Apa Itu Itayose?
Itayose adalah metode kliring yang digunakan oleh bursa komoditas Jepang untuk menetapkan harga. Ini adalah bentuk pasar lelang di mana waktu masuk pesanan tidak dibedakan, dan harga pembukaan diturunkan berdasarkan prinsip prioritas harga.
Memahami Itayose
Itayose adalah versi modifikasi dari pasar Walrasian. Staf di bursa yang menerapkan metode Itayose akan mengirim harga sementara kepada anggota lantai. Anggota-anggota ini kemudian mengirimkan pesanan beli dan jual kepada staf, yang kemudian menganalisis pesanan untuk menyesuaikan harga sementara. Proses ini diulang sampai harga cocok dengan semua pesanan beli dan jual yang ditempatkan oleh anggota lantai, membersihkan semua perdagangan.
Metode Kliring Itayosa
Harga kontrak yang ditentukan oleh metode Itayose adalah harga yang memaksimalkan volume yang diperdagangkan dan meminimalkan volume yang tidak diperdagangkan sesuai dengan aturan prioritas harga dan waktu. Ketentuan aturan itu adalah bahwa semua pesanan pasar dieksekusi terlebih dahulu; selanjutnya, semua limit order dieksekusi untuk menjual / membeli dengan harga lebih rendah / lebih tinggi dari harga eksekusi dan, akhirnya, jumlah limit order berikut untuk menjual atau membeli adalah pada harga eksekusi.
Menurut Japan Exchange Group, pesanan pasar "memiliki prioritas berdasarkan waktu penerimaan pesanan dan dicocokkan dengan aturan prioritas harga dan waktu. Semua pesanan pasar yang tidak dijalankan oleh metode Itayose tidak valid. Oleh karena itu, pesanan pasar adalah belum tentu dieksekusi. Juga, terlepas dari apakah transaksi dengan metode Itayose dilakukan, sesi perdagangan pindah ke metode Zaraba setelah waktu untuk melakukan Itayose lewat kecuali saat sesi berakhir."
Periode penerimaan pesanan ditetapkan dengan cara yang sama dengan awal perdagangan, dan transaksi terjadi dengan metode Itayose pada saat yang sama dengan penutupan periode penerimaan pesanan. Jika harga yang ditentukan oleh penutupan lelang melebihi kisaran harga yang ditentukan (Kisaran Harga Eksekusi dalam Lelang Penutupan) dari harga kontrak terakhir, transaksi tidak dilakukan. Kisaran Harga yang Dapat Dieksekusi dalam Lelang Penutupan sama dengan Kisaran Harga yang Segera Dapat Dieksekusi.
Aturan yang Menentukan Harga Kontrak dengan Metode Itayose
Japan Exchange Group menjabarkan aturan berikut untuk metode Itayose.
Kondisi 1. Harga di mana tawaran dan penawaran cocok dalam kisaran antara satu centang di atas harga pesanan tertinggi dan satu centang di bawah harga pesanan terendah * 1.
Kondisi 2. Dalam kasus di mana ada beberapa harga yang memenuhi Kondisi 1, harga yang memaksimalkan volume yang diperdagangkan.
Kondisi 3. Dalam kasus di mana ada beberapa harga yang memenuhi Kondisi 2, harga yang meminimalkan perbedaan antara volume kumulatif pesanan jual dan volume kumulatif pesanan beli ("volume surplus").
Kondisi 4. Dalam hal ada beberapa harga yang memenuhi Kondisi 1, harga akan menjadi salah satu dari berikut ini:
Jika volume penjualan kumulatif lebih besar dari volume pembelian kumulatif di semua harga tersebut, harga terendah.
Jika volume pembelian kumulatif lebih besar dari volume penjualan kumulatif di semua harga tersebut, harga tertinggi; atau, harga dalam Kondisi 5.
Kondisi 5: Salah satu dari harga berikut:
Jika harga tertinggi dari mereka yang meminimalkan volume surplus (terbatas pada harga terendah di antara mereka di mana volume surplus menjadi penjualan pada keseimbangan dan harga tertinggi di antara mereka di mana volume surplus menjadi pembelian pada keseimbangan ketika harga jual pada keseimbangan dan pembelian pada keseimbangan termasuk dalam harga di mana volume surplus minimum), harga tertinggi.
Jika ada Harga Referensi * 2 antara harga terendah dan harga tertinggi dari harga-harga yang meminimalkan volume surplus, Harga Referensi.
Jika harga terendah dari mereka yang meminimalkan volume surplus lebih tinggi dari Harga Referensi, harga terendah.