Perusahaan yang perlu menambah modal dapat melakukannya dengan menerbitkan saham tambahan. Namun, saham tambahan ini akan mencairkan nilai saham yang ada, yang dapat menjadi perhatian bagi pemegang saham. Beberapa perusahaan, oleh karena itu, memilih untuk mengeluarkan hak atau waran sebagai cara alternatif untuk menghasilkan modal. Instrumen-instrumen ini memberikan hak preemptive kepada pemegang saham untuk membeli saham tambahan secara langsung dari perusahaan, biasanya dengan harga diskon.
Apa itu Hak Saham?
Hak saham adalah instrumen yang dikeluarkan oleh perusahaan untuk memberikan pemegang saham saat ini kesempatan untuk mempertahankan fraksi kepemilikan perusahaan mereka. Satu hak dikeluarkan untuk setiap saham, dan setiap hak biasanya dapat membeli sebagian kecil dari saham, sehingga diperlukan beberapa hak untuk membeli satu saham.
Saham yang mendasarinya akan diperdagangkan dengan hak yang melekat segera setelah hak dikeluarkan, yang disebut sebagai "hak atas." Kemudian hak akan terlepas dari stok dan perdagangan secara terpisah, dan saham kemudian diperdagangkan "hak off" sampai hak berakhir. Hak adalah instrumen jangka pendek yang berakhir dengan cepat, biasanya dalam 30-60 hari setelah penerbitan. Harga pelaksanaan hak selalu ditetapkan di bawah harga pasar saat ini, dan tidak ada komisi yang dibebankan untuk penebusan mereka.
Apa Waran Itu?
Waran adalah instrumen jangka panjang yang juga memungkinkan pemegang saham untuk membeli saham tambahan dengan harga diskon, tetapi biasanya dikeluarkan dengan harga pelaksanaan di atas harga pasar saat ini. Periode menunggu mungkin enam bulan hingga satu tahun dengan demikian ditugaskan untuk waran, yang memberikan waktu harga saham untuk menaikkan cukup untuk melebihi harga pelaksanaan dan memberikan nilai intrinsik. Waran biasanya ditawarkan dalam hubungannya dengan sekuritas pendapatan tetap dan bertindak sebagai "pemanis, " atau bujukan keuangan untuk membeli obligasi atau saham preferen.
Satu waran biasanya dapat membeli satu saham saja, meskipun mereka terstruktur untuk membeli lebih atau kurang dari ini dalam beberapa kasus. Waran juga telah digunakan pada kesempatan langka untuk membeli jenis sekuritas lain seperti penawaran atau obligasi pilihan. Waran berbeda dari hak dalam hal mereka harus dibeli dari broker untuk komisi dan biasanya memenuhi syarat sebagai sekuritas yang dapat dimilikinya.
Baik hak maupun waran secara konseptual menyerupai opsi panggilan yang diperdagangkan secara publik dalam beberapa hal. Nilai ketiga instrumen secara inheren tergantung pada harga saham yang mendasarinya. Mereka juga menyerupai opsi pasar karena mereka tidak memiliki hak suara dan tidak membayar dividen atau menawarkan segala bentuk klaim pada perusahaan.
Hak dan Waran vs Opsi
Hak dan waran berbeda dari opsi pasar karena pada awalnya mereka dikeluarkan hanya untuk pemegang saham yang ada, meskipun pasar sekunder biasanya muncul yang memungkinkan pembeli lain memperoleh surat berharga ini.
Pemegang saham yang menerima hak dan waran memiliki empat opsi yang tersedia untuk mereka:
- Pegang hak atau waran mereka untuk sementara waktu. Beli hak tambahan atau waran di pasar sekunder. Jual hak atau waran mereka kepada investor lain. Cukup biarkan hak atau waran mereka berakhir.
Opsi terakhir yang tercantum di sini bukan pilihan bijak bagi investor. Jika harga pasar saat ini melebihi harga pelaksanaan, maka investor yang tidak ingin menggunakan mereka harus selalu menjualnya di pasar sekunder untuk menerima nilai intrinsik mereka. Namun, banyak pemegang saham tidak berpendidikan yang tidak memahami nilai hak-hak mereka melakukan ini secara teratur.
Menentukan Nilai
Seperti halnya opsi pasar, harga pasar saham bisa jatuh di bawah harga pelaksanaan, di mana hak atau waran akan menjadi tidak berharga. Hak dan waran juga menjadi tidak berharga pada saat kedaluwarsa terlepas dari di mana saham yang mendasarinya diperdagangkan. Nilai untuk hak saham dan waran ditentukan dengan cara yang sama seperti untuk opsi pasar. Keduanya memiliki nilai intrinsik, yang sama dengan perbedaan antara harga pasar dan harga pelaksanaan saham, dan nilai waktu, yang didasarkan pada potensi saham untuk menaikkan harga sebelum tanggal kedaluwarsa.
Kedua jenis sekuritas akan menjadi tidak berharga pada saat kedaluwarsa terlepas dari harga saat ini dari saham yang mendasarinya. Mereka juga akan kehilangan nilai intrinsiknya jika harga pasar dari stok turun di bawah harga latihan atau berlangganan mereka. Untuk alasan ini, perusahaan harus menetapkan harga pelaksanaan pada masalah ini dengan hati-hati untuk meminimalkan kemungkinan seluruh penawaran gagal. Namun, hak dan waran juga dapat memberikan keuntungan besar bagi pemegang saham dengan cara yang sama seperti opsi beli jika harga saham pokok naik.
Harga Hak
Rumus yang digunakan untuk menentukan nilai hak saham adalah:
Nilai Tepat = Hak yang Dibutuhkan Harga Saat Ini − Harga Berlangganan di mana: Harga Saat Ini = Harga pasar saat ini dari harga Harga Berlangganan = Harga pelaksanaan saham baruRight Diperlukan = Jumlah hak yang diperlukan untuk membeli satu saham baru
Misalnya, jika harga pasar saat ini dari saham beredar saat ini adalah $ 60, harga berlangganan saham baru adalah $ 50, dan jumlah hak yang diperlukan untuk membeli satu saham baru adalah $ 5:
Nilai Kanan = 5 $ 60− $ 50 = $ 2
Harga Waran
Rumus untuk menentukan nilai waran adalah:
Nilai Waran = Waran Yang Dibutuhkan Harga Saat Ini − Harga Berlangganan di mana: Harga Saat Ini = Harga pasar saat ini dari harga Harga Berlangganan = Harga pelaksanaan waran baru yang Dibutuhkan = Jumlah saham yang dapat dibeli kembali dengan satu waran
Misalnya, jika harga pasar saham saat ini adalah $ 45, harga berlangganan surat perintah adalah $ 30, dan jumlah saham yang dapat dibeli oleh satu surat perintah adalah 1:
Nilai Waran = 1 $ 45− $ 30 = $ 15
Pertimbangan Pajak Hak dan Waran
Hak dan waran dikenakan pajak dengan cara yang sama seperti keamanan lainnya. Perbedaan antara harga pelaksanaan dan penjualan sekuritas ini dikenai pajak sebagai keuntungan jangka panjang atau pendek. Setiap keuntungan atau kerugian yang direalisasikan dari hak atau waran perdagangan di pasar sekunder dikenai pajak dengan cara yang sama (kecuali bahwa semua keuntungan dan kerugian akan bersifat jangka pendek).
Garis bawah
Hak dan waran dapat memungkinkan pemegang saham saat ini untuk membeli saham tambahan dengan harga diskon dan mempertahankan kepemilikan saham mereka di perusahaan. Namun, tidak satu pun dari instrumen ini yang banyak digunakan saat ini, karena opsi saham dan pasar menjadi jauh lebih populer. Untuk informasi lebih lanjut tentang hak dan waran, konsultasikan dengan pialang saham atau penasihat keuangan Anda.
