Investasi Aktif vs. Investasi Pasif: Suatu Tinjauan
Setiap kali ada diskusi tentang investasi aktif atau pasif, itu bisa dengan cepat berubah menjadi perdebatan sengit karena investor dan manajer kekayaan cenderung sangat menyukai satu strategi daripada yang lain. Sementara investasi pasif lebih populer di kalangan investor, ada juga argumen yang dibuat untuk manfaat investasi aktif.
Investasi aktif
Investasi aktif, seperti namanya, mengambil pendekatan langsung dan mengharuskan seseorang bertindak dalam peran manajer portofolio. Tujuan dari manajemen uang aktif adalah untuk mengalahkan pengembalian rata-rata pasar saham dan mengambil keuntungan penuh dari fluktuasi harga jangka pendek. Ini melibatkan analisis yang jauh lebih dalam dan keahlian untuk mengetahui kapan harus berputar ke dalam atau keluar dari saham tertentu, obligasi, atau aset apa pun. Seorang manajer portofolio biasanya mengawasi tim analis yang melihat faktor kualitatif dan kuantitatif, kemudian menatap bola kristal mereka untuk mencoba menentukan di mana dan kapan harga itu akan berubah.
Investasi aktif membutuhkan keyakinan bahwa siapa pun yang berinvestasi portofolio akan tahu waktu yang tepat untuk membeli atau menjual. Manajemen investasi aktif yang sukses membutuhkan benar lebih sering daripada salah.
Investasi Pasif
Jika Anda adalah investor pasif, Anda berinvestasi untuk jangka panjang. Investor pasif membatasi jumlah pembelian dan penjualan dalam portofolio mereka, menjadikan ini cara yang sangat efektif untuk berinvestasi. Strategi ini membutuhkan mentalitas beli dan tahan. Itu berarti menahan godaan untuk bereaksi atau mengantisipasi setiap langkah pasar saham selanjutnya.
Contoh utama dari pendekatan pasif adalah membeli dana indeks yang mengikuti salah satu indeks utama seperti S&P 500 atau Dow Jones. Setiap kali indeks ini beralih konstituennya, dana indeks yang mengikutinya secara otomatis beralih kepemilikan mereka dengan menjual saham yang pergi dan membeli saham yang menjadi bagian dari indeks. Inilah sebabnya mengapa ini menjadi masalah besar ketika sebuah perusahaan menjadi cukup besar untuk dimasukkan dalam salah satu indeks utama: Ini menjamin bahwa saham akan menjadi inti yang memegang ribuan dana besar.
Ketika Anda memiliki potongan kecil ribuan saham, Anda mendapatkan pengembalian hanya dengan berpartisipasi dalam lintasan kenaikan laba perusahaan dari waktu ke waktu melalui pasar saham secara keseluruhan. Investor pasif yang sukses mengawasi hadiah dan mengabaikan kemunduran jangka pendek — bahkan penurunan tajam.
Perbedaan utama
Dalam program Strategi Investasi dan Manajemen Portofolio mereka, fakultas Wharton mengajarkan tentang kekuatan dan kelemahan investasi pasif dan aktif.
Investasi Pasif
Beberapa manfaat utama dari investasi pasif adalah:
- Biaya sangat rendah: Tidak ada yang memilih saham, jadi pengawasannya jauh lebih murah. Dana pasif cukup ikuti indeks yang mereka gunakan sebagai patokan. Transparansi: Selalu jelas aset mana yang ada dalam dana indeks. Efisiensi pajak: Strategi pembelian dan tahan mereka biasanya tidak menghasilkan pajak capital gain yang besar untuk tahun ini.
Para pendukung investasi aktif akan mengatakan bahwa strategi pasif memiliki kelemahan-kelemahan ini:
- Terlalu terbatas: Dana pasif terbatas pada indeks tertentu atau serangkaian investasi yang telah ditentukan dengan sedikit atau tidak ada perbedaan; dengan demikian, investor terkunci pada kepemilikan itu, apa pun yang terjadi di pasar. Pengembalian kecil: Secara definisi, dana pasif tidak akan pernah mengalahkan pasar, bahkan selama masa kekacauan, karena kepemilikan inti mereka terkunci untuk melacak pasar. Kadang-kadang, dana pasif dapat mengalahkan pasar sedikit, tetapi itu tidak akan pernah mengirim keuntungan besar yang diinginkan manajer aktif kecuali pasar itu sendiri booming. Manajer aktif, di sisi lain, dapat membawa imbalan yang lebih besar (lihat di bawah), meskipun imbalan itu datang dengan risiko yang lebih besar juga.
Investasi aktif
Keuntungan dari investasi aktif, menurut Wharton:
- Fleksibilitas: Manajer aktif tidak diharuskan untuk mengikuti indeks tertentu. Mereka dapat membeli saham "berlian dalam kasar" yang mereka yakini telah mereka temukan. Hedging: Manajer aktif juga dapat melakukan lindung nilai taruhan mereka menggunakan berbagai teknik seperti penjualan pendek atau opsi put, dan mereka dapat keluar dari saham atau sektor tertentu ketika risikonya menjadi terlalu besar. Manajer pasif terjebak dengan saham yang dilacak oleh indeks mereka, terlepas dari bagaimana kinerja mereka. Manajemen pajak: Meskipun strategi ini dapat memicu pajak capital gain, penasihat dapat menyesuaikan strategi manajemen pajak untuk investor individu, seperti dengan menjual investasi yang kehilangan uang untuk mengimbangi pajak pada pemenang besar.
Tetapi strategi aktif memiliki kekurangan ini:
- Sangat mahal: Thomson Reuters Lipper mematok rasio pengeluaran rata-rata 1, 4 persen untuk dana ekuitas yang dikelola secara aktif, dibandingkan dengan hanya 0, 6 persen untuk dana ekuitas pasif rata-rata. Biaya lebih tinggi karena semua pembelian dan penjualan yang aktif memicu biaya transaksi, belum lagi Anda membayar gaji tim analis yang meneliti pemilihan ekuitas. Semua biaya investasi selama beberapa dekade dapat membunuh pengembalian. Risiko aktif: Manajer aktif bebas untuk membeli investasi apa pun yang menurut mereka akan menghasilkan pengembalian tinggi, yang sangat bagus ketika analis benar tetapi mengerikan ketika mereka salah.
Pertimbangan Khusus
Jadi strategi mana yang membuat investor lebih banyak uang? Anda akan berpikir kemampuan manajer uang profesional akan mengalahkan dana indeks dasar. Tetapi mereka tidak melakukannya. Jika kita melihat hasil kinerja yang dangkal, investasi pasif bekerja paling baik untuk sebagian besar investor. Penelitian demi penelitian (selama beberapa dekade) menunjukkan hasil yang mengecewakan bagi manajer aktif.
Hanya sebagian kecil reksa dana yang dikelola secara aktif yang lebih baik daripada reksa dana indeks pasif.
Semua bukti ini bahwa investasi aktif yang pasif mungkin terlalu menyederhanakan sesuatu yang jauh lebih rumit, karena strategi aktif dan pasif hanyalah dua sisi dari mata uang yang sama. Keduanya ada karena suatu alasan dan banyak pro menggabungkan strategi ini.
Contoh yang bagus adalah industri hedge fund. Manajer dana lindung nilai dikenal karena kepekaan mereka yang kuat terhadap perubahan sekecil apapun dalam harga aset. Biasanya dana lindung nilai menghindari investasi utama, namun manajer dana lindung nilai yang sama ini benar-benar menginvestasikan sekitar $ 50 miliar dana indeks pada tahun 2017 menurut perusahaan riset Symmetric. Sepuluh tahun yang lalu, dana lindung nilai hanya memegang $ 12 miliar dana pasif. Jelas, ada alasan bagus mengapa bahkan manajer aset aktif yang paling agresif pun memilih untuk menggunakan investasi pasif.
Namun, laporan terbaru menunjukkan bahwa dalam pergolakan pasar 2019 saat ini, Exchange-Traded Funds (ETFs) yang dikelola secara aktif melonjak. Sementara dana pasif masih mendominasi secara keseluruhan, karena biaya yang lebih rendah, investor menunjukkan bahwa mereka bersedia membayar dengan biaya yang lebih tinggi dengan imbalan keahlian seorang manajer aktif untuk membantu membimbing mereka di tengah semua volatilitas.
Contoh Investasi Aktif vs. Pasif
Banyak penasihat investasi percaya bahwa strategi terbaik adalah perpaduan gaya aktif dan pasif. Misalnya, Dan Johnson adalah penasihat biaya-saja di Ohio. Kliennya cenderung ingin menghindari ayunan liar dalam harga saham dan mereka tampaknya cocok untuk dana indeks.
Dia menyukai pengindeksan pasif tetapi menjelaskan, "Manajemen pasif versus aktif tidak harus menjadi salah satu / atau pilihan untuk penasihat. Menggabungkan keduanya dapat lebih mendiversifikasi portofolio dan benar-benar membantu mengelola risiko secara keseluruhan."
Dia mengatakan untuk klien yang memiliki posisi tunai besar, dia secara aktif mencari peluang untuk berinvestasi ETF tepat setelah pasar mundur. Untuk klien pensiunan yang paling peduli tentang pendapatan, ia dapat secara aktif memilih saham spesifik untuk pertumbuhan dividen sambil tetap mempertahankan mentalitas beli dan tahan.
Andrew Nigrelli, seorang penasihat dan manajer kekayaan daerah Boston, setuju. Dia mengambil pendekatan berbasis tujuan untuk perencanaan keuangan. Dia terutama mengandalkan strategi pengindeksan investasi jangka panjang pasif daripada memilih saham individu dan sangat menganjurkan investasi pasif, namun dia juga percaya bahwa bukan hanya pengembalian yang penting, tetapi pengembalian yang disesuaikan dengan risiko.
"Mengontrol jumlah uang masuk ke sektor-sektor tertentu atau bahkan perusahaan tertentu ketika kondisi berubah dengan cepat dapat benar-benar melindungi klien."
Bagi kebanyakan orang, ada waktu dan tempat untuk investasi aktif dan pasif selama masa simpan untuk tonggak utama seperti pensiun. Lebih banyak penasihat akhirnya menggunakan kombinasi dari dua strategi — meskipun ada kesedihan yang diberikan oleh kedua belah pihak atas strategi mereka.
Pengambilan Kunci
- Investasi aktif memerlukan pendekatan langsung, biasanya oleh manajer portofolio atau yang disebut partisipan aktif lainnya. Investasi pasif melibatkan lebih sedikit pembelian dan penjualan dan seringkali menghasilkan investor yang membeli dana indeks atau reksa dana lainnya. Kedua gaya investasi itu bermanfaat, tetapi investasi pasif lebih populer dalam hal jumlah uang yang diinvestasikan. Selain itu, setidaknya pada tingkat yang dangkal, investasi pasif telah menghasilkan lebih banyak uang secara historis. Dalam pergolakan pasar 2019 saat ini, investasi aktif telah menjadi lebih populer daripada beberapa tahun belakangan ini, meskipun pasif masih merupakan pasar yang lebih besar.
