Salah satu metrik penilaian utama yang digunakan oleh investor untuk menilai nilai bisnis dan stabilitas keuangan adalah earning per share (EPS). EPS mencerminkan laba bersih perusahaan dibagi dengan jumlah saham biasa yang beredar. EPS, tentu saja, sangat tergantung pada pendapatan perusahaan. Untuk perhitungan EPS, laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) digunakan karena mencerminkan jumlah laba yang tersisa setelah memperhitungkan biaya-biaya yang diperlukan untuk menjaga kelangsungan bisnis. EBIT juga sering disebut sebagai pendapatan operasional.
Hubungan antara EBIT dan EPS adalah sebagai berikut:
EPS = (EBIT - Bunga Utang) x (1 - Tingkat Pajak) - Dividen Saham preferen ÷ Jumlah Saham Biasa Yang Beredar
Ketika menilai efektivitas relatif dari leverage terhadap pembiayaan ekuitas, perusahaan mencari tingkat EBIT di mana EPS tetap tidak terpengaruh, yang disebut titik impas EBIT-EPS. Perhitungan ini menentukan berapa banyak pendapatan tambahan yang perlu dihasilkan untuk mempertahankan EPS konstan di bawah rencana pembiayaan yang berbeda.
Untuk menghitung titik impas EBIT-EPS, atur ulang rumus EPS:
EBIT = (EPS x Jumlah Saham Biasa Beredar) + Dividen Saham Preferensi ÷ (1 - Tingkat Pajak) + Bunga Utang
Sebagai contoh, anggap sebuah perusahaan menghasilkan pendapatan $ 150.000 dan dibiayai seluruhnya oleh modal ekuitas dalam bentuk 10.000 saham biasa. Tarif pajak perusahaan adalah 30%. EPS perusahaan adalah ($ 150.0000 - 0) x (1 - 0.3) + 0 / 10.000, atau $ 10.50. Sekarang asumsikan perusahaan mengambil pinjaman $ 10.000 dengan tingkat bunga 5% dan menjual 10.000 saham tambahan. Untuk menghitung tingkat EBIT di mana EPS tetap stabil, cukup masukkan bunga utang, EPS saat ini, dan nilai beredar saham terkini dan selesaikan untuk EBIT: ($ 10, 50 x 20.000) + 0 ÷ (1 - 0, 3) + $ 500 = $ 300.500.
Di bawah rencana pembiayaan ini, perusahaan harus lebih dari dua kali lipat pendapatannya untuk mempertahankan EPS yang stabil.
