Indeks S&P 500 kapitalisasi besar telah melonjak ke rekor tertinggi baru, naik 7, 0% untuk bulan ini melalui penutupan pada 24 Juni, sementara indeks kecil Russell 2000 telah maju sebesar 4, 4%. Tindakan pembelian di saham mencerminkan kebangkitan di TINA, pandangan bahwa "Tidak Ada Alternatif (Untuk Saham)" mengingat bahwa imbal hasil pada Treasury Note 10-Tahun AS telah merosot di bawah 2% dan pasar berjangka memperkirakan setidaknya dua lebih banyak pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve pada 2019, per kolom di The Wall Street Journal.
"Kami belum melihat diri kami dalam lingkungan resesi, jadi kami harus tetap berinvestasi, " Fiona Frick, CEO perusahaan manajemen dana Unigestion, mengatakan kepada Journal. Selama tahun lalu, saham yang lebih besar, lebih tidak berisiko, dan lebih likuid telah menjadi favorit investor, menurut laporan Journal lainnya. Dari penutupan pada 22 Juni 2018 hingga penutupan pada 24 Juni 2019, S&P 500 telah naik 7, 3%, sedangkan Russell 2000 turun 9, 2% dari nilainya dan iShares Microcap ETF (IWC) anjlok 16, 6%.
Tema besar seputar aksi pasar baru-baru ini dirangkum dalam tabel di bawah ini.
Pengambilan Kunci
- Imbal hasil obligasi yang rendah dan turun menjadikan saham satu-satunya opsi investasi yang layak. Sudut pandang ini disebut TINA, singkatan dari "There No No Alternative (To Stocks)." Saham-saham berkapitalisasi besar, dengan likuiditas yang lebih tinggi dan volatilitas yang lebih rendah, lebih disukai daripada saham kecil.
Signifikansi Bagi Investor
Saham-saham berkapitalisasi kecil cenderung memiliki eksposur internasional yang jauh lebih sedikit daripada kapitalisasi besar, membuat mereka umumnya kurang rentan terhadap perkembangan yang tidak menguntungkan di bidang perdagangan, seperti tarif yang diberlakukan atau diancam oleh Presiden Trump, atau dampak negatif dari kenaikan dolar AS pada laporan yang dilaporkan. pendapatan perusahaan AS dengan operasi di luar negeri.
Namun, kapitalisasi kecil cenderung lebih fluktuatif, dan berisiko lebih besar jika ekonomi AS melambat lebih cepat daripada pasar luar negeri, menurut Journal. Alasan lain mengapa kebangkitan sentimen TINA tidak mendorong topi kecil adalah bahwa saham pertumbuhan terkemuka adalah yang terbesar di antara topi besar, termasuk nama topi besar seperti anggota FAANG Facebook Inc. (FB) dan Netflix Inc. (NFLX), naik 46, 9% dan 38, 6% tahun-to-date sampai 24 Juni. Investor yang mengejar pertumbuhan dengan saham-saham ini menambah kesenjangan kinerja antara S&P 500 dan Russell 2000.
Sementara itu, Brian Moynihan, CEO Bank of America, adalah di antara mereka yang melihat peluang rendah dari resesi AS dalam waktu dekat, sementara mengakui bahwa pertumbuhan melambat. “Debatnya adalah apakah pertumbuhan PDB rata-rata 2% atau lebih rendah, ” katanya kepada Barron, yang mencatat bahwa PDB riil yang disesuaikan dengan inflasi tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 3, 1% pada kuartal pertama 2019. “Semua yang kami lihat di basis pelanggan konsisten dengan perlambatan hingga 2% dan perataan dari sana, ”kata Moynihan.
Melihat ke depan
Pesimis melihat meningkatnya sentimen TINA sebagai indikator bearish, mengingat masih adanya risiko makro utama seperti kebijakan perdagangan dan ekspansi ekonomi global yang tampaknya melewati puncak. Sementara TINA tidak sama dengan kegembiraan tidak rasional di pasar saham, beruang akan menunjukkan bahwa ia juga dapat mengirim harga saham ke level yang berlebihan dan tidak berkelanjutan yang akan diikuti oleh penurunan yang buruk.
