Ada beberapa subjek dalam bidang investasi yang lebih kontroversial daripada waktu pasar. Beberapa orang mengklaim itu tidak mungkin dan yang lain mengklaim mereka dapat melakukannya untuk Anda dengan sempurna - dengan biaya kecil. Namun, kebenarannya mungkin terletak di antara dua ekstrem.
Dilema Dasar
Pasar bergerak dalam siklus dan tidak diragukan lagi ada berbagai indikator yang setidaknya berpotensi mencerminkan fase pasar tertentu pada waktu tertentu. Namun, ini tidak berarti bahwa seseorang dapat menentukan kapan harus masuk dan keluar secara akurat dan konsisten. (Untuk bacaan terkait, lihat Memahami Siklus - Kunci Pengaturan Waktu Pasar .)
Kritikus
Kritik waktu pasar berpendapat bahwa hampir tidak mungkin menghitung waktu pasar dengan sukses dibandingkan dengan tetap berinvestasi penuh pada periode yang sama. Penolakan dasar terhadap waktu ini juga telah dikonfirmasi oleh berbagai penelitian yang dilaporkan dalam Jurnal Analis Keuangan , Jurnal Penelitian Keuangan, dan sumber-sumber terhormat lainnya.
Pada tahun 1994, pemenang Hadiah Nobel Memorial Paul Samuelson berkomentar di Journal of Portfolio Management bahwa ada investor yang percaya diri yang beralih dari memiliki hampir semua yang ada di saham menjadi terbalik, menurut pandangan mereka tentang pasar. Dia berpendapat, bagaimanapun, bahwa mereka tidak melakukan lebih baik dari waktu ke waktu daripada "bab berhati-hati" yang menyimpan sekitar 60% dari uang mereka di saham dan jumlah yang tersisa di obligasi. Para investor ini menaikkan dan menurunkan proporsi ekuitas mereka hanya secara marginal - tidak ada pergerakan besar ke dalam dan ke luar.
Jadi apa solusinya? Portofolio yang terdiri dari sejumlah ekuitas individu yang dapat dikelola yang dibeli dan dijual untuk alasan keuangan dan ekonomi yang tepat mungkin merupakan cara terbaik untuk berinvestasi (pendekatan pengembalian total). Portofolio semacam itu relatif independen dari pasar keseluruhan dan tidak ada upaya untuk mengalahkan indeks tertentu. Lebih penting lagi, pendekatan ini tidak memerlukan waktu pasar. (Untuk bacaan terkait, lihat Panduan Untuk Konstruksi Portofolio .)
Para Pendukung
Sebaliknya, pemetik saham Jerman dan pengatur waktu pasar, Uwe Lang, mengklaim bahwa ketika ada bahaya di pasar, investor harus menjual saham mereka dalam dua hingga lima hari dan membelinya kembali ketika pasar mulai naik. Lebih lanjut, Lang menyebut strategi beli dan tahan sebagai pembunuh laba. (Untuk bacaan terkait, lihat Sepuluh Tips Untuk Investor Jangka Panjang yang Sukses .)
Mendapatkan Edge
Majalah investasi dan situs internet juga membanggakan klaim tanpa akhir tentang manfaat waktu pasar. Jadi bisakah investor mendapatkan keunggulan ini yang akan memungkinkan mereka untuk secara konsisten mengalahkan pasar? Bagaimana dengan semua orang di luar sana yang menawarkan berbagai metode penentuan waktu pasar yang luar biasa? Setiap klaim telah menemukan solusi untuk masalah waktu dan memberikan semacam bukti keberhasilan. Mereka semua membanggakan hasil yang spektakuler, seringkali dalam kelipatan di atas indeks pasar yang biasa dan melaporkan bagaimana mereka memprediksi berbagai boom dan crash atau kenaikan dan penurunan meteorik dari saham ini atau itu.
Terlepas dari klaim mereka, kebijakan standarnya adalah bahwa model seperti itu tidak dan tidak dapat berhasil secara konsisten dari waktu ke waktu. Tentu saja, baik klaim maupun bukti harus ditafsirkan dengan hati-hati. Beberapa model ini mungkin menawarkan beberapa manfaat, tetapi investor perlu berkeliling, mendapatkan pendapat kedua dan bahkan ketiga, dan menarik kesimpulan sendiri. Yang paling penting, investor harus menghindari menempatkan semua uang mereka dalam satu pendekatan.
Bagaimanapun, meskipun sulit untuk menentukan waktunya, terutama dengan setiap ayunan dalam siklus, siapa pun yang melihat pasar pada tahun 1999 dan memutuskan untuk keluar dan tetap keluar sampai tahun 2003, akan melakukannya dengan sangat baik.
Menyerang Saldo
Bagi mereka yang skeptis, satu solusi aman untuk dilema yang benar-benar terpolarisasi ini adalah dengan meninggalkan waktu sama sekali dan memasukkan uang Anda ke dalam pelacak, yang benar-benar naik dan turun dengan pasar. Demikian pula, sebagian besar dana investasi melakukan lebih sedikit hal yang sama. Jika Anda cukup meninggalkan uang Anda dalam dana semacam itu untuk waktu yang cukup lama, Anda harus melakukannya dengan cukup baik, mengingat pasar ekuitas umumnya naik dalam jangka panjang. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Investasi Indeks .)
Bahkan jika Anda memutuskan untuk tidak mencoba peruntungan Anda di market timing, Anda harus menghindari pendekatan investasi yang sepenuhnya pasif. Mengelola uang Anda secara aktif tidak sama dengan market timing. Sangat penting untuk memastikan setiap saat bahwa portofolio memiliki tingkat risiko yang sesuai untuk keadaan dan preferensi Anda. Neraca investasi juga harus selalu diperbarui, artinya ketika kelas aset berkembang seiring waktu, penyesuaian harus dilakukan. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang cara melakukan ini, baca Rebalance Portofolio Anda Agar Tetap Sesuai .)
Misalnya, selama periode boom untuk ekuitas, Anda harus menjual perlahan dari waktu ke waktu untuk mencegah tingkat risiko portofolio meningkat. Jika tidak, Anda mendapatkan apa yang dikenal sebagai penyimpangan portofolio - dan lebih banyak risiko daripada yang Anda tawar-menawar. Demikian juga, jika Anda menemukan bahwa investasi yang Anda jual di tempat pertama tidak pernah tepat untuk Anda, atau keadaan Anda berubah, Anda mungkin perlu menjual, bahkan jika itu berarti mengambil kerugian.
Beberapa manajer dana profesional juga memiliki sistem untuk menyesuaikan portofolio sesuai dengan kondisi pasar. Sebagai contoh, Julius Baer Private Banking di Zurich menawarkan kepada klien yang lebih besar sistem "Flex Allocator". Ini adalah mekanisme yang secara otomatis mengalihkan portofolio antara ekuitas dan investasi pendapatan tetap. Pengalokasi menyediakan tingkat perlindungan dari pasar beruang, sambil mengoptimalkan keuntungan dalam periode boom. Sistem ini juga disesuaikan menurut profil risiko pribadi. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Surviving Bear Country .)
Studi Kasus Sebuah Perusahaan yang Mengukur Waktu Pasar
Mengatur waktu pasar dengan presisi adalah tantangan utama, tetapi ada beberapa cara untuk mencari tahu apakah seseorang akan menjadi lebih berat dalam ekuitas atau obligasi pada titik waktu tertentu. Atau bahkan seluruhnya dari satu dan ke yang lain.
Contoh yang baik tentang bagaimana hal ini dapat dilakukan disediakan oleh perusahaan Swiss Indexplus, yang menggunakan hubungan antara ekonomi dan pasar untuk bergerak masuk dan keluar "tepat waktu". Dua mitra perusahaan, Thomas Kamps dan Roland Ranz, percaya bertahan sampai saat terakhir sebelum kehancuran, bahkan jika itu berarti menjual sedikit di bawah puncak. Alasan untuk ini adalah bahwa keuntungan besar terjadi di hiruk pikuk akhir dari pasar banteng - sebagaimana dibuktikan pada tahun 1999.
Dengan kata lain, pendekatannya adalah membiarkan laba berjalan dan meminimalkan kerugian. Mereka menekankan bahwa itu terbayar untuk mengambil risiko beberapa kerugian, tetapi investor harus keluar ketika kerugiannya masih kecil. Bagi banyak investor, ini secara psikologis sangat sulit dan, akibatnya, mereka bertahan sampai ada kerugian besar. Model teknologi tinggi tanpa emosi dapat menjadi cara terbaik untuk membuat keputusan sulit ini.
Indexplus mensyaratkan pergantian yang relatif langsung antara ekuitas dan obligasi. Perusahaan menggunakan model yang mengintegrasikan empat variabel utama: psikologi pasar, suku bunga, inflasi dan produk nasional bruto ke pasar saham dan lingkungan ekonomi makro. Keputusan kemudian dibuat atas dasar ini.
Investasi aktual adalah replikasi parsial dari indeks Swiss. Ini memungkinkan proses aktif yang hemat biaya. Lebih lanjut, Kamps dan Ranz menekankan bahwa, khususnya di pasar Swiss yang efisien, stock picking tidak mencapai banyak hal. Situasi di AS serupa. Tidak ada yang tahu pasti seberapa efisien pasar itu secara ekonomi, tetapi sulit untuk berhasil secara konsisten dalam memilih saham. (Untuk informasi lebih lanjut, baca Panduan Kami Untuk Strategi Memilih Saham .)
Neraca Pro dan Kontra yang Halus
Waktu pasar cenderung memiliki reputasi yang buruk dan beberapa bukti menunjukkan bahwa itu tidak mengalahkan strategi beli dan tahan dari waktu ke waktu. Namun, proses investasi harus selalu aktif dan investor tidak boleh salah menafsirkan penelitian negatif dan pendapat tentang waktu pasar sebagai menyiratkan bahwa Anda bisa memasukkan uang Anda ke dalam campuran aset yang dapat diterima dan tidak pernah memikirkannya lagi.
Selain itu, intuisi, akal sehat, dan sedikit keberuntungan mungkin membuat waktu bekerja untuk Anda - setidaknya pada beberapa kesempatan. Sadarilah akan bahaya, statistik, dan pengalaman semua orang yang telah mencoba dan gagal.
