Perusahaan asuransi mendasarkan model bisnis mereka dengan asumsi dan diversifikasi risiko. Model asuransi esensial melibatkan pengumpulan risiko dari pembayar individu dan mendistribusikannya kembali di portofolio yang lebih besar. Sebagian besar perusahaan asuransi menghasilkan pendapatan dengan dua cara: Mengisi premi sebagai imbalan atas pertanggungan asuransi, kemudian menginvestasikan kembali premi tersebut ke dalam aset penghasil bunga lainnya. Seperti semua bisnis swasta, perusahaan asuransi mencoba memasarkan secara efektif dan meminimalkan biaya administrasi.
Risiko Harga dan Asumsi
Spesifik model pendapatan bervariasi di antara perusahaan asuransi kesehatan, perusahaan asuransi properti, dan penjamin keuangan. Namun, tugas pertama dari setiap perusahaan asuransi adalah menentukan risiko harga dan membebankan premi untuk asumsi itu.
Misalkan perusahaan asuransi menawarkan polis dengan pembayaran bersyarat $ 100.000. Perlu menilai seberapa besar kemungkinan seorang calon pembeli untuk memicu pembayaran bersyarat dan memperpanjang risiko itu berdasarkan jangka waktu polis.
Di sinilah underwriting asuransi sangat penting. Tanpa penjaminan yang baik, perusahaan asuransi akan membebani beberapa pelanggan terlalu banyak dan yang lain terlalu sedikit untuk menanggung risiko. Ini bisa menentukan harga bagi pelanggan yang paling tidak berisiko, yang pada akhirnya menyebabkan kenaikan tarif lebih jauh. Jika perusahaan memberi harga risiko secara efektif, perusahaan harus mendatangkan lebih banyak pendapatan dalam premi daripada yang dihabiskan untuk pembayaran bersyarat.
Dalam arti tertentu, produk nyata perusahaan asuransi adalah klaim asuransi. Ketika pelanggan mengajukan klaim, perusahaan harus memprosesnya, memeriksa keakuratannya, dan mengirimkan pembayaran. Proses penyesuaian ini diperlukan untuk menyaring klaim penipuan dan meminimalkan risiko kerugian bagi perusahaan.
Penghasilan dan Pendapatan Bunga
Misalkan perusahaan asuransi menerima $ 1 juta dalam premi untuk polisnya. Itu bisa menyimpan uang dalam bentuk tunai atau memasukkannya ke dalam rekening tabungan, tetapi itu tidak terlalu efisien: Paling tidak, tabungan itu akan terkena risiko inflasi. Sebaliknya, perusahaan dapat menemukan aset jangka pendek yang aman untuk menginvestasikan dananya. Ini menghasilkan pendapatan bunga tambahan untuk perusahaan sambil menunggu kemungkinan pembayaran. Instrumen umum dari jenis ini termasuk obligasi Treasury, obligasi korporasi bermutu tinggi, dan setara tunai berbunga.
Reasuransi
Beberapa perusahaan terlibat dalam reasuransi untuk mengurangi risiko. Reasuransi adalah asuransi yang dibeli oleh perusahaan asuransi untuk melindungi diri dari kerugian yang berlebihan karena paparan yang tinggi. Reasuransi adalah komponen integral dari upaya perusahaan asuransi untuk menjaga agar mereka tetap terlarut dan untuk menghindari gagal bayar karena pembayaran, dan regulator mengamanatkannya untuk perusahaan dengan ukuran dan jenis tertentu.
Sebagai contoh, sebuah perusahaan asuransi dapat menulis terlalu banyak asuransi badai, berdasarkan model yang menunjukkan kemungkinan kecil badai menimbulkan area geografis. Jika hal yang tidak dapat dibayangkan terjadi dengan badai yang menghantam wilayah itu, kerugian besar bagi perusahaan asuransi dapat terjadi. Tanpa reasuransi mengambil beberapa risiko dari meja, perusahaan asuransi bisa keluar dari bisnis setiap kali terjadi bencana alam.
Regulator mengamanatkan bahwa perusahaan asuransi hanya harus mengeluarkan polis dengan batas 10% dari nilainya kecuali direasuransikan. Dengan demikian, reasuransi memungkinkan perusahaan asuransi untuk lebih agresif dalam memenangkan pangsa pasar, karena mereka dapat mentransfer risiko. Selain itu, reasuransi memperlancar fluktuasi alami perusahaan asuransi, yang dapat melihat penyimpangan signifikan dalam laba rugi.
Bagi banyak perusahaan asuransi, ini seperti arbitrage. Mereka mengenakan tarif yang lebih tinggi untuk asuransi kepada konsumen individu, dan kemudian mereka mendapatkan tarif yang lebih murah untuk mengasuransikan kebijakan ini dalam skala besar.
Mengevaluasi Penanggung
Dengan memperlancar fluktuasi bisnis, reasuransi membuat seluruh sektor asuransi lebih sesuai untuk investor.
Perusahaan sektor asuransi, seperti layanan non-keuangan lainnya, dievaluasi berdasarkan profitabilitas, pertumbuhan yang diharapkan, pembayaran, dan risiko. Tetapi ada juga masalah khusus untuk sektor ini. Karena perusahaan asuransi tidak melakukan investasi dalam aset tetap, sedikit depresiasi dan pengeluaran modal yang sangat kecil dicatat. Juga, menghitung modal kerja perusahaan asuransi adalah latihan yang menantang karena tidak ada akun modal kerja yang khas. Analis tidak menggunakan metrik yang melibatkan nilai perusahaan dan perusahaan; sebaliknya, mereka fokus pada metrik ekuitas, seperti rasio price-to-earning (P / E) dan price-to-book (P / B). Analis melakukan analisis rasio dengan menghitung rasio spesifik asuransi untuk mengevaluasi perusahaan.
Rasio P / E cenderung lebih tinggi untuk perusahaan asuransi yang menunjukkan pertumbuhan yang diharapkan tinggi, pembayaran tinggi, dan risiko rendah. Demikian pula, P / B lebih tinggi untuk perusahaan asuransi dengan pertumbuhan pendapatan yang diharapkan tinggi, profil berisiko rendah, pembayaran tinggi, dan laba atas ekuitas tinggi. Memegang semuanya konstan, laba atas ekuitas memiliki efek terbesar pada rasio P / B.
Ketika membandingkan rasio P / E dan P / B di sektor asuransi, analis harus berurusan dengan faktor-faktor rumit tambahan. Perusahaan asuransi membuat taksiran estimasi biaya klaim masa depan. Jika perusahaan asuransi terlalu konservatif atau terlalu agresif dalam memperkirakan ketentuan tersebut, rasio P / E dan P / B mungkin terlalu tinggi atau terlalu rendah.
Tingkat diversifikasi juga menghambat keterbandingan di sektor asuransi. Adalah umum bagi perusahaan asuransi untuk terlibat dalam satu atau lebih bisnis asuransi yang berbeda, seperti asuransi jiwa, properti, dan kecelakaan. Bergantung pada tingkat diversifikasi, perusahaan asuransi menghadapi risiko dan pengembalian yang berbeda, membuat rasio P / E dan P / B mereka berbeda di seluruh sektor.
