Banyak saham AS melihat ayunan besar yang tidak normal - naik dan turun - saat mereka mengumumkan hasil selama musim pendapatan saat ini. Goldman Sachs mengatakan langkah dramatis ini disebabkan oleh likuiditas yang jatuh, yang mana mudah atau sulitnya bagi investor untuk membeli dan menjual saham perusahaan yang berbeda.
"Hubungan antara likuiditas dan volatilitas telah meningkat signifikan, " menurut laporan Goldman minggu ini, per Wall Street Journal sebagaimana diuraikan di bawah ini. "Pengukuran likuiditas yang luas telah menunjukkan kekuatan prediksi yang tinggi ketika memperkirakan metrik volatilitas ke depan."
Apa Artinya bagi Investor
Goldman menemukan bahwa saham dengan likuiditas yang lebih rendah bergerak 12% lebih banyak dari biasanya pada hari pendapatan. Untuk saham dengan likuiditas lebih tinggi, pergerakannya 4% lebih rendah dari biasanya. Secara umum, saham perusahaan-perusahaan Amerika terbesar, saham-saham besar seperti Microsoft Corp (MSFT) dan Apple Inc. (AAPL), tidak menghadapi tingkat likuiditas rendah yang mungkin menyebabkan perubahan harga yang besar.
Pengambilan Kunci
- Likuiditas yang rendah menciptakan volatilitas yang lebih tinggi pada musim pendapatan ini. Stok yang didorong oleh ketukan pendapatan bergerak lebih dari normal. Likuiditas telah mencapai beberapa titik terendah dalam satu dekade. Likuiditas yang rendah mendahului krisis keuangan 2007-2008.
Kurangnya likuiditas yang lebih luas dapat dicerminkan oleh pola lain. Melalui minggu lalu, perusahaan yang mengalahkan perkiraan analis naik rata-rata 2% selama dua hari setelah melaporkan hasil. Itu dua kali lipat rata-rata lima tahun. Likuiditas saham tunggal turun pada bulan Agustus dan telah mencapai beberapa titik terendah dalam satu dekade, menurut analisis Goldman atas saham Russell 3000, per artikel terpisah oleh Journal.
Perusahaan-perusahaan kecil, yang beberapa di antaranya belum melaporkan pendapatan musim ini, bisa melihat perubahan besar. Noble Energy Inc. (NBL), Discovery Inc. (DISCK) dan Air Products & Chemicals Inc. (APD) melaporkan pendapatan hari ini. Agilent Technologies Inc. (A) dan Tyson Foods Inc. (TSN) akan melaporkan dalam beberapa minggu mendatang. Kelima diperdagangkan pada tingkat likuiditas yang rendah. Dalam kasus ini, "Kami melihat potensi likuiditas memperburuk pergerakan hari laba, " tulis analis Goldman.
Melihat ke depan
Bagi banyak ahli, penurunan likuiditas memiliki implikasi yang jauh lebih serius daripada volatilitas musim pendapatan. Mereka menunjukkan bahwa penguapan likuiditas di beberapa bagian pasar pada akhir 2007 sebelum krisis keuangan 2008. Dan pada 2019, ini lagi bisa menjadi salah satu tanda konkret pertama bahwa krisis baru mungkin terjadi.
