Salah satu fitur utama ETF adalah transparansi, dengan pengungkapan harian yang dimandatkan dari kepemilikannya. Meskipun ini baik untuk ETF pasif yang melacak indeks pasar, itu telah membuat struktur ETF kurang dari ideal untuk portofolio yang dikelola secara aktif. Sekarang aturan SEC baru memungkinkan penciptaan ETF yang mengungkapkan kepemilikan mereka setiap tiga bulan, menyamakan kedudukan dengan reksa dana yang dikelola secara aktif.
"Ini adalah pengubah permainan untuk industri, " seperti Jim Tambone, kepala distribusi di perusahaan investasi Fred Alger & Co., mengatakan kepada The Wall Street Journal dalam sebuah cerita baru-baru ini. Struktur ETF baru, yang disebut ActiveShares, dirancang dan dipatenkan oleh Investasi Precidian. Sekitar $ 7, 2 triliun aset reksa dana yang dikelola secara aktif pada akhirnya dapat bermigrasi ke ETF yang dibangun di bawah model ActiveShares, perkiraan analis JPMorgan Chase, seperti dilansir Bloomberg.
Pengambilan Kunci
- SEC telah menyetujui struktur ETF baru yang disebut ActiveShares. Dana ini akan mengungkapkan kepemilikan mereka setiap tiga bulan, bukan setiap hari. ActiveShares dirancang untuk dana yang dikelola secara aktif. Mereka menyajikan tantangan kompetitif untuk reksa dana aktif.
Signifikansi untuk Investor
Lisensi awal ActiveShares termasuk BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Capital Research, Nasional, Investasi Abad Amerika, dan Legg Mason Inc. (LM), per Precidian. Legg Mason membeli kepemilikan minoritas di Precidian pada tahun 2016, dan afiliasinya ClearBridge dan Royce juga termasuk di antara pemegang lisensi.
Awal tahun ini, sebuah penelitian oleh perusahaan riset Morningstar Inc. menghitung 2.010 reksa dana yang berbasis di AS dengan $ 4, 4 triliun aset yang dikelola secara kolektif (AUM) yang hanya berinvestasi pada saham domestik, seperti yang dilaporkan oleh Pensions & Investments. Mengingat semakin populernya model ETF, yang memungkinkan untuk perdagangan berkelanjutan sepanjang hari, munculnya ActiveShares dan mungkin struktur ETF yang tidak transparan lainnya merupakan ancaman utama terhadap reksa dana ini.
Sampai sekarang, persyaratan transparansi harian untuk semua ETF telah membatasi daya tarik mereka untuk para manajer dana aktif dan klien mereka. Dengan harus melaporkan portofolio mereka setiap hari, manajer aktif pada dasarnya akan kehilangan kendali atas kekayaan intelektual mereka. Hasil penelitian dan keahlian mereka akan ditampilkan setiap hari, untuk disalin oleh dana pesaing dan investor individu. Sebaliknya, pengungkapan portofolio yang dilakukan oleh reksa dana dapat ditunda hingga 60 hari setelah penutupan kuartal.
"Berdasarkan sifat produk, akan ada penyebaran yang lebih luas karena ketidakpastian tambahan - terutama di masa-masa awal, " seperti yang dikatakan Craig Messinger, CEO Virtu Americas, afiliasi broker-dealer Virtu Financial, kepada Bloomberg.. “Tapi kami punya ide bagus tentang cara menentukan harga ini. Anda akan memiliki alam semesta yang baik dari para pembuat pasar, ”tambahnya.
Berbagai proposal untuk ETF nontransparan telah ditinjau SEC selama bertahun-tahun, per Journal. Pada 2005, perintis ETF, Gary Gastineau dan Todd Broms, datang dengan desain yang akhirnya mendapat persetujuan, dan telah digunakan oleh Eaton Vance Corp. (EV). Reksa dana raksasa Fidelity Investments mengajukan pengajuan rahasia pada desain sendiri pada tahun 2007, dan masih menunggu persetujuan.
Melihat ke depan
Beberapa pengamat skeptis tentang manfaat bagi investor. "Saya tidak akan pernah menjadi sangat antusias tentang produk yang dirancang untuk tujuan pengumpulan aset, " sebagaimana dikatakan Leo Kelly III, CEO perusahaan manajemen kekayaan Verdence Capital Advisors, kepada Journal.
