Apa itu Kutipan Di Dalam?
Kutipan di dalam adalah penawaran terbaik dan harga permintaan yang ditawarkan untuk membeli dan menjual keamanan di antara para pembuat pasar yang bersaing. Tidak semua kutipan terlihat jelas di buku pesanan. Oleh karena itu, mungkin ada kutipan dalam "dalam" dari kutipan yang dilihat investor ritel. Yang mengatakan, Peraturan Sistem Pasar Nasional (NMS) menyatakan bahwa investor harus menerima harga terbaik yang tersedia karena berkaitan dengan pesanan yang ditampilkan untuk umum. Dengan kata lain, pesanan investor tidak dapat diisi dengan harga yang lebih buruk daripada yang terlihat di buku pesanan.
Pengambilan Kunci
- Kutipan di dalam adalah pesanan yang tidak ditampilkan di mana penawaran di dalam lebih tinggi dari tawaran yang ditampilkan dan di dalam permintaan lebih rendah daripada harga yang diminta ditampilkan. Kutipan di dalam biasanya dikaitkan dengan pembuat pasar, tetapi siapa pun yang memiliki akses ke jenis pesanan lanjutan tertentu, kolam gelap, atau disembunyikan pesanan dapat membuat pesanan orang dalam. Kutipan di dalam tidak terlihat di buku pesanan, tetapi ketika ada transaksi dengan harga kutipan di dalam, itu akan muncul pada waktu dan penjualan.
Memahami Kutipan Di Dalam
Kutipan di dalam dikomunikasikan antara pembuat pasar yang berusaha menghubungkan pembeli dan penjual melalui proses perdagangan bid-ask. Umumnya, kutipan di dalam hanya dilihat oleh pembuat pasar dan pedagang canggih. Namun, kuotasi ini tercermin dalam harga di mana perdagangan terjadi.
Dalam era perdagangan elektronik modern di mana investor ritel dapat memiliki akses pasar langsung dan biaya perdagangan rendah, peran pembuat pasar telah berkurang. Biasanya cetakan pada waktu dan penjualan akan cocok dengan penawaran dan penawaran. Pengecualian adalah ketika kolam gelap, atau jaringan komunikasi elektronik (ECN) mencocokkan pesanan dengan peningkatan harga. Ini bisa dianggap sebagai kutipan orang dalam, meskipun tidak perlu dihasut oleh pembuat pasar. Beberapa pedagang eceran dengan pesanan tingkat lanjut dan kemampuan ECN juga dapat memulai pesanan ini.
Asumsikan sejenak buku pesanan menunjukkan tawaran $ 125, 65 dan tawaran $ 125, 75. Anda pergi untuk membeli saham di $ 125, 75 tetapi pesanan sebenarnya mengisi $ 125, 70. Seseorang memposting pesanan tersembunyi untuk menjual pada $ 125, 70, yang dapat Anda beli. Karena urutannya tersembunyi dari buku pesanan, itu tidak tunduk pada Peraturan NMS dalam arti yang khas. Itu tidak ditampilkan untuk umum, jadi dalam beberapa kasus, itu hanya dapat dipukul jika ECN atau tipe pesanan tertentu digunakan. Jenis pesanan ini hanya dapat diakses oleh penanda pasar, platform perdagangan otomatis, atau investor canggih. Ini pada dasarnya adalah kutipan di dalam.
Kutipan di dalam adalah harga yang tidak ditampilkan untuk umum, tetapi itu ada di dalam kutipan buku pesanan. Misalnya, tawaran dalam lebih tinggi dari tawaran buku pesanan dan penawaran dalam lebih rendah dari penawaran buku pesanan.
Sebagian besar waktu, dan di banyak saham, tidak ada kutipan orang dalam. Kutipan buku pesanan adalah harga terbaik yang tersedia. Jika ada pesanan di dalam atau pesanan gelap, seperti dibahas di atas, harga pesanan ini dieksekusi pada akan ditampilkan pada waktu dan penjualan.
Proses Perdagangan Bid-Ask
Kutipan di dalam adalah bagian dari penawaran dan permintaan proses perdagangan, di mana selalu ada dua harga: penawaran dan permintaan.
Tawaran terbaik adalah harga tertinggi yang ditampilkan oleh seseorang yang mau membeli. Akan ada tawaran tambahan dengan harga lebih murah. Permintaan terbaik adalah harga terendah yang ditampilkan oleh seseorang yang mau menjual. Akan ada pesanan ask / sell tambahan di atas harga ask terbaik.
Pedagang dapat melihat tawaran dan bertanya saat ini dan kemudian memutuskan bagaimana mereka ingin melanjutkan. Mereka dapat membeli dari permintaan, atau menjual ke penawaran. Ini disebut membayar spread.
Mereka juga dapat bergabung dengan penawaran dengan memposting pesanan pembelian pada harga itu, atau mereka dapat bergabung dengan permintaan dengan memposting pesanan penjualan (atau penjualan pendek) pada harga itu. Mereka juga dapat memposting penawaran untuk membeli di bawah penawaran terbaik, atau order jual di atas permintaan terbaik.
Pedagang terus-menerus menyusun ulang tawaran dan permintaan mereka, dan pedagang lain berinteraksi dengan pesanan, adalah apa yang menyebabkan harga bergerak. Dalam suatu saham yang diperdagangkan secara aktif, harga penawaran dan permintaan — dan jumlah saham yang tersedia pada harga tersebut — akan berubah setiap detik.
Karena Peraturan NMS, pesanan tidak dapat berdagang melalui tawaran terbaik atau penawaran terbaik. Artinya, jika seseorang membeli, itu harus diisi dengan harga permintaan terbaik yang tampak tersedia. Jika ada penawaran untuk 100 saham di $ 36, 50, pesanan beli untuk 100 saham atau kurang harus diisi pada harga itu terlebih dahulu (jika harga itu masih tersedia ketika pesanan mencapai bursa) dan bukan di $ 36, 55 misalnya.
Contoh Kutipan Di Dalam Saham Aktif
Saham yang diperdagangkan secara aktif akan sering memiliki spread $ 0, 01 antara penawaran dan permintaan. Misalnya, tawarannya adalah 2.000 saham untuk dibeli dengan harga $ 27, 25 dan permintaannya adalah 3.000 saham dengan harga $ 27, 26.
Kolam gelap mungkin menawarkan untuk dijual pada $ 27, 255. Ini adalah bentuk kutipan dari dalam; tidak semua orang dapat memiliki akses untuk membeli dari pesanan itu. Juga, banyak pedagang eceran bahkan mungkin tidak tahu pesanan ada karena tidak diposting di buku pesanan: pesanannya "gelap."
Satu-satunya cara orang akan mengetahui pesanan adalah / ada karena transaksi pada $ 27, 255 akan muncul pada waktu dan penjualan. Atau, jika jenis pesanan umum dialihkan melalui kolam gelap atau pesanan tersembunyi, maka pedagang eceran akan melihat peningkatan harga pada pesanan pembelian mereka. Mereka mengharapkan untuk membeli di $ 27, 26, tetapi sebaliknya diisi pada $ 25, 255 dengan pesanan tersembunyi atau penawaran dari dalam.
