Daftar Isi
- Korelasi ≠ Penyebab
- Minyak & Biaya Melakukan Bisnis
- Mengapa Minyak Tidak Menggerakkan Harga Saham
- Harga Minyak dan Transportasi
Para peneliti di Federal Reserve Bank of Cleveland melihat pergerakan harga minyak dan harga pasar saham dan menemukan, yang mengejutkan banyak orang, bahwa ada sedikit korelasi antara harga minyak dan pasar saham.
Studi mereka tidak serta merta membuktikan bahwa harga minyak memiliki dampak yang sangat terbatas pada harga pasar saham; itu menunjukkan, bagaimanapun, bahwa analis tidak dapat benar-benar memprediksi cara saham bereaksi terhadap perubahan harga minyak.
Korelasi ≠ Penyebab
Sangat populer untuk mengkorelasikan perubahan harga faktor utama, seperti minyak, dan kinerja indeks pasar saham utama. Kearifan konvensional menyatakan bahwa kenaikan harga minyak akan meningkatkan biaya input untuk sebagian besar bisnis dan memaksa konsumen untuk menghabiskan lebih banyak uang untuk bensin, sehingga mengurangi pendapatan perusahaan dari bisnis lain. Yang sebaliknya harus benar ketika harga minyak jatuh.
Andrea Pescatori, seorang ekonom di Dana Moneter Internasional (IMF), mencoba menguji teori ini pada tahun 2008. Pescatori mengukur perubahan dalam S&P 500 sebagai proksi untuk harga saham dan harga minyak mentah. Dia menemukan variabel-variabelnya hanya sesekali bergerak ke arah yang sama pada saat yang sama, tetapi bahkan kemudian, hubungan itu lemah. Sampelnya mengungkapkan bahwa tidak ada korelasi dengan tingkat kepercayaan 95%.
Harga minyak memang berdampak pada ekonomi AS, tetapi berjalan dua arah karena keragaman industri. Harga minyak yang tinggi dapat mendorong penciptaan lapangan kerja dan investasi karena menjadi layak secara ekonomi bagi perusahaan minyak untuk mengeksploitasi deposit minyak serpih berbiaya lebih tinggi. Namun, harga minyak yang tinggi juga memukul bisnis dan konsumen dengan biaya transportasi dan produksi yang lebih tinggi. Harga minyak yang lebih rendah merusak kegiatan minyak yang tidak konvensional, tetapi menguntungkan sektor manufaktur dan sektor lainnya di mana biaya bahan bakar menjadi perhatian utama.
Minyak dan Biaya Melakukan Bisnis
Kisah standarnya adalah bahwa harga minyak memengaruhi biaya produksi dan manufaktur lain di seluruh Amerika Serikat. Misalnya, ada dugaan bahwa ada hubungan langsung antara penurunan harga bahan bakar yang berarti biaya transportasi yang lebih rendah dan transportasi yang lebih murah yang meninggalkan lebih banyak pendapatan yang dapat dibuang dalam dompet masyarakat. Juga, karena banyak bahan kimia industri disuling dari minyak, harga minyak yang lebih rendah menguntungkan sektor manufaktur.
Sebelum kebangkitan dalam produksi minyak AS, penurunan harga minyak sebagian besar dipandang positif karena menurunkan harga minyak impor dan mengurangi biaya untuk sektor manufaktur dan transportasi. Pengurangan biaya ini dapat diteruskan ke konsumen. Pendapatan diskresioner yang lebih besar untuk belanja konsumen dapat lebih merangsang ekonomi. Namun, sekarang Amerika Serikat telah meningkatkan produksi minyak, harga minyak yang rendah dapat merugikan perusahaan minyak AS dan memengaruhi pekerja industri minyak domestik.
Sebaliknya, harga minyak yang tinggi menambah biaya berbisnis. Dan biaya ini adalah area yang pada akhirnya juga diteruskan ke pelanggan dan bisnis. Apakah itu tarif taksi yang lebih tinggi, tiket pesawat yang lebih mahal, biaya apel yang dikirim dari California, atau perabotan baru yang dikirim dari Cina, harga minyak yang tinggi dapat menghasilkan harga yang lebih tinggi untuk produk dan layanan yang tampaknya tidak terkait.
Pengambilan Kunci
- Sudah menjadi kepercayaan umum bahwa tingginya harga minyak berdampak langsung dan negatif terhadap ekonomi AS dan pasar saham. Namun, studi terbaru menunjukkan bahwa harga minyak dan harga saham sebenarnya menunjukkan sedikit korelasi dari waktu ke waktu. Salah satu sektor yang sangat dipengaruhi oleh harga minyak adalah transportasi, yang bergantung pada bahan bakar minyak sebagai input utama.
Mengapa Minyak Tidak Menggerakkan Harga Saham
Jadi mengapa ekonom Fed tidak dapat menemukan korelasi yang lebih kuat antara pasar saham dan harga minyak? Ada beberapa kemungkinan penjelasan. Yang pertama dan paling jelas adalah bahwa faktor harga lain dalam perekonomian — seperti upah, suku bunga, logam industri, plastik, dan teknologi komputer — dapat mengimbangi perubahan dalam biaya energi.
Kemungkinan lain adalah bahwa korporasi menjadi semakin canggih dalam membaca pasar berjangka dan lebih mampu mengantisipasi perubahan harga-harga faktor; perusahaan harus dapat mengalihkan proses produksi untuk mengkompensasi biaya bahan bakar tambahan. Beberapa ekonom berpendapat bahwa harga saham umum sering naik karena ekspektasi kenaikan jumlah uang, yang terjadi secara independen dari harga minyak.
Perbedaan perlu ditarik antara pendorong utama harga minyak dan pendorong harga saham perusahaan. Harga minyak ditentukan oleh penawaran dan permintaan produk berbasis minyak bumi. Selama ekspansi ekonomi, harga mungkin naik sebagai akibat dari peningkatan konsumsi; mereka mungkin juga jatuh sebagai akibat dari peningkatan produksi.
Harga saham naik dan turun berdasarkan laporan pendapatan perusahaan di masa depan, nilai intrinsik, toleransi risiko investor dan sejumlah besar faktor lainnya. Meskipun harga saham umumnya dikumpulkan dan disatukan, sangat mungkin bahwa harga minyak mempengaruhi sektor-sektor tertentu jauh lebih dramatis daripada yang memengaruhi yang lain.
Dengan kata lain, perekonomian terlalu kompleks untuk mengharapkan satu komoditas untuk mendorong semua aktivitas bisnis dengan cara yang dapat diprediksi.
Harga Minyak dan Transportasi
Satu sektor pasar saham sangat berkorelasi dengan harga spot minyak: transportasi. Ini masuk akal karena biaya input yang dominan untuk perusahaan transportasi adalah bahan bakar. Investor mungkin ingin mempertimbangkan untuk mempersingkat stok perusahaan transportasi perusahaan ketika harga minyak tinggi. Sebaliknya, masuk akal untuk membeli ketika harga minyak rendah.
