Perusahaan mengumpulkan modal untuk membiayai operasinya dengan meminjam uang atau menjual saham milik perusahaan kepada publik. Korporasi hanya dapat tetap bertahan jika menghasilkan pendapatan yang cukup untuk mengimbangi biaya yang terkait dengan pembiayaannya - lagipula, sebagian dari pendapatannya perlu dibayarkan kepada pemegang saham, pemegang obligasi, dan kreditor lainnya. Dengan demikian, komposisi rencana pembiayaan perusahaan memiliki dampak yang signifikan terhadap berapa banyak pendapatan operasional yang diperlukan untuk menghasilkan.
Pembiayaan Perusahaan dan Leverage Keuangan
Perusahaan sering memanfaatkan aset mereka dengan meminjam uang untuk meningkatkan produksi dan, dengan ekstensi, pendapatan. Leverage keuangan berasal dari masalah modal apa pun yang membawa pembayaran bunga tetap, seperti obligasi atau saham preferen. Penerbitan saham biasa tidak akan dianggap sebagai bentuk leverage keuangan, karena return on equity (ROE) yang diperlukan tidak tetap dan karena pembayaran dividen dapat ditangguhkan, tidak seperti bunga pinjaman.
Salah satu formula umum untuk menghitung leverage keuangan disebut derajat leverage keuangan (DFL). Formula mencerminkan perubahan proporsional dalam laba bersih setelah perubahan dalam struktur modal perusahaan. Perubahan DFL dapat disebabkan oleh perubahan dalam jumlah total utang atau dari perubahan tingkat bunga yang dibayarkan pada utang yang ada.
DFL = EBITEPS di mana: EPS = Penghasilan per sahamEBIT = Penghasilan sebelum bunga dan pajak
Profitabilitas dan Penghasilan Sebelum Bunga dan Pajak
Penghasilan sebelum bunga dan pajak mengukur semua laba sebelum mengambil pembayaran bunga dan pajak, yang mengisolasi struktur modal dan hanya berfokus pada seberapa baik perusahaan menghasilkan laba.
EBIT adalah salah satu indikator yang paling umum digunakan untuk mengukur profitabilitas bisnis dan sering digunakan secara bergantian dengan "pendapatan operasional." Itu tidak mempertimbangkan perubahan dalam biaya modal. Namun, korporasi hanya dapat menikmati laba operasi setelah membayar kreditornya. Bahkan jika pendapatan menurun, korporasi masih memiliki kewajiban pembayaran bunga. Perusahaan dengan EBIT tinggi dapat gagal mencapai titik impas jika terlalu leverage. Ini akan menjadi kesalahan untuk hanya berfokus pada EBIT tanpa mempertimbangkan leverage keuangan.
Meningkatnya biaya bunga meningkatkan titik impas perusahaan. Titik impas tidak akan muncul dalam angka EBIT itu sendiri - pembayaran bunga tidak menjadi faktor dalam pendapatan operasional - tetapi itu mempengaruhi profitabilitas perusahaan secara keseluruhan. Itu harus mencatat pendapatan yang lebih tinggi untuk mengimbangi biaya modal tambahan.
Selain itu, tingkat leverage keuangan yang lebih tinggi cenderung meningkatkan volatilitas harga saham perusahaan. Jika perusahaan telah memberikan opsi saham apa pun, volatilitas yang ditambahkan secara langsung meningkatkan biaya yang terkait dengan opsi-opsi tersebut, yang selanjutnya merusak garis bawah perusahaan.
