Sebuah ketentuan tidak jelas dari kode pajak federal yang diberlakukan pada tahun 1969 oleh Kongres Demokrat dan ditandatangani menjadi undang-undang oleh presiden Republik terbukti menjadi "rahasia kecil kotor" yang menguntungkan yang dieksploitasi oleh pedagang yang berpengalaman di pasar ETF US $ 4 triliun, menurut sebuah laporan baru-baru ini. artikel utama di Bloomberg Businessweek. Apa yang disebut "perdagangan detak jantung" mewakili transaksi di mana seorang investor pertama kali memasukkan uang ke dalam ETF, kemudian melakukan penarikan cepat yang dibayarkan dalam bentuk saham yang dimiliki oleh ETF, bukan dalam bentuk tunai.
Biasanya, dana yang menjual saham yang nilainya dihargai akan memicu pertanggungjawaban pajak capital gain bagi pemegang sahamnya. Namun, jika menyerahkan saham saham kepada investor sebagai pengganti uang tunai untuk menyelesaikan penebusan, tidak ada pajak yang jatuh tempo. Pada 2018, ada lebih dari 548 "perdagangan detak jantung" semacam itu, senilai rekor $ 98 miliar, per Bloomberg, dan mereka melindungi semua investor ETF dari pajak capital gain yang signifikan. Pada tahun 2018, investor di 183 ETF ekuitas AS terbesar menghindari pajak atas $ 203 miliar realisasi capital gain melalui mekanisme ini, per Bloomberg. Tabel di bawah ini menjelaskan angka ini oleh sponsor ETF.
Pemenang Terbesar Dari Perdagangan Detak Jantung
(2018 Keuntungan Modal Realisasi Terlindung Dari Pajak)
- State Street, $ 64 miliar BlackRock, $ 59 miliar Vanguard, $ 57 miliarLainnya, $ 23 miliar
Signifikansi bagi investor
Undang-undang 1969 dirancang untuk membantu industri reksa dana, yang saat ini masih dalam tahap pertumbuhan awal, untuk mengatasi banjir sementara pesanan pembelian dengan menghormatinya dengan pembayaran dalam bentuk barang (PIK), dalam bentuk stok yang disimpan dalam portofolio mereka. Ketika ETF pertama dirancang oleh American Stock Exchange (AMEX) pada tahun 1993, desainernya melihat undang-undang ini, jarang digunakan oleh reksa dana, sebagai sarana untuk meningkatkan daya tarik produk baru mereka, kata Bloomberg.
Hari ini, manajer ETF mengurangi kewajiban pajak bagi investor mereka dengan merekrut bank untuk melakukan pembelian besar dan kemudian dengan cepat menariknya dalam bentuk barang dalam bentuk saham yang dihargai. Transaksi-transaksi ini sangat legal, sesuai dengan hukum tahun 1969, dan melibatkan perusahaan-perusahaan besar seperti BlackRock, State Street, dan Vanguard di antara para sponsor dana, dan Bank of America, Goldman Sachs, dan Credit Suisse di antara bank-bank, artikel tersebut mengindikasikan.
Istilah "detak jantung" diciptakan dalam laporan Desember 2017 oleh Elisabeth Krasner, seorang analis di FactSet Research Systems. Melihat grafik aliran dana ETF, blip mengingatkannya pada monitor jantung.
"Ini menghilangkan hal negatif dari proses investasi, " seperti Bruce Bond, pendiri dan mantan CEO ETF sponsor Invesco, mengatakan kepada Bloomberg tentang perdagangan detak jantung, yang juga dia bantu mempopulerkannya di industri ini. "Kami yang pertama benar-benar memanfaatkannya dengan potensi penuh, " tambahnya.
Sementara perdagangan detak jantung sepenuhnya legal, beberapa percaya bahwa mereka mungkin tidak selamat dari pengawasan yang lebih dekat. "Jika IRS melihatnya, mereka akan mengatakan itu transaksi palsu, " seperti yang dikatakan Peter Kraus, mantan CEO perusahaan pengelola dana AllianceBernstein, kepada Bloomberg.
Berdasarkan pada alam semesta yang lebih luas dari lebih dari 400 ETF yang berinvestasi di saham AS, Bloomberg menghitung bahwa mereka secara kolektif mengurangi kenaikan modal 2018 yang diakui oleh investor sebesar $ 211 miliar melalui penukaran dalam bentuk barang. Sejak 2000, Bloomberg telah mengidentifikasi 2.261 detak jantung dalam perdagangan ETF.
Melihat ke depan
Dengan meningkatnya defisit federal, dan Demokrat Kongres yang bersemangat untuk memukul pukulan populis terhadap Wall Street, ada kemungkinan bahwa perdagangan detak jantung mungkin berada di bawah api politik, sekarang mereka telah dipublikasikan.
