Gejolak pasar yang dipicu oleh meningkatnya ketegangan perdagangan AS-Cina tampaknya menjadi langkah untuk meningkatkan kinerja para manajer investasi aktif, yang dikenal luas dalam industri ini sebagai pemetik saham. Sekitar 42% dari reksa dana topi besar yang dikelola secara aktif telah mengalahkan tolok ukur mereka tahun ini pada minggu ini, secara signifikan lebih baik daripada rata-rata 10 tahun sebesar 34%, kata Goldman Sachs dalam sebuah laporan baru, berdasarkan analisis mereka terhadap 632 dana berinvestasi di saham AS yang memiliki aset yang dikelola (AUM) gabungan $ 2, 5 triliun.
Keranjang Goldman sendiri dari 50 saham dengan posisi kelebihan berat badan di antara reksadana dengan mudah mengalahkan indeks S&P 500, naik 17% YTD pada 20 Mei. Keranjang Goldman dari 50 saham dengan posisi paling kurus juga memimpin, naik 15%.
"Alokasi kelebihan berat badan untuk Discretionary Konsumen dan Industri dan kinerja yang lebih baik dari posisi dana kelebihan berat badan telah memberikan kontribusi untuk pengembalian reksa dana yang solid YTD. Manajer aktif juga mengurangi industri dan saham yang paling terekspos pada perang dagang AS-Cina, yang telah menguntungkan dana relatif kembali dalam beberapa minggu terakhir, "kata Goldman.
Tabel di bawah ini merangkum beberapa temuan utama oleh Goldman.
Peningkat Kinerja Untuk Dana yang Dikelola Secara Aktif Pada 2019
- Posisi dana kelebihan berat mengalahkan S&P 500Kesenjangan kinerja positif adalah 240 basis poin (bps) YTDB kelebihan berat badan terbesar untuk dana tersebut adalah diskresi konsumen. Discretionary berprestasi mengungguli S&P 500 oleh 320 bps 500 saham dalam paparan penjualan Cina telah jatuh. 20 saham ini turun 15% dari 5 Mei hingga 20 Mei
Signifikansi Bagi Investor
Analisis Goldman mencakup inti kapitalisasi besar dalam negeri, pertumbuhan kapitalisasi besar, nilai kapitalisasi besar, dan dana kapitalisasi kecil, dan tidak termasuk ETF dan dana obyektif indeks. "Pengembalian dana pertumbuhan telah menjadi yang terkuat secara absolut dan relatif tetapi bagian manajer inti dan nilai lebih tinggi dari tolok ukur masing-masing juga telah melampaui rata-rata 10 tahun mereka, " laporan mengamati.
Kunci dari peningkatan kinerja dana adalah mereka memangkas eksposur rata-rata mereka ke sektor-sektor siklikal dan bergiliran menuju pertumbuhan sekuler. Dana meningkatkan alokasi relatif mereka ke Teknologi Informasi (+43 bp vs 4Q 2018), terutama didorong oleh Perangkat Lunak. Namun, alokasi untuk sektor ini masih tetap di bawah rata-rata lima tahun. Sebaliknya, manajer mengurangi paparan kelebihan berat badan mereka menjadi Energi, Industri, dan Material, kata Goldman. Indeks Teknologi Informasi S&P 500 naik 19, 2% YTD hingga 20 Mei, versus kenaikan 13, 3% untuk S&P 500 secara keseluruhan, per Indeks S&P Dow Jones.
Seperti yang dirangkum dalam tabel di atas, keranjang Goldman dari 50 saham dengan posisi kelebihan berat di antara kapitalisasi besar, pertumbuhan, dan nilai reksadana mengalahkan S&P 500 sebesar 240 bp YTD. Sementara itu, saham-saham yang kelebihan berat badan mengungguli kepemilikan yang paling kurus dengan 160 bp YTD.
"Reksa dana kurang dari 20 saham S&P 500 dengan eksposur penjualan tertinggi ke China sebesar 54 bp. Saham-saham ini telah menundukkan S&P 500 sebanyak 12 pp (-15% vs -3%) sejak 5 Mei. Eksposur kurang berat ke Semis dan Tech Hardware juga telah mendukung kinerja dana relatif selama dua minggu terakhir. " PHLX Semiconductor Index (SOX) turun 14, 3% dari 5 Mei hingga 20 Mei. Masalah bagi pembuat chip AS adalah subjek laporan dari Morgan Stanley.
Melihat ke depan
Bulan-bulan mendatang juga terlihat menjanjikan bagi pemetik saham. "Peningkatan lebih lanjut dalam ketegangan perdagangan harus terus menguntungkan pengembalian dana versus tolok ukur mereka, " kata Goldman. "Ekonom kami berharap bahwa kesepakatan pada akhirnya akan tercapai yang mengarah pada 'lompatan-lompatan' untuk tarif yang ada, tetapi percaya bahwa kemungkinan putaran final tarif atas sisa $ 300 miliar impor telah meningkat menjadi 30%."
