Ada dua alat ampuh yang digunakan pemerintah kita dan Federal Reserve untuk mengarahkan ekonomi kita ke arah yang benar: kebijakan fiskal dan moneter. Ketika digunakan dengan benar, mereka dapat memiliki hasil yang serupa dalam merangsang ekonomi kita dan memperlambatnya ketika memanas. Perdebatan yang sedang berlangsung adalah mana yang lebih efektif dalam jangka panjang dan pendek.
Kebijakan fiskal adalah ketika pemerintah kita menggunakan kekuasaan pengeluaran dan perpajakan untuk berdampak pada perekonomian. Kombinasi dan interaksi pengeluaran pemerintah dan pengumpulan pendapatan adalah keseimbangan yang rumit yang membutuhkan waktu yang baik dan sedikit keberuntungan untuk memperbaikinya. Efek langsung dan tidak langsung dari kebijakan fiskal dapat memengaruhi pengeluaran pribadi, pengeluaran modal, nilai tukar, tingkat defisit, dan bahkan tingkat bunga, yang biasanya dikaitkan dengan kebijakan moneter.
Kebijakan Fiskal dan Sekolah Keynesian
Kebijakan fiskal sering dikaitkan dengan Keynesianisme, yang namanya berasal dari ekonom Inggris, John Maynard Keynes. Karyanya yang utama, "Teori Umum tentang Ketenagakerjaan, Bunga, dan Uang, " memengaruhi teori-teori baru tentang cara ekonomi bekerja dan masih dipelajari sampai sekarang. Dia mengembangkan sebagian besar teorinya selama Depresi Hebat, dan teori Keynesian telah digunakan dan disalahgunakan dari waktu ke waktu, karena teori itu populer dan sering secara khusus diterapkan untuk mengurangi krisis ekonomi.
Singkatnya, teori ekonomi Keynesian didasarkan pada keyakinan bahwa tindakan proaktif dari pemerintah kita adalah satu-satunya cara untuk mengarahkan ekonomi. Ini menyiratkan bahwa pemerintah harus menggunakan kekuatannya untuk meningkatkan permintaan agregat dengan meningkatkan pengeluaran dan menciptakan lingkungan uang yang mudah, yang seharusnya merangsang ekonomi dengan menciptakan lapangan kerja dan pada akhirnya meningkatkan kesejahteraan. Gerakan teori Keynesian menunjukkan bahwa kebijakan moneter sendiri memiliki keterbatasan dalam menyelesaikan krisis keuangan, sehingga menciptakan perdebatan Keynesian versus Monetaris. (Untuk bacaan terkait, lihat: Dapatkah Ekonomi Keynesian Mengurangi Siklus Boom-Bust? )
Sementara kebijakan fiskal telah berhasil digunakan selama dan setelah Depresi Hebat, teori Keynesian dipertanyakan pada 1980-an setelah popularitas jangka panjang. Monetaris, seperti Milton Friedman, dan siders pasokan menyatakan tindakan pemerintah yang sedang berlangsung tidak membantu negara menghindari siklus tak berujung ekspansi produk domestik bruto (PDB) di bawah rata-rata, resesi, dan tingkat suku bunga yang berputar-putar.
Pandangan Terhadap Kebijakan Fiskal Dan Moneter
Beberapa Efek Samping
Sama seperti kebijakan moneter, kebijakan fiskal dapat digunakan untuk memengaruhi ekspansi dan kontraksi PDB sebagai ukuran pertumbuhan ekonomi. Ketika pemerintah menjalankan kekuasaannya dengan menurunkan pajak dan meningkatkan pengeluaran mereka, mereka mempraktikkan kebijakan fiskal yang ekspansif . Sementara di permukaan upaya ekspansi tampaknya hanya mengarah pada efek positif dengan merangsang ekonomi, ada efek domino yang jangkauannya jauh lebih luas. Ketika pemerintah membelanjakan lebih cepat daripada pendapatan pajak dapat dikumpulkan, pemerintah dapat mengakumulasi kelebihan utang karena menerbitkan obligasi berbunga untuk membiayai pengeluaran, sehingga mengarah pada peningkatan utang nasional.
Ketika pemerintah meningkatkan jumlah utang yang dikeluarkannya selama kebijakan fiskal ekspansif, menerbitkan obligasi di pasar terbuka akan berakhir bersaing dengan sektor swasta yang mungkin juga perlu menerbitkan obligasi pada saat yang sama. Efek ini, yang dikenal sebagai crowding out, dapat menaikkan suku bunga secara tidak langsung karena meningkatnya kompetisi untuk dana pinjaman. Bahkan jika stimulus yang diciptakan oleh peningkatan pengeluaran pemerintah memiliki beberapa efek positif jangka pendek awal, sebagian dari ekspansi ekonomi ini dapat dikurangi dengan hambatan yang disebabkan oleh beban bunga yang lebih tinggi untuk peminjam, termasuk pemerintah. (Untuk bacaan terkait, lihat: Apa Beberapa Contoh Kebijakan Fiskal Ekspansi? )
Efek tidak langsung lain dari kebijakan fiskal adalah potensi bagi investor asing untuk menawar mata uang AS dalam upaya mereka untuk berinvestasi dalam perdagangan obligasi AS yang menghasilkan lebih tinggi di pasar terbuka. Sementara mata uang domestik yang lebih kuat terdengar positif di permukaan, tergantung pada besarnya perubahan suku bunga, itu sebenarnya dapat membuat barang-barang Amerika lebih mahal untuk diekspor dan barang-barang buatan asing lebih murah untuk diimpor. Karena sebagian besar konsumen cenderung menggunakan harga sebagai faktor penentu dalam praktik pembelian mereka, pergeseran untuk membeli lebih banyak barang asing dan permintaan yang melambat untuk produk dalam negeri dapat menyebabkan ketidakseimbangan perdagangan sementara. Ini semua adalah skenario yang mungkin harus dipertimbangkan dan diantisipasi. Tidak ada cara untuk memprediksi hasil mana yang akan muncul dan seberapa banyak, karena ada begitu banyak target bergerak lainnya, termasuk pengaruh pasar, bencana alam, perang dan peristiwa skala besar lainnya yang dapat menggerakkan pasar.
Langkah-langkah kebijakan fiskal juga menderita dari kelambatan alami atau keterlambatan waktu dari ketika mereka ditentukan untuk diperlukan ketika mereka benar-benar melewati Kongres dan akhirnya presiden. Dari perspektif peramalan, di dunia yang sempurna di mana para ekonom memiliki peringkat akurasi 100% untuk memprediksi masa depan, langkah-langkah fiskal dapat dipanggil sesuai kebutuhan. Sayangnya, mengingat ketidakpastian inheren dan dinamika ekonomi, sebagian besar ekonom menghadapi tantangan dalam memprediksi perubahan ekonomi jangka pendek secara akurat. (Untuk bacaan terkait, lihat: Siapa yang menetapkan kebijakan fiskal, Presiden atau Kongres? )
Kebijakan Moneter dan Jumlah Uang Beredar
Kebijakan moneter juga dapat digunakan untuk menyalakan atau memperlambat ekonomi dan dikendalikan oleh Federal Reserve dengan tujuan akhir menciptakan lingkungan uang yang mudah. Awal Keynesian tidak percaya kebijakan moneter memiliki efek jangka panjang pada ekonomi karena:
- Karena bank memiliki pilihan apakah akan meminjamkan kelebihan cadangan yang mereka miliki dari suku bunga yang lebih rendah, mereka mungkin memilih untuk tidak meminjamkan; andKeynesians percaya permintaan konsumen akan barang dan jasa mungkin tidak terkait dengan biaya modal untuk mendapatkan barang-barang ini.
Pada waktu yang berbeda dalam siklus ekonomi, ini mungkin atau mungkin tidak benar, tetapi kebijakan moneter telah terbukti memiliki pengaruh dan dampak pada ekonomi, serta pasar modal dan pendapatan tetap.
Federal Reserve membawa tiga alat yang ampuh dalam gudang senjata dan sangat aktif dengan semuanya. Alat yang paling umum digunakan adalah operasi pasar terbuka mereka, yang mempengaruhi pasokan uang melalui pembelian dan penjualan sekuritas pemerintah AS. Federal Reserve dapat meningkatkan jumlah uang beredar dengan membeli surat berharga dan mengurangi jumlah uang beredar dengan menjual surat berharga.
The Fed juga dapat mengubah persyaratan cadangan di bank, secara langsung meningkatkan atau mengurangi jumlah uang beredar. Rasio cadangan yang diperlukan memengaruhi jumlah uang beredar dengan mengatur berapa banyak uang yang harus disimpan bank dalam cadangan. Jika Federal Reserve ingin meningkatkan jumlah uang beredar, itu dapat mengurangi jumlah cadangan yang dibutuhkan, dan jika ingin mengurangi jumlah uang beredar, itu dapat meningkatkan jumlah cadangan yang harus dipegang oleh bank.
Cara ketiga Fed dapat mengubah jumlah uang beredar adalah dengan mengubah tingkat diskonto, yang merupakan alat yang terus-menerus menerima perhatian, ramalan, spekulasi media. Dunia sering menunggu pengumuman The Fed seolah perubahan apa pun akan berdampak langsung pada ekonomi global.
Tingkat diskonto sering disalahpahami, karena bukan tarif resmi yang akan dibayar konsumen atas pinjaman mereka atau penerimaan pada rekening tabungan mereka. Ini adalah tingkat yang dibebankan kepada bank yang berusaha meningkatkan cadangan mereka ketika mereka meminjam langsung dari Fed. Keputusan Fed untuk mengubah suku bunga ini, bagaimanapun, mengalir melalui sistem perbankan dan pada akhirnya menentukan apa yang konsumen bayar untuk meminjam dan apa yang mereka terima dari deposito mereka. Secara teori, mempertahankan tingkat diskonto rendah harus mendorong bank untuk memiliki lebih sedikit cadangan berlebih dan pada akhirnya meningkatkan permintaan uang. Ini menimbulkan pertanyaan: mana yang lebih efektif, kebijakan fiskal atau moneter?
Kebijakan mana yang lebih efektif?
Topik ini telah diperdebatkan dengan panas selama beberapa dekade, dan jawabannya adalah keduanya. Misalnya, bagi seorang Keynesian yang mempromosikan kebijakan fiskal selama periode waktu yang lama (mis. 25 tahun), ekonomi akan melalui berbagai siklus ekonomi. Pada akhir siklus itu, aset keras, seperti infrastruktur, dan aset jangka panjang lainnya, masih akan berdiri dan kemungkinan besar merupakan hasil dari beberapa jenis intervensi fiskal. Selama 25 tahun yang sama, The Fed mungkin telah melakukan intervensi ratusan kali menggunakan alat kebijakan moneter mereka dan mungkin hanya berhasil dalam tujuan mereka beberapa kali.
Menggunakan satu metode saja mungkin bukan ide terbaik. Ada kelambanan dalam kebijakan fiskal karena ia menyaring ke dalam ekonomi, dan kebijakan moneter telah menunjukkan efektivitasnya dalam memperlambat ekonomi yang memanas pada kecepatan yang lebih cepat dari yang diinginkan, tetapi tidak memiliki efek yang sama ketika datang untuk pengisian cepat ekonomi untuk berkembang ketika uang mereda, sehingga keberhasilannya diredam.
Garis bawah
Meskipun setiap sisi dari spektrum kebijakan memiliki perbedaan, Amerika Serikat telah mencari solusi di jalan tengah, menggabungkan aspek-aspek dari kedua kebijakan dalam menyelesaikan masalah ekonomi. The Fed mungkin lebih diakui ketika datang untuk membimbing ekonomi, karena upaya mereka dipublikasikan dengan baik dan keputusan mereka dapat menggerakkan pasar ekuitas dan obligasi global secara drastis, tetapi penggunaan kebijakan fiskal tetap berjalan. Walaupun akan selalu ada kelambatan dalam pengaruhnya, kebijakan fiskal tampaknya memiliki efek yang lebih besar selama periode waktu yang lama dan kebijakan moneter telah terbukti memiliki beberapa keberhasilan jangka pendek. (Untuk bacaan terkait, lihat "Kebijakan Moneter vs. Kebijakan Fiskal: Apa Perbedaannya?")
