Meramalkan arah masa depan pasar saham adalah bisnis yang berbahaya, dan bahkan para pakar paling terkemuka pun sering salah. Meskipun demikian, para investor membutuhkan sedikit jalan di depan, dan dua tokoh penting yang patut diperhatikan adalah guru investasi miliarder Warren Buffett dari Berkshire Hathaway dan ekonom Nobel Peraih Nobel Robert Shiller dari Universitas Yale. Masing-masing memiliki metode penilaian pasar saham yang disukai, yang keduanya diikuti oleh para ahli keuangan yang menggunakannya untuk meramalkan tren pasar.
Perkiraan terbaru, berdasarkan metode Buffett dan Shiller, menunjukkan pengembalian tahunan pasar saham akan melambat secara drastis - atau bahkan menurun - selama 10 tahun ke depan. Perkiraan berdasarkan metode ini disusun oleh ahli ekonomi dan keuangan New York yang dihormati, Stephen Jones, dalam sebuah kisah terperinci di MarketWatch. (Lihat tabel di bawah.)
Apa Itu Market Wizards Memberitahu Kami
(Kinerja Indeks S&P 500 Selama 10 Tahun Berikutnya)
- Model Buffett: -2.0% penurunan tahunan rata-rata dalam indeksShiller Model: + 2.6% rata-rata total pengembalian tahunan riil
Signifikansi Bagi Investor
Buffett telah mengatakan di masa lalu bahwa rasio Indeks S&P 500 terhadap PDB AS adalah "mungkin ukuran tunggal terbaik di mana penilaian berada, " per MW. Dia belum membuat komentar publik baru-baru ini tentang masalah ini, tetapi tidak ada bukti bahwa pandangannya telah berubah. Agar rasio ini kembali ke rata-rata historis jangka panjang secara bertahap selama 10 tahun ke depan, S&P 500 akan turun 2, 0% per tahun.
Meskipun demikian, pernyataan publik Buffett menunjukkan dia masih lebih suka saham daripada obligasi sekarang. "Jika saya punya pilihan hari ini untuk pembelian 10 tahun obligasi 10 tahun dengan apapun itu… atau membeli S&P 500 dan menahannya selama 10 tahun, saya akan membeli S&P 500 dalam satu detik, " katanya kepada CNBC baru-baru ini.
Buffett bukan orang pertama yang menyarankan metrik ini. Yang serupa adalah Rasio Q, terkait dengan almarhum James Tobin, juga seorang pemenang Nobel. Analisis Q Ratio menunjukkan bahwa saham akan turun 0, 5% per tahun selama dekade berikutnya.
Pandangan Shiller
Shiller merumuskan rasio harga / penghasilan (CAPE) yang disesuaikan secara siklikal, berdasarkan pada laba per saham (EPS) yang disesuaikan dengan inflasi selama 10 tahun terakhir. Metode ini seharusnya memuluskan efek berlalunya dari siklus bisnis dan peristiwa satu kali pada pendapatan.
Meskipun tidak menawarkan prediksi spesifik, Shiller telah mencatat bahwa penilaian telah relatif tinggi terhadap norma historis, dan karenanya pengembalian yang rendah kemungkinan akan terjadi. Berdasarkan metodologi CAPE, proyek MW yang pengembalian total nyata, disesuaikan dengan inflasi dan termasuk dividen, akan rata-rata 2, 6% setiap tahun selama dekade berikutnya.
Hasil dividen saat ini untuk S&P 500 adalah 2, 0%, per The Wall Street Journal. Ini menyiratkan bahwa kenaikan tahunan rata-rata yang disesuaikan dengan inflasi dalam nilai S&P 500 hanya sekitar 0, 6%.
Melihat ke depan
Proyeksi yang ditawarkan di atas bersandar pada asumsi tentang PDB, pendapatan perusahaan, dan inflasi selama dekade berikutnya yang dapat berubah secara dramatis - dan dengan demikian mengubah arah pasar.
Mengenai rasio yang disukai Buffett, naiknya PDB di jalan bisa mendukung kenaikan lebih lanjut dalam S&P 500. Dan dalam kasus rasio CAPE Shiller, jika pendapatan tumbuh, dan inflasi tetap rendah, yang mungkin membenarkan pengembalian tahunan di masa depan yang lebih besar dari 2, 6%.
Tetapi kenyataan pasar saat ini - didorong oleh pertumbuhan PDB yang melambat dan perkiraan laba yang dipangkas - menunjukkan bahwa perkiraan suram dari model kedua penyihir pasar ini mungkin akurat.
