Apa Model Lintner?
Pada tahun 1956, John Lintner, Profesor Gand Ekonomi dan Administrasi Bisnis Universitas Harvard, mengusulkan model Lintner untuk kebijakan dividen perusahaan, yang berfokus pada dua gagasan inti:
- Rasio pembayaran target perusahaan. Kecepatan pembagian dividen saat ini dengan target
Pengambilan Kunci
- Model Lintner adalah formula ekonomi untuk menentukan kebijakan dividen optimal untuk suatu perusahaan. Model ini berfokus pada rasio pembayaran dividen target dan pada waktu yang dibutuhkan untuk meningkatkan dividen untuk membuktikan stabilitas. Dengan mengikuti model ini, dewan direksi perusahaan dapat mudah mengevaluasi efektivitas kebijakan dividennya.
Formula untuk Model Lintner Adalah
Formula berikut ini menjelaskan pembayaran dividen perusahaan dewasa:
Model Lintner. Investopedia
Dimana:
- Dividen t adalah dividen pada waktu t, perubahan dari dividen sebelumnya pada periode (t - 1) PAC <1 adalah koefisien penyesuaian parsialk adalah konstanta t adalah istilah kesalahan
Memahami Model Lintner
Pada tahun 1956, John Lintner mengembangkan model dividen ini melalui penelitian induktif dengan 28 perusahaan manufaktur publik besar. Hari ini, meskipun Lintner meninggal bertahun-tahun yang lalu, modelnya tetap menjadi titik awal yang diterima untuk memahami bagaimana dividen perusahaan berperilaku dari waktu ke waktu.
Lintner mengamati aspek penting berikut dari kebijakan dividen perusahaan:
- Perusahaan cenderung menetapkan target jangka panjang dividen-ke-laba menurut jumlah proyek nilai sekarang bersih (NPV) positif yang mereka miliki. Peningkatan hasil tidak selalu berkelanjutan. Akibatnya, kebijakan dividen tidak akan berubah secara material sampai manajer dapat melihat bahwa tingkat pendapatan baru berkelanjutan.
Sementara semua perusahaan ingin mempertahankan pembayaran dividen yang konstan untuk memaksimalkan kekayaan pemegang saham, fluktuasi bisnis alami memaksa perusahaan untuk memproyeksikan dividen dalam jangka panjang, berdasarkan pada rasio pembayaran target mereka.
Dari formula Lintner, dewan direksi perusahaan kemudian mendasarkan keputusannya tentang dividen pada laba bersih perusahaan saat ini, namun menyesuaikannya dengan guncangan sistemik tertentu, secara bertahap mengadaptasikan mereka untuk perubahan dalam pendapatan dari waktu ke waktu.
Model Lintner dan Menetapkan Dividen Perusahaan
Dewan direksi perusahaan menetapkan kebijakan dividen, termasuk tingkat pembayaran dan tanggal distribusi. Ini adalah satu kasus di mana pemegang saham tidak dapat memberikan suara pada ukuran perusahaan ini (berbeda dengan kasus-kasus seperti merger atau akuisisi, dan masalah-masalah kritis tambahan seperti kompensasi eksekutif).
Tiga pendekatan utama terhadap kebijakan dividen perusahaan adalah sebagai berikut:
- Pendekatan residual, di mana pembayaran dividen keluar dari residual atau sisa ekuitas hanya setelah persyaratan modal proyek tertentu dipenuhi. (Dalam kasus seperti itu, perusahaan mengandalkan ekuitas yang dihasilkan secara internal untuk membiayai setiap proyek baru.) Perusahaan yang menggunakan pendekatan dividen residual biasanya berusaha untuk menjaga keseimbangan dalam rasio utang terhadap ekuitas sebelum melakukan distribusi. Pendekatan stabilitas, di mana dewan sering menetapkan dividen triwulanan di sebagian kecil dari pendapatan tahunan. Ini mengurangi ketidakpastian bagi investor dan memberi mereka sumber pendapatan tetap. Hibrida dari kedua pendekatan residual dan pendekatan stabilitas, di mana dewan perusahaan memandang rasio utang terhadap ekuitas sebagai tujuan jangka panjang. Dalam kasus ini, perusahaan biasanya memutuskan satu set dividen yang merupakan bagian kecil dari pendapatan tahunan dan dapat dengan mudah dipertahankan, serta pembayaran dividen ekstra untuk dibagikan hanya ketika pendapatan melebihi level umum.
