Pasar Moneter Internasional (IMM) diperkenalkan pada bulan Desember 1971 dan secara resmi dilaksanakan pada bulan Mei 1972, meskipun akarnya dapat ditelusuri hingga akhir Bretton Woods melalui Perjanjian Smithsonian 1971 dan penangguhan konvertibilitas dolar AS terhadap emas oleh Nixon.
IMM Exchange dibentuk sebagai divisi terpisah dari Chicago Mercantile Exchange, dan pada 2009, merupakan bursa berjangka terbesar kedua di dunia. Tujuan utama IMM adalah untuk memperdagangkan mata uang berjangka, produk yang relatif baru yang sebelumnya dipelajari oleh para akademisi sebagai cara untuk membuka pasar pertukaran yang diperdagangkan secara bebas untuk memfasilitasi perdagangan antar negara.
Kontrak eksperimental berjangka pertama termasuk perdagangan terhadap dolar AS seperti pound Inggris, franc Swiss, deutschmark Jerman, dolar Kanada, yen Jepang dan pada September 1974, franc Prancis. Daftar ini kemudian akan diperluas untuk memasukkan dolar Australia, euro, mata uang pasar berkembang seperti rubel Rusia, real Brasil, lira Turki, forint Hongaria, zloty Polandia, peso Meksiko dan rand Afrika Selatan. Pada tahun 1992, pasangan deutschmark Jerman / yen Jepang diperkenalkan sebagai mata uang silang berjangka pertama. Tetapi keberhasilan awal ini tidak datang tanpa harga. (Pelajari cara memperdagangkan mata uang, baca Memulai dalam Mata Uang Asing .)
Kelemahan dari Futures Mata Uang
Aspek yang menantang adalah bagaimana menghubungkan nilai-nilai kontrak valuta asing IMM ke pasar antar bank - cara dominan perdagangan mata uang di tahun 1970-an - dan bagaimana memungkinkan IMM menjadi pertukaran mengambang bebas yang dibayangkan oleh para akademisi. Perusahaan anggota kliring didirikan untuk bertindak sebagai arbitrase antara bank dan IMM untuk memfasilitasi pasar yang teratur antara bid dan spread spread. Continental Bank of Chicago kemudian dipekerjakan sebagai agen pengiriman untuk kontrak. Keberhasilan ini menghasilkan tingkat persaingan tak terduga untuk produk berjangka baru.
Chicago Board Options Exchange berkompetisi dan menerima hak untuk berdagang berjangka obligasi 30 tahun AS sementara IMM mendapatkan hak untuk memperdagangkan kontrak eurodolar, kontrak suku bunga 90 hari diselesaikan secara tunai daripada pengiriman fisik. Eurodollar kemudian dikenal sebagai "pasar mata uang euroc, " yang digunakan terutama oleh Organisasi Negara Pengekspor Minyak (OPEC), yang selalu membutuhkan pembayaran untuk minyak dalam dolar AS. Aspek penyelesaian tunai ini nantinya akan membuka jalan bagi indeks berjangka seperti indeks pasar saham dunia dan Indeks IMM. Penyelesaian tunai juga akan memungkinkan IMM untuk kemudian dikenal sebagai "pasar tunai" karena perdagangannya dalam jangka pendek, instrumen tingkat bunga yang sensitif.
Sistem untuk Transaksi
Dengan persaingan baru, sistem transaksi sangat dibutuhkan. CME dan Reuters Holdings menciptakan Post Market Trade (PMT) untuk memungkinkan sistem transaksi otomatis elektronik global untuk bertindak sebagai entitas kliring tunggal dan menghubungkan pusat keuangan dunia seperti Tokyo dan London. Saat ini, PMT dikenal sebagai Globex, yang memfasilitasi tidak hanya kliring tetapi juga perdagangan elektronik untuk para pedagang di seluruh dunia. Pada tahun 1975, T-bills AS lahir dan mulai diperdagangkan di IMM pada Januari 1976. T-bill futures mulai diperdagangkan pada April 1986 dengan persetujuan dari Commodities Futures Trading Commission.
Bangkitnya Pasar Forex
Kesuksesan nyata akan datang pada pertengahan 1980-an ketika opsi mulai diperdagangkan pada berjangka mata uang. Pada tahun 2003, perdagangan valuta asing telah mencapai nilai nosional sebesar $ 347, 5 miliar. (Waspadai risiko valas, lihat Risiko Valuta Asing .)
1990-an adalah periode pertumbuhan eksplosif untuk IMM karena tiga peristiwa dunia:
- Basel I pada bulan Juli 1988
12 negara gubernur Bank Sentral Eropa sepakat untuk membakukan pedoman bagi bank. Modal bank harus sama dengan 4% dari aset. (Untuk bacaan latar belakang, lihat Apakah Basel Accord Memperkuat Bank? )
1992 Undang-Undang Eropa Tunggal
Ini tidak hanya memungkinkan modal mengalir bebas di seluruh perbatasan nasional tetapi juga memungkinkan semua bank untuk bergabung di negara UE mana pun.
Basel II
Ini diarahkan untuk mengendalikan risiko dengan mencegah kerugian, yang realisasinya masih dalam proses. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Basel II Accord To Guard Against Guncangan Keuangan .)
Peran bank adalah menyalurkan dana dari deposan ke peminjam. Dengan tindakan berita ini, deposan dapat berupa pemerintah, agen pemerintah dan perusahaan multinasional. Peran bank-bank dalam arena internasional baru ini meledak untuk memenuhi tuntutan kebutuhan modal, struktur pinjaman baru dan struktur suku bunga baru seperti suku bunga pinjaman semalam; semakin, IMM digunakan untuk semua kebutuhan keuangan.
Plus, sejumlah besar instrumen perdagangan baru diperkenalkan seperti pertukaran pasar uang untuk mengunci atau mengurangi biaya pinjaman, dan pertukaran untuk arbitrase terhadap risiko berjangka atau lindung nilai. Swap mata uang tidak akan diperkenalkan sampai tahun 2000-an. (Cari tahu bagaimana alat memperbesar keuntungan dan kerugian Anda, baca Leverage Leverage: Pedang Bermata Dua .)
Krisis Keuangan dan Likuiditas
Dalam situasi krisis keuangan, bankir sentral harus menyediakan likuiditas untuk menstabilkan pasar karena risiko dapat diperdagangkan dengan premi ke tingkat target bank, yang disebut tingkat uang, yang tidak dapat dikendalikan oleh bank sentral. Bankir sentral kemudian memberikan likuiditas kepada bank yang memperdagangkan dan mengendalikan suku bunga. Ini disebut tingkat repo, dan mereka diperdagangkan melalui IMM. Pasar repo memungkinkan peserta untuk melakukan refinancing cepat di pasar antar bank independen dari batas kredit untuk menstabilkan sistem. Seorang peminjam berjanji aset sekuritas seperti saham dengan imbalan uang tunai untuk memungkinkan operasinya berlanjut.
Pasar Uang Asia dan IMM
Pasar uang Asia terkait dengan IMM karena pemerintah, bank, dan bisnis Asia perlu memfasilitasi bisnis dan perdagangan dengan cara yang lebih cepat daripada meminjam deposito dolar AS dari bank-bank Eropa. Bank-bank Asia, seperti bank-bank Eropa, dibebani deposito berdenominasi dolar karena semua perdagangan berdenominasi dolar sebagai akibat dominasi dolar AS. Jadi, perdagangan ekstra diperlukan untuk memfasilitasi perdagangan mata uang lain, terutama euro. Asia dan UE akan terus berbagi tidak hanya ledakan perdagangan tetapi juga dua mata uang dunia yang paling banyak diperdagangkan di IMM. Untuk alasan ini, yen Jepang dikutip dalam dolar AS, sementara futures eurodollar dikutip berdasarkan IMM Index, fungsi LIBOR tiga bulan.
Basis Indeks IMM 100 dikurangkan dari LIBOR tiga bulan untuk memastikan bahwa harga penawaran di bawah harga yang diminta. Ini adalah prosedur normal yang digunakan dalam instrumen lain yang diperdagangkan secara luas pada IMM untuk memastikan stabilisasi pasar.
Catatan Akhir
Pada Juni 2000, IMM beralih dari nirlaba menjadi laba, keanggotaan, dan entitas yang dimiliki pemegang saham. Ini terbuka untuk perdagangan pada pukul 8:20 Waktu Bagian Timur untuk mencerminkan rilis ekonomi utama AS yang dilaporkan pada jam 8:30 pagi. Bank, bankir bank sentral, perusahaan multinasional, pedagang, spekulan, dan lembaga lain semuanya menggunakan berbagai produknya untuk meminjam, meminjamkan, memperdagangkan, untung, membiayai, berspekulasi, dan melindungi risiko.
