Banyak investor percaya bahwa penurunan nilai dolar AS adalah hal yang buruk, tetapi sisi lain dari persamaan adalah bahwa dolar yang lemah menyajikan beberapa peluang keuntungan.
Dolar yang jatuh mengurangi daya belinya secara internasional, dan yang akhirnya diterjemahkan ke tingkat konsumen. Misalnya, dolar yang lemah meningkatkan biaya untuk mengimpor minyak, menyebabkan harga minyak naik. Ini berarti satu dolar membeli lebih sedikit gas dan itu mencubit banyak konsumen. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang dampak fluktuasi moneter, lihat "Apa Syaratnya Dolar Lemah dan Dolar Kuat Berarti?") Meskipun skenario itu tidak menguntungkan, investor dapat membalas dendam, dengan kata lain, dengan berinvestasi di saham multinasional AS. korporasi, yang mendapatkan porsi signifikan dari keuntungan mereka di luar negeri.
Semakin banyak pasar negara berkembang yang menyukai produk-produk Amerika, perusahaan-perusahaan ini akan mengirim lebih banyak produk di seluruh dunia, meningkatkan laba mereka, dan, mungkin, pengembalian pemegang saham.
Bagaimana Manfaat Perusahaan Multinasional Saat Dolar Turun?
Jadi, bagaimana perusahaan multinasional ini mendapat manfaat ketika dolar jatuh? Katakanlah perusahaan AS melakukan banyak bisnis di Eropa dan euro kuat terhadap dolar. Keuntungan perusahaan dari Eropa akan didenominasi dalam euro dan ketika euro dikonversi terhadap dolar yang lemah, ada lebih banyak dolar untuk perusahaan Amerika dan sentakan yang bagus untuk garis bawah. Margin laba yang lebih baik biasanya diterjemahkan ke hasil yang lebih baik bagi pemegang saham. (Pelajari cara menguji profitabilitas perusahaan dengan bantuan rasio margin laba dalam "The Bottom Line on Margins.")
Cara Melakukan Perdagangan Dolar Yang Jatuh
Perusahaan Multinasional Klasik dan Hubungannya dengan Dolar
Dua contoh terbaik perusahaan multinasional AS adalah McDonald's (NYSE: MCD) dan Procter & Gamble (NYSE: PG). Kedua perusahaan ini adalah yang terbesar di AS dan yang paling dikenal di panggung global. McDonald's memiliki pengakuan merek yang tak tertandingi dan jutaan rumah di seluruh dunia memiliki setidaknya satu produk Procter & Gamble.
Kedua perusahaan memperoleh potongan substansial dari penjualan tahunan mereka dari pasar internasional, menempatkan mereka pada posisi utama untuk mendapatkan keuntungan ketika dolar merosot. Procter & Gamble khususnya mendapat untung ketika dolar lemah karena memproduksi sejumlah besar produknya di AS. Dua saingan terbesarnya, Nestle dan Unilever (NYSE: UN), adalah perusahaan asing.
Mari kita gunakan contoh euro, karena Nestle dan Unilever adalah perusahaan Eropa. Euro yang kuat dapat melukai garis bawah pada perusahaan-perusahaan ini, sementara P&G meningkatkan laba dengan melemahnya dolar.
Mungkin sulit untuk mengatakan bahwa eksekutif perusahaan multinasional AS menghabiskan waktu mereka bersorak untuk dolar yang lebih lemah, tetapi kenyataannya adalah bahwa perusahaan mereka mendapat manfaat dari skenario tersebut. (Untuk mendapatkan pemahaman yang lebih baik tentang bagaimana pasar spot, futures dan mata uang opsi dapat diperdagangkan bersama untuk perlindungan dan keuntungan downside maksimum, baca "Menggabungkan Forex Spot dan Transaksi Berjangka.")
Apakah Pemegang Saham Mendapat Manfaat dari Dolar yang Melemah?
Bukti empiris mendukung gagasan bahwa pemegang saham di perusahaan multinasional AS menang ketika dolar merugi. Tidak terlihat lagi selain McDonald's sebagai contoh. Bandingkan grafik saham McDonald's dengan Indeks Dolar AS, yang melacak kinerja dolar terhadap sekeranjang mata uang utama dan hasilnya mengejutkan. Semakin banyak Big Mac dan kentang goreng yang melahap negara-negara dengan mata uang yang mengalahkan dolar, semakin banyak pemegang saham McDonald's diuntungkan.
Sementara investor mendapat manfaat dari apresiasi modal di perusahaan multinasional ketika dolar lemah, sulit untuk mengukur apakah keuntungan tambahan diterjemahkan ke dalam dividen yang lebih tinggi bagi pemegang saham. Yang mengatakan, McDonald's dan P&G sebelumnya telah menaikkan dividen mereka selama dolar merosot, sehingga tidak ada peluang untuk kenaikan dividen ketika dolar menurun untuk meningkatkan kepercayaan investor.
Cara lain yang bisa menguntungkan pemegang saham ketika dolar lemah adalah melalui akuisisi. Pelemahan dolar dapat membuktikan memabukkan bagi perusahaan asing yang ingin mengakuisisi perusahaan AS yang solid dengan diskon. Ini tidak terbatas pada perusahaan-perusahaan kecil AS, karena Anheuser-Busch, perusahaan multinasional Amerika sejati dan salah satu perusahaan paling terhormat di negara itu, diakuisisi oleh InBev (OTCBB: AHBIF) pada tahun 2008 sebagian karena kekuatan euro terhadap greenback. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang iklim untuk akuisisi, lihat Tutorial Akuisisi kami.)
Buatan Amerika: Eksportir AS dan Dolar
Ada manfaat lain untuk dolar yang lebih lemah bagi eksportir besar AS. Sebagai permulaan, mereka dapat menaikkan harga mata uang domestik mereka, yang diterjemahkan dengan harga yang sama di luar negeri. Harga yang lebih tinggi sama dengan laba yang lebih tinggi.
Jika dolar tetap lemah secara konsisten untuk periode waktu yang lama, perusahaan multinasional AS juga mungkin terdorong untuk mempertahankan lebih banyak operasi manufaktur dan produksi di AS, karena biaya barang asing bisa lebih tinggi. Ada efek menetes ke bawah di mana lebih banyak orang Amerika bekerja, yang menguntungkan ekonomi AS pada umumnya.
Tentu saja, Paman Sam menyukainya ketika perusahaan multinasional raksasa menghasilkan lebih banyak uang karena itu berarti mereka akan membayar lebih banyak pajak. Meskipun beban pajak yang meningkat tidak pernah disambut oleh eksekutif perusahaan, IRS tentu menyukainya dan jarang dihukum untuk berdampak signifikan terhadap harga saham, untuk mengurangi pemegang saham.
Perangkap Dolar Lemah
Dari perspektif pemegang saham, dolar yang lemah bisa menjadi hal yang baik dalam dosis moderat, tetapi ada perangkap untuk penurunan dolar yang berkepanjangan. Jelas, dolar yang lemah mengurangi daya beli untuk konsumen Amerika, dan ini mungkin mengirim mereka ke merek generik daripada penawaran premium berbiaya lebih tinggi yang dihasilkan oleh perusahaan multinasional.
Dolar yang lemah juga dapat berdampak pada perdagangan dengan negara-negara dengan mata uang kuat. Beberapa perusahaan membangun pabrik atau menandatangani kontrak multi-tahun yang mengharapkan tingkat konversi mata uang tertentu. Perubahan besar dapat membebani garis bawah perusahaan untuk terus mengubah dolar yang lemah menjadi mata uang lokal yang kuat dan memimpin perusahaan asing untuk mengurangi perdagangan dengan AS Namun, kejatuhan di sini adalah potensi kehilangan pekerjaan dan pendapatan pajak yang lebih rendah.
Garis bawah
Periode kelemahan dolar dapat menguntungkan pemegang saham di perusahaan multinasional AS. Tren historis telah mendukung tren itu, tetapi pengembalian yang rapi itu biasanya terjadi selama beberapa kuartal, bukan bertahun-tahun. Kemerosotan dolar yang meluas menjadi lima atau 10 tahun bukanlah bisnis yang baik dan membuat perusahaan AS dan pemegang saham mereka rentan terhadap akuisisi oleh saingan asing. Karena itu, jika portofolio Anda telah mendapat manfaat dari penurunan dolar selama beberapa bulan, mungkin sudah saatnya untuk melepaskan pom-pom dan mendukung greenback naik.
Untuk bacaan lebih lanjut, lihat "Apa yang Dapat Dilakukan Perusahaan Multinasional untuk Meminimalkan Paparan terhadap Risiko Politik?" dan "Mainkan Mata Uang Asing Terhadap Dolar AS dan Menang."
