Sebuah musikal baru-baru ini tentang masalah Alexander Hamilton, sekretaris Departemen Keuangan AS pertama, memberikan layanan yang berharga bagi negara. Ini mengisahkan kisah kunci pendirian Amerika sebagai milik seluruh bangsa, bukan hanya kelahiran asli atau lelaki kulit putih 30% (diproyeksikan 20% tak lama). Keberhasilan produksi yang luar biasa dalam hal penghargaan dan eksekusi menunjukkan betapa menyambut pencapaian Lin-Manuel Miranda, dan betapa jarangnya.
Wachtel mengutip surat William Constable, seorang broker Wall Street, menulis kepada koleganya Andrew Craigie pada akhir 1789: "Saya makan malam bersama Hamilton pada hari Sabtu. Ia kuat dalam iman untuk mempertahankan Kredit publik… Saya mencobanya pada subjek… 'mereka tidak diragukan lagi harus didanai meskipun itu tidak dapat dilakukan segera, 'adalah komentarnya. " Craigie dan mitranya memiliki hutang negara $ 100, 000.
Wachtel juga berpendapat seseorang sebagai teliti dan terdorong karena Hamilton tidak akan mengabaikan untuk meletakkan dasar bagi rencananya dengan mereka yang berkuasa, bahkan jika tindakannya menarik kritik pada saat itu dan menyerang kita berabad-abad kemudian sebagai perdagangan orang dalam. "Anda harus memasukkannya ke dalam konteks, " katanya kepada Investopedia. "Hamilton terobsesi untuk membuat ini berhasil. Ini adalah impian dan proyek besarnya." Dalam bukunya, Wachtel mengutip sejarawan Universitas Columbia, Charles Beard, yang pada awal abad ke-20 menghidupkan kembali pertanyaan tentang kemungkinan kolusi Hamilton dengan Wall Street: "Mereka yang berasumsi bahwa Menteri Keuangan dapat melakukan reorganisasi yang luar biasa atas keuangan tanpa berbicara dengan pemodal terkemuka saat itu hanya memiliki pengetahuan dasar tentang administrasi Perbendaharaan. " Hal serupa dapat dikatakan tentang berunding dengan para politisi.
Perlu dicatat, bahwa sekretaris Treasury pertama tidak mengikuti preseden, ia menetapkan itu. Dan sementara Hamilton sendiri tidak terlibat dalam spekulasi ini, departemen yang dia jalankan mungkin tidak sepenuhnya bersih. Wachtel menyarankan William Duer membeli utang diskon besar sambil menjabat sebagai menteri keuangan Hamilton yang pertama. Benar atau tidak, Duer mengundurkan diri pada April 1790; Wachtel menulis bahwa bahkan dengan standar abad ke-18, "investasi luas dalam sekuritas publik" adalah jembatan yang terlalu jauh. Setelah meninggalkan kantor, veteran Departemen Keuangan akan menyalakan gelembung spekulatif pertama Wall Street, mendukung Hamilton ke sudut dan memaksanya untuk memicu kepanikan pertama Street.
Boom dan Bust Pertama Wall Street
Ketika dia mengundurkan diri, Duer adalah salah satu orang terkaya di republik baru, mungkin karena investasi cerdas dalam hutang era perang yang akan segera didanai. Tidak siap untuk pensiun, ia berencana untuk menyudutkan pasar di saham Bank of New York. Saham-saham ini telah menjadi subjek mania spekulatif singkat pada 1791 karena Hamilton menyusunnya sehingga investor dapat segera membeli dan membayar dengan mencicil.
Menurut Wachtel, Duer meyakinkan Wall Street bahwa bank saingannya sedang bekerja, menurunkan saham di bank Hamilton. Sementara itu ia mengambil sebanyak mungkin saham yang didiskon, berencana untuk membiarkan desas-desus bank saingannya mati dan menunggu saham terapresiasi lagi.
Robert Wright dan David Cowen, penulis Financial Founding Fathers, menyajikan episode dengan cara yang sedikit berbeda. The Million Bank adalah proposal tulus dari para pengusaha Wall Street; Duer berusaha mengendalikannya, gagal, dan memutuskan untuk membunuhnya. Tujuannya, dalam tujuan mereka, bukan hanya untuk menyudutkan Bank New York, tetapi untuk "secara efektif memiliki saham dan pasar obligasi."
Dalam kedua kasus itu, ia meminjam dengan ceroboh meninggalkan untuk membiayai rencananya. Ketika bank berhenti meminjamkan kepadanya, dia beralih ke teman-teman. Ketika mereka sudah cukup, dia mengambil pinjaman berbunga tinggi dari bagian yang lebih baik dari populasi New York. Gelembung yang mengakibatkan awal 1792 dikerdilkan tahun sebelumnya. Hamilton terkejut. Wright dan Cowen mengutip surat-surat yang menyebut proyek-proyek baru "dengan segala cara yang merusak, " karena mereka memberikan "angin segar untuk segalanya" dan membahayakan "seluruh sistem kredit publik." Dengan restunya, Bank of New York dan Bank Amerika Serikat menarik mangkok, meminta pinjaman dan mengurangi masalah kredit baru.
Kreditor Duer — yaitu seluruh kota — tiba-tiba merasa terhimpit. Beberapa terpaksa menjual aset untuk membayar bank. Situasinya tidak terbantu oleh kenyataan bahwa pasar untuk sekuritas yang dipinjamnya telah menguap, bersama dengan keinginan untuk meminjamkan. Dia gagal bayar pada Maret 1792, dan perekonomian kota jatuh bebas. Dia telah mengambil uang dari "penjaga toko, janda, yatim piatu, Tukang daging, Carmen, wanita pasar & bahkan Bawd yang terkenal, Ny. Macarty, " menurut pengamat kontemporer, yang juga menulis:
"Setiap wajah suram, semua kepercayaan di antara orang-orang hilang, kredit dipertanggungjawabkan, dan tekanan dan kebangkrutan umum akan terjadi setiap hari - untuk semua orang yang bertaruh lebih atau kurang dalam Spekulasi terkutuk ini."
Duer meninggal di penjara debitor pada tahun 1799. Dia beruntung berada di sana, semua hal dipertimbangkan: Pada hari-hari awal kepanikan, sekelompok lynch melakukan yang terbaik untuk menyeretnya keluar dari penjara.
Penemuan Wall Street
Legislatif New York berdebat melarang industri broker sepenuhnya setelah insiden ini. Untuk menjaga diri mereka dalam bisnis, sekelompok 24 pedagang Wall Street menandatangani perjanjian Buttonwood pada Mei 1792, yang mengatur industri di sepanjang garis guild abad pertengahan: mandiri, hanya keanggotaan, dan mengatur sendiri. Orang luar bisa melakukan bisnis dengan broker, tetapi dengan risiko sendiri. Kerangka kerja pengaturan mandiri ini berlangsung hingga New Deal, menurut Wachtel.
Kritik kontemporer Hamilton berpendapat bahwa sesuatu harus dilakukan untuk memberi kompensasi kepada tentara dan petani yang menjual kepemilikan utang mereka kepada spekulan yang tidak diketahui dengan harga murah. Hamilton berpendapat hal itu akan menjadi preseden yang berbahaya. Idenya, ia menulis pada 1790,
"Berasal dari prinsip yang merusak kualitas utang publik, atau stok negara, yang penting bagi kapasitasnya untuk menjawab tujuan uang - yaitu keamanan transfer; yang lain, yang juga pada akun ini, karena itu termasuk pelanggaran iman, itu membuat properti dalam dana kurang bernilai; akibatnya mendorong pemberi pinjaman untuk menuntut premi yang lebih tinggi untuk apa yang mereka pinjamkan, dan menghasilkan setiap ketidaknyamanan lain dari kondisi kredit buruk. "
Hamilton menang, dan Wachtel berpikir itu adalah hal baik yang dia lakukan. "Untuk mengambil negara dari negara miskin yang baru saja lahir menjadi mesin perdagangan yang kuat, " katanya kepada Investopedia, "itu brilian." Tindakan Hamilton menjadi preseden penting: Negara akan membayar utangnya; tidak akan menerobos pasar untuk membatalkan kontrak dan mengubah hak properti. Tetapi Hamilton juga menetapkan preseden yang berbahaya: Keuangan dan pemerintah akan berjalan beriringan, dan mereka yang berkuasa dapat menggunakan hubungan ini untuk mendapatkan keuntungan dengan impunitas; Wall Street secara berkala akan membuat janji-janji mewah untuk warga biasa, lalu menarik karpet dari bawah mereka.
"Pandangan Hamilton adalah ini yang harus dilakukan untuk membuat negara ini maju, " kata Wachtel kepada Investopedia, "dan dia benar."
Tuan Burr, Tuan
Hamilton's Bank of New York bertahan hari ini sebagai Bank New York Mellon Corp. Tentu saja bukan satu-satunya bank di Wall Street, meskipun Million Bank tidak pernah membuahkan hasil. Salah satu pesaing BNY Mellon, cukup tepat, adalah inkarnasi modern dari Manhattan Company, yang didirikan oleh orang yang menembak mati Hamilton pada Juli 1804, Aaron Burr. Hamilton memblokir upaya Burr untuk menemukan bank, jadi pada 1799 ia malah mendirikan perusahaan air. Perusahaan itu mencurahkan perhatian sesedikit mungkin untuk menyiram air, dengan menggunakan batang kayu berlubang bukan pipa logam dan hanya melayani segelintir rumah tangga.
Hamilton segera menyadari bahwa Burr telah membodohinya, menyembunyikan klausa dalam piagam perusahaan yang memungkinkannya untuk bertindak sebagai bank dengan nama lain. Pada tahun 1955, ketika merger bank ilegal, seorang pengacara menyalurkan pemahaman Burr dan berpendapat bahwa Bank of Manhattan Company dapat secara resmi bergabung dengan Chase National Bank di kota New York, karena mantan bank bukanlah bank sama sekali dan tidak pernah sama sekali.. Mengikuti beberapa merger lagi, perusahaan itu sekarang dikenal sebagai JPMorgan Chase & Co. Warisan Hamilton mengalahkan Burr dalam segala hal, dengan satu pengecualian: JPMorgan Chase bernilai $ 336 miliar hingga $ 54 miliar dari BNY Mellon.
