Nilai saham berada di persimpangan setelah bertahun-tahun kinerja buruk. Exchange-traded fund (ETFs) yang berfokus pada saham yang secara historis telah di bawah harga relatif terhadap fundamental mereka melihat kebangkitan kembali sementara rekan-rekan momentum pertumbuhan yang lebih tinggi mereka mulai tertinggal, menunjukkan pembalikan utama dalam preferensi investor sedang berlangsung, menurut baru-baru ini cerita di Wall Street Journal.
"Kami memperdagangkan apa yang kami pikir merupakan tahap awal dari pembalikan, dan mengawasi pembalikan yang lebih besar yang dapat berlangsung selama bertahun-tahun, " kata Hugo Rogers, yang mengawasi $ 5 miliar sebagai kepala strategi investasi di Deltec International Group.
Apa Artinya bagi Investor
Salah satu ETF terbesar yang berfokus pada nilai yang dilacak oleh FactSet melampaui $ 50 miliar dalam aset yang dikelola bulan lalu, sebuah rekor, dan naik 4, 9% dibandingkan bulan September. Sementara itu, S&P 500 naik hanya 1, 7% dan salah satu ETF yang berfokus pada momentum terbesar turun 1, 1% dibandingkan periode yang sama. Beberapa saham teknologi besar yang digerakkan oleh momentum seperti Netflix Inc. (NFLX) dan Facebook Inc. (FB) menunjukkan tanda-tanda kelemahan yang berkinerja buruk selama sebulan terakhir.
Divergensi kinerja antara nilai dan momentum mencapai level terluas sejak 2010 pada bulan September ketika nilai saham mengungguli saham momentum, menunjukkan kepala ekuitas AS dan strategi kuantitatif di Bank of America Merrill Lynch Savita Subramanian dalam sebuah laporan baru-baru ini. Dia menambahkan bahwa sejak 1986, setiap kali korelasi negatif antara nilai dan momentum selebar sekarang, nilai telah mengungguli 77% dari waktu selama 250 hari berikutnya, menurut Barron's.
Pengambilan Kunci
- Nilai mengungguli saham momentum pertumbuhan yang lebih tinggi pada bulan September. Perselisihan dalam kinerja mencapai tingkat terlebar dalam hampir 10 tahun. Rasio-PE menyebar antara nilai dan pertumbuhan pada tingkat terluas sejak tahun 2001. Saham-saham yang tumbuh besar mengalami kepadatan yang berlebihan.
Lisa Shalett, kepala kantor investasi Morgan Stanley Wealth Management, juga melihat "rotasi besar-besaran dari faktor gaya pertumbuhan menuju gaya nilai" sedang berlangsung. Dia percaya bagian dari alasan pergeseran mungkin teknis, dengan investor melepas posisi di saham pertumbuhan yang penuh sesak.
Spread antara trailing price-to-earning ratio (PE ratio) dari pertumbuhan dan nilai saham pada Russell 1000 Index belum selebar sekarang sejak crash dot-com tahun 2001, menurut TCW Group Inc. s Diane Jaffee, yang mengawasi dana senilai $ 3, 7 miliar. Dana tersebut telah menerima lonjakan pertanyaan dari dana pensiun dan dana abadi.
Wolfe Research baru-baru ini menemukan bahwa momentum saham belum sebanyak ini dipegang sejak 2016. Akibatnya, investor saya menyimpulkan bahwa saham ini terlalu padat dan berputar keluar sebelum aksi jual kacau.
Melihat ke depan
Yang pasti, Subramanian mengatakan bahwa dua katalis utama diperlukan agar kinerja yang unggul terus berlanjut — ekonomi yang pulih dan percepatan pertumbuhan laba perusahaan. Dia dan banyak lembu optimis bahwa ekonomi dan keuntungan akan mulai meningkat awal tahun depan. Jika itu gagal terjadi, nilai saham dapat kembali ke status mereka sebagai pecundang abadi.
