitraan terbatas untuk keperluan pajak. Kemitraan terbatas memiliki struktur pajak pass-through, atau flow-through. Metode perpajakan ini berarti bahwa semua keuntungan dan kerugian diteruskan ke mitra terbatas. Dengan kata lain, MLP itu sendiri tidak bertanggung jawab atas pajak perusahaan atas pendapatannya, sebagaimana sebagian besar bisnis berbadan hukum. Sebaliknya, pemilik — atau investor yang tidak membuka diri — hanya secara pribadi bertanggung jawab atas pajak penghasilan atas bagian mereka dari pendapatan MLP.
Skema pajak ini menawarkan keuntungan pajak yang signifikan bagi MLP. Laba tidak dikenai pajak berganda dari pajak penghasilan badan dan pajak yang tidak ditagih. Perusahaan standar membayar pajak perusahaan, dan kemudian pemegang saham juga harus membayar pajak pribadi atas pendapatan dari kepemilikan mereka. Lebih lanjut, pengurangan seperti depresiasi dan deplesi juga diteruskan ke mitra terbatas. Mitra terbatas dapat menggunakan pengurangan ini untuk mengurangi penghasilan kena pajak mereka.
Untuk mempertahankan status pass-through, setidaknya 90% dari pendapatan MLP harus merupakan pendapatan yang memenuhi syarat. Penghasilan yang memenuhi syarat termasuk pendapatan yang direalisasikan dari eksplorasi, produksi, atau transportasi sumber daya alam atau real estat. Dengan kata lain, untuk memenuhi syarat sebagai kemitraan terbatas utama, perusahaan harus memiliki semua kecuali 10% dari pendapatannya dari komoditas, sumber daya alam, atau kegiatan real estat. Definisi pendapatan yang memenuhi syarat ini mengurangi sektor-sektor di mana MLP dapat beroperasi.
Distribusi triwulanan dari MLP tidak ubahnya dividen saham triwulanan. Tetapi mereka diperlakukan sebagai pengembalian modal (ROC), sebagai lawan dari pendapatan dividen. Jadi, unitholder tidak membayar pajak atas pengembalian. Sebagian besar penghasilan ditangguhkan pajak sampai yang belum menjual menjual bagian mereka. Kemudian, pendapatan menerima tingkat pajak capital gain yang lebih rendah daripada pada tingkat pendapatan pribadi yang lebih tinggi. Kategorisasi ini menawarkan manfaat pajak tambahan yang signifikan.
Keuntungan dan Kerugian dari MLP
Seperti halnya investasi apa pun, MLP memiliki pro dan kontra. MLP mungkin tidak bekerja untuk semua investor. Juga, seorang investor harus mengimbangi kerugian terhadap manfaat dari memegang unit MLP sebelum mereka berinvestasi.
Kelemahan dari MLP
MLP dikenal karena menawarkan peluang investasi yang lambat. Pengembalian yang lambat berasal dari kenyataan bahwa MLP sering dalam industri yang tumbuh lambat, seperti konstruksi pipa. Pertumbuhan yang lambat dan stabil ini berarti MLP berisiko rendah. Mereka mendapatkan penghasilan yang stabil sering berdasarkan kontrak layanan jangka panjang. MLP menawarkan arus kas yang stabil dan distribusi kas yang konsisten.
Distribusi uang dari kemitraan terbatas master biasanya tumbuh sedikit lebih cepat daripada inflasi. Untuk mitra terbatas, 80% -90% dari distribusi sering ditangguhkan pajak. Secara keseluruhan, ini memungkinkan MLP menawarkan hasil pendapatan yang menarik — seringkali jauh lebih tinggi daripada rata-rata hasil dividen ekuitas. Juga, dengan status entitas flow-through dan dengan menghindari pajak berganda, ini menyebabkan lebih banyak modal tersedia untuk proyek-proyek masa depan. Ketersediaan modal membuat perusahaan MLP kompetitif di industrinya.
Selanjutnya, untuk mitra terbatas, distribusi tunai kumulatif biasanya melebihi pajak capital gain yang dinilai setelah semua unit terjual.
Ada manfaat untuk menggunakan MLP untuk perencanaan perumahan, juga. Ketika orang-orang yang tidak membuka hadiah memberikan atau mentransfer unit MLP ke penerima manfaat, keduanya akan menghindari membayar pajak selama waktu transfer. Basis biaya akan disesuaikan kembali berdasarkan harga pasar selama waktu transfer. Seandainya orang yang belum meninggal meninggal dan investasi beralih kepada ahli waris, nilai pasar wajarnya ditentukan sebagai nilai pada tanggal kematian. Juga, distribusi sebelumnya tidak dikenakan pajak.
Pro
-
Pendapatan tetap
-
Resiko rendah
-
Perlakuan menguntungkan pajak
-
Cair
Cons
-
Pengajuan pajak yang kompleks
-
Apresiasi terbatas
-
Terbatas pada dua industri
Kerugian dari MLP
Mungkin kesulitan terbesar untuk menjadi mitra terbatas MLP adalah bahwa Anda harus mengajukan formulir Jadwal Layanan K-1 Internal Revenue Service (IRS) yang terkenal. K-1 adalah formulir yang rumit dan mungkin memerlukan layanan dari seorang akuntan — bahkan jika Anda tidak menjual unit apa pun. Juga, formulir K-1 terkenal karena datang terlambat, setelah banyak ahli pajak berpikir mereka telah menyelesaikan pajak mereka. Juga, sebagai masalah tambahan, beberapa MLP beroperasi di banyak negara. Penghasilan yang diterima mungkin memerlukan pengembalian pajak negara bagian yang diajukan di beberapa negara bagian, yang akan meningkatkan biaya Anda.
Negatif terkait pajak lainnya adalah Anda tidak bisa menggunakan rugi bersih — lebih banyak kerugian daripada laba — untuk mengimbangi pendapatan lain. Namun, kerugian bersih dapat berlanjut ke tahun berikutnya. Ketika Anda akhirnya menjual semua unit Anda, kerugian bersih kemudian dapat digunakan sebagai pengurang terhadap penghasilan lainnya.
Negatif akhir adalah potensi terbalik terbatas - secara historis - tetapi ini diharapkan dari investasi yang akan menghasilkan aliran pendapatan bertahap namun dapat diandalkan selama beberapa tahun.
Contoh Dunia Nyata dari Kemitraan Terbatas Induk
Sebagian besar MLP saat ini beroperasi di industri energi. Kemitraan terbatas master energi (EMLP) biasanya akan menyediakan dan mengelola sumber daya untuk bisnis berbasis energi lain yang ada. Contohnya mungkin termasuk perusahaan yang menyediakan transportasi pipa, layanan kilang, dan layanan dukungan pasokan dan logistik untuk perusahaan minyak.
Banyak perusahaan minyak dan gas akan mengeluarkan MLP alih-alih saham. Dengan struktur ini, keduanya dapat mengumpulkan modal dari investor dengan tetap mempertahankan saham dalam operasi. Beberapa perusahaan mungkin memiliki minat yang cukup besar dalam MLP-nya. Perusahaan-perusahaan penerbit saham terpisah juga didirikan, dengan kepentingan tunggal mereka adalah untuk memiliki unit-unit MLP perusahaan. Struktur ini memungkinkan redistribusi pendapatan pasif melalui korporasi sebagai dividen reguler.
Contoh yang baik dari struktur ini adalah Linn Energy Inc., yang memiliki MLP (LINE) dan perusahaan yang memiliki kepentingan dalam MLP (LNCO). Investor memiliki opsi untuk memilih — untuk keperluan pajak — bagaimana mereka ingin menerima pendapatan yang dihasilkan perusahaan.
Perusahaan ini dibubarkan pada tahun 2017 setelah mengajukan kebangkrutan pada tahun 2016. Perusahaan ini direorganisasi pada tahun 2018 sebagai dua perusahaan baru Riviera Resources dan Roan Resources. Investor di LINE diberi penawaran pertukaran, untuk mengkonversi unit mereka menjadi saham entitas baru.
