Gerakan Besar
Saham bervariasi hari ini karena investor bersiap untuk minggu tersibuk musim pendapatan kuartal pertama. Pada akhir minggu, lebih dari 45% dari S&P 500 akan melaporkan pendapatan mereka dan kami akan memiliki ide bagus untuk tren kinerja perusahaan.
Risiko agak diperparah hari ini menyusul berita bahwa Presiden Trump akan membuat langkah lain untuk mengurangi ekspor minyak dari Iran. Saat ini, beberapa importir minyak seperti Cina, Korea Selatan dan Turki memiliki "pengabaian" dari AS bahwa mereka tidak akan menghadapi konsekuensi negatif untuk melakukan bisnis dengan Iran.
Presiden Trump berencana untuk tidak memperbarui pengabaian ini yang berakhir pada 2 Mei. Pemerintah telah mengasumsikan bahwa pangsa pasar Iran dapat dikonsolidasikan oleh Arab Saudi dan negara-negara Organisasi Negara Pengekspor Minyak (OPEC) lainnya yang akan meningkatkan produksi. Jelas, AS tidak dapat mendikte tingkat produksi ke OPEC, tetapi masuk akal untuk berasumsi bahwa jika ekspor Iran berkurang, Arab Saudi akan ingin meningkatkan produksinya sendiri untuk mengimbangi defisit fiskal yang mengkhawatirkan.
Meskipun ada jaminan bahwa kendur pasokan akan diambil oleh negara-negara produsen lain, harga minyak melonjak lebih tinggi hari ini. Dalam bagan berikut, saya telah menggunakan harga West Texas Intermediate (WTI) untuk menggambarkan reaksi kejutan.
Gangguan dalam pasokan minyak sulit untuk diprediksi secara akurat, sehingga merupakan hal biasa bagi pasar untuk memberi harga lebih tinggi pada peristiwa seperti ini. Menurut pendapat saya, saya pikir rally tidak mungkin berlanjut lebih jauh. Tingkat produksi dari AS, OPEC dan produsen lain kemungkinan akan segera membawa pasar kembali ke keseimbangan.
Saya menganggapnya sebagai probabilitas tinggi bahwa harga akan memperlakukan pivot saat ini di dekat $ 65, 80 sebagai kisaran resistensi. Jika saya benar, keuntungan yang tidak terduga hari ini mungkin berakhir menambah kerugian dalam jangka pendek karena investor mengambil keuntungan dari posisi panjang mereka dalam minyak dan saham berbasis minyak.
S&P 500
Penghasilan "kurang buruk" dari yang diharapkan. Perkiraan telah menurun selama beberapa minggu terakhir ke kontraksi yang diharapkan -2% atau lebih di seluruh S&P 500. Namun, sejauh ini, pendapatan tetap datar dibandingkan dengan kuartal yang sama tahun lalu dan pendapatan turun kurang dari yang diharapkan.
Ini sebagian besar karena kejutan dari bank-bank besar. Saya tidak berharap untuk melihat pendapatan tetap positif, tetapi kejutan bank masih cenderung mempertahankan rata-rata di atas harapan. Terlepas dari kinerja yang lebih baik dari perkiraan, laporan sejauh ini tidak cukup untuk memindahkan S&P 500 di luar pola konsolidasi baji yang meningkat. Pada titik ini, saya tidak berharap indeks kapitalisasi besar akan menembus ke tertinggi baru sampai kapitalisasi kecil dan kinerja obligasi berdaya hasil tinggi meningkat.
:
Bagaimana OPEC (dan Non-OPEC) Mempengaruhi Harga Minyak
Procter & Gamble Melaporkan Penghasilan sebagai 'Inflating Parabolic Bubble'
Boeing di Defensive Menjelang Penghasilan
Indikator Risiko - Obligasi Hasil Tinggi
Selama beberapa minggu, sebagian besar indikator risiko menunjukkan prospek positif atau netral. Selain inversi kurva hasil, investor telah menunjukkan beberapa tanda-tanda stres. Minggu ini kemungkinan akan menjadi yang kritis untuk indikator utama yang dapat beralih ke pandangan yang lebih negatif: obligasi dengan hasil tinggi ("junk").
Saya telah menyebutkan dalam terbitan Chart Advisor sebelumnya bahwa obligasi rongsokan banyak bertindak seperti saham, tetapi instrumen ini akan sering menandakan penurunan lebih awal daripada yang dapat dideteksi dalam indeks saham. Sebagai contoh, obligasi sampah sudah merusak dukungan sekitar seminggu sebelum harga saham runtuh pada 10 Oktober 2018.
Meskipun harga saham-saham berkapitalisasi besar relatif stabil selama sepekan terakhir, indeks obligasi sampah melemah secara nyata. Jika Anda menarik bagan ETF iShares High Yield Bond (HYG), Anda mungkin tidak benar-benar menghargai seberapa besar ikatan sampah yang sebenarnya saat ini. Sebagian besar platform charting secara tidak benar memperhitungkan pembayaran dividen, yang membuat bagan dana obligasi rongsokan terlihat seperti mereka hanya mendekati tertinggi sebelumnya.
Namun, bagan berikut secara tepat menyesuaikan dividen untuk memperjelas seberapa jauh kelas aset ini telah berkembang. Kekhawatiran utama saya adalah bahwa obligasi berimbal hasil tinggi telah menyelesaikan divergensi MACD bearish selama dua sesi terakhir. Divergensi oscillator bearish tidak memiliki track record terbaik di pasar bullish, tetapi dalam pandangan saya, yang satu ini patut mendapat perhatian mengingat skala reli sebelumnya dari posisi terendah Desember.
Jika obligasi sampah terus menurun, investor harus merencanakan kemungkinan yang lebih tinggi untuk mengikuti indeks saham berkapitalisasi besar. Saya tidak akan mengharapkan sinyal seperti itu untuk memicu pasar beruang - namun, koreksi (-5% hingga -7%) tidak akan biasa.
:
Perdagangan Perbedaan MACD
Semua yang Perlu Anda Ketahui Tentang Obligasi Sampah
Kimberly-Clark Keluar Setelah Perkiraan Penghasilan Tertinggi
Intinya - Carilah Nilai jika Pasar Turun
Dari perspektif teknis, pasar masih dalam tren naik dan layak mendapatkan manfaat dari keraguan. Fundamental telah melemah sejak kuartal kedua 2018, tetapi perekrutan dan pertumbuhan ekonomi masih positif. Sementara saya akan mendesak prospek yang berhati-hati minggu ini, saya pikir investor harus menggunakan penurunan sebagai peluang untuk mencari nilai pada penurunan.
