Inflasi dapat berdampak negatif pada aset pendapatan tetap ketika menghasilkan tingkat bunga yang lebih tinggi. Bank-bank sentral, seperti Federal Reserve AS, biasanya memiliki target inflasi dan, ketika inflasi mulai melampaui ambang yang diinginkan, para pejabat akan menaikkan suku bunga. Karena pembayaran bunga dari aset pendapatan tetap yang ada menjadi kurang kompetitif dibandingkan dengan instrumen pendapatan tetap tingkat tinggi yang lebih baru, harga aset pendapatan tetap yang ada biasanya akan turun. Dengan kata lain, ada hubungan terbalik antara suku bunga dan harga aset pendapatan tetap. Inflasi tinggi juga dapat merusak pengembalian dari strategi yang mengandalkan pembayaran tetap.
Inflasi dan Suku Bunga
Inflasi biasanya didefinisikan sebagai kenaikan berkelanjutan pada tingkat harga barang dan jasa di seluruh ekonomi. Tidak ada konsensus luas tentang penyebab utama inflasi, tetapi sebagian besar ekonom setuju bahwa inflasi biasanya muncul selama periode kekuatan dalam perekonomian ketika tingkat pengangguran turun, perusahaan harus mulai membayar upah yang lebih tinggi, sementara harga komoditas, real estat, dan barang dagangan merayap lebih tinggi.
Pengambilan Kunci
- Inflasi dapat berdampak negatif pada aset pendapatan tetap ketika menghasilkan tingkat bunga yang lebih tinggi. Instrumen pendapatan tetap termasuk obligasi dan sertifikat deposito. Harga aset pendapatan tetap bergerak berlawanan dengan hasil panen mereka. Inflasi biasanya terjadi selama periode kekuatan ekonomi dan ketika harga upah, barang dagangan, dan komoditas mulai meningkat. IHK dan PPI adalah indikator ekonomi yang biasanya digunakan untuk mengukur inflasi.
Aset pendapatan tetap adalah sekuritas utang yang memberikan pembayaran rutin — terkadang disebut kupon — kepada pemegang hingga jatuh tempo. Contohnya termasuk obligasi korporasi, utang pemerintah, obligasi kota, dan sertifikat deposito. Misalnya, perusahaan menerbitkan obligasi korporasi 5% dengan nilai nominal $ 1.000 yang jatuh tempo dalam lima tahun. Obligasi membayar $ 50 (5% dari $ 1.000) per tahun selama lima tahun dan kemudian mengembalikan $ 1.000 ketika obligasi jatuh tempo.
Sekarang, anggaplah inflasi tinggi menaikkan suku bunga dan, untuk bersaing dengan penerbit obligasi lainnya, perusahaan yang sama sekarang harus menerbitkan obligasi lima tahun sebesar 6%. Jika investor yang memegang obligasi 5% ingin menjualnya di pasar, mereka sekarang harus bersaing dengan obligasi 6% yang lebih baru. Karenanya, kecil kemungkinan mereka akan menemukan pembeli untuk ikatan mereka dengan nilai nominal penuh $ 1.000. Sebaliknya, obligasi mungkin bernilai sekitar $ 850, yang berarti hasil tahunan 6% mengingat pembayaran bunga tahunan $ 50 per tahun.
Sementara pemegang obligasi selalu dapat memegang obligasi hingga jatuh tempo dan menerima nilai nominal penuh $ 1.000 pada saat jatuh tempo, contoh hipotetis menggambarkan bagaimana harga obligasi dapat jatuh, memaksa hasil lebih tinggi karena persaingan dari obligasi serupa yang lebih baru. Dampak nyata tergantung pada jenis instrumen pendapatan tetap yang dipegang, seberapa cepat tingkat kenaikan, dan di mana tingkat (jangka pendek atau jangka panjang) bergerak lebih tinggi di sepanjang kurva hasil.
Risiko Inflasi
Memahami perbedaan antara tingkat bunga nominal dan riil juga dapat membantu lebih memahami bagaimana inflasi secara negatif mempengaruhi aset pendapatan tetap. Tingkat bunga nominal obligasi tidak memperhitungkan inflasi, dan seorang investor hanya akan memperoleh jumlah itu ketika inflasi nol. Tingkat bunga riil obligasi, di sisi lain, menunjukkan pengembalian riil investor dengan mengurangi inflasi dari tingkat bunga nominal.
Misalnya, jika tingkat bunga nominal adalah 4% dan inflasi adalah 3%, tingkat bunga riil adalah 1%. Jika inflasi lebih tinggi dari suku bunga nominal, imbal hasil pemegang obligasi tidak sejalan dengan kenaikan biaya hidup akibat inflasi. Karena banyak investor bergantung pada obligasi sebagai sumber pendapatan yang dapat diprediksi, periode inflasi tinggi merusak pengembalian mereka. Ini dikenal sebagai risiko inflasi.
CPI vs. PPI
Salah satu aspek inflasi yang paling bermasalah adalah dampaknya terhadap investasi tidak dinyatakan secara eksplisit. Sebagai gantinya, investor sering memantau indikator ekonomi seperti Producer Price Index (PPI) dan Consumer Price Index (CPI) untuk mengetahui tren inflasi umum.
Ketika para ekonom berbicara tentang kenaikan inflasi, mereka biasanya mengacu pada kenaikan Indeks Harga Konsumen, yang melacak harga keseluruhan pada tingkat ritel. Indeks Harga Produsen, di sisi lain, terdiri dari harga barang-barang konsumsi dan barang modal yang dibayarkan kepada produsen (kebanyakan oleh pengecer), dan tren inflasi tercermin lebih awal dalam PPI daripada di CPI. Jadi PPI dapat bermanfaat bagi investor sebagai sinyal awal inflasi yang akan datang.
