Hancurnya penjualan ritel bata-dan-mortir dalam menghadapi persaingan online yang dipimpin oleh Amazon.com Inc. (AMZN) telah mendorong penjualan pendek yang signifikan dari saham-saham ini. "Itu seolah-olah mereka bertindak seolah-olah tidak ada ruang ritel real estate dapat bekerja, " seperti Brad Lamensdorf, manajer portofolio di Ranger Alternative Management, kepada Financial Times. “Bukan itu cara kami memandangnya. Ada terlalu banyak kapasitas, tetapi itu tidak berarti real estat ritel sudah mati, ”tambahnya.
Tabel di bawah ini mencantumkan 12 taruhan kekalahan terbesar dari penjualan pendek saham ritel selama 18 bulan terakhir. Tidak termasuk Amazon tetapi termasuk pemain online lainnya, per data yang dibagikan perusahaan analitik keuangan S3 Partners dengan Investopedia.
Kerugian Besar Untuk Penjual Pendek
(Dari 21 Agustus 2017 hingga 20 Februari 2019)
- Target Corp (TGT), $ 886 juta lossWayfair Inc. (W), $ 878 juta lossKohl's Corp (KSS), $ 863 juta lossRH (RH), $ 810 juta lossGrubHub Inc. (GRUB), kerugian $ 689 juta The Home Depot Inc. (HD)), Kerugian $ 562 jutaO'Reilly Automotive Inc. (ORLY), kerugian $ 558 jutaAutozone Inc. (AZO), $ 553 juta lossMacy's Inc. (M), kerugian $ 508 jutaDollar General Corp. (DG), $ 462 juta kerugianFive Below Inc. (LIMA)), Kerugian $ 426 juta, TJX Companies Inc. (TJX), kerugian $ 396 juta, Total 12 saham di atas, kerugian $ 7.592 miliar
Signifikansi Bagi Investor
"Ada reaksi berlebihan pada tahun 2017, " adalah bagaimana Jim Tierney, kepala investasi (CIO) dari pertumbuhan AS yang terkonsentrasi di AllianceBernstein, menyimpulkan situasinya kepada FT. Menurut Michael Arone, kepala strategi investasi di State Street Global Advisors, "Ini adalah kematian lambat oleh ribuan pemotongan kertas, dan bukan jenis 'mal-mageddon' yang semula diantisipasi oleh perdagangan itu." Dia menambahkan, "Eceran telah jauh lebih fluktuatif daripada yang diperkirakan banyak orang. Itu belum pasti satu jalan turun."
Periode studi yang digunakan oleh S3 Partners dimulai pada 21 Agustus 2017, ketika SPDR S&P Retail ETF (XRT) mencapai level terendah empat tahun. Dari tanggal itu hingga 20 Februari 2019, XRT meningkat sebesar 23, 1%. Rally dalam saham ritel, baik tradisional dan online, menghasilkan kerugian mark-to-market bersih $ 11, 9 miliar untuk penjual pendek, dengan $ 7, 6 miliar (atau 64%) dari itu dihasilkan oleh 12 saham yang tercantum di atas. Angka-angka ini tidak termasuk Amazon.
Sementara kebangkrutan meningkat di ritel, beberapa perusahaan terbesar di industri melaporkan hasil terkuat mereka selama bertahun-tahun, terutama Walmart Inc. (WMT). "Mereka yang berinovasi dan berinvestasi dalam e-commerce, pemasaran dan media sosial cenderung melakukan dengan baik, " menurut Ken Murphy, seorang manajer dana di Aberdeen Standard Investments.
Menariknya, sejauh ini kerugian kumulatif terbesar di ritel untuk penjual pendek berasal dari Amazon sendiri, sebesar $ 3, 8 miliar. Amazon telah berada dalam posisi unik sebagai pesaing yang tangguh yang membuang-buang saingannya di ritel, memacu penjualan pendek dari para pesaing itu, tetapi juga saham yang dipandang sangat dinilai tinggi, dan karenanya mengalami penurunan. Musim gugur itu belum datang.
Taruhan pendek lima pemenang teratas selama masa studi S3 Partners adalah: GameStop Corp (GME), keuntungan $ 258 juta; JC Penney Co. Inc. (JCP), keuntungan $ 240 juta; Big Lots Inc. (BIG), keuntungan $ 172 juta; Signet Jewellers Ltd. (SIG), juga mendapatkan $ 172 juta; dan Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY), keuntungan $ 167 juta. Penney memiliki "kelebihan kapasitas besar, " per Brad Lamensdorf.
Melihat ke depan
Seperti yang dikatakan Jim Tierney kepada FT, "AS masih menyimpan terlalu banyak. Lebih banyak basis toko tidak ekonomis. Itu akan menjadi tekanan sekuler untuk tahun-tahun mendatang. Bagi para pengecer yang tidak memiliki strategi digital, itu adalah hanya masalah waktu sebelum mereka jatuh."
