Tindakan "unlevering" beta melibatkan penggalian dampak kewajiban utang perusahaan sebelum mengevaluasi risiko investasi dibandingkan dengan pasar. Unlevered beta dianggap berguna karena membantu menunjukkan risiko aset perusahaan dibandingkan dengan pasar secara keseluruhan. Karena alasan ini, beta yang tidak bertingkat juga terkadang disebut sebagai beta aset.
Beta tidak dirilis melalui perhitungan berikut:
1 + ((1 - Tarif Pajak) × (Total Utang Total Ekuitas)) Levered Beta
Beta vs Beta Tidak Beralas
Dalam istilah teknis, beta adalah koefisien kemiringan dari pengembalian saham yang diperdagangkan secara publik yang telah mengalami kemunduran terhadap pengembalian pasar (biasanya S&P 500). Dengan meregreskan pengembalian saham relatif terhadap indeks luas, investor dapat mengukur seberapa sensitif keamanan yang diberikan terhadap risiko ekonomi makro.
Ketika perusahaan menambahkan semakin banyak hutang, mereka secara bersamaan meningkatkan ketidakpastian pendapatan masa depan. Intinya, mereka mengasumsikan risiko finansial yang tidak selalu mewakili jenis risiko pasar yang ingin ditangkap beta. Investor kemudian dapat mengakomodasi fenomena ini dengan mengekstraksi dampak utang yang berpotensi menyesatkan. Karena perusahaan dengan utang dikatakan memiliki leverage, istilah yang digunakan untuk menggambarkan ekstraksi ini disebut "unlevering."
Semua informasi yang diperlukan untuk melepaskan beta dapat ditemukan dalam laporan keuangan perusahaan di mana tarif pajak dan rasio utang / ekuitas dapat dihitung. Secara umum, beta tidak bertingkat akan selalu lebih rendah dari standar, beta bertingkat jika perusahaan memiliki hutang. Mengekstrak utang dari persamaan melalui penggunaan rasio utang / ekuitas akan selalu menghasilkan beta risiko yang lebih rendah.
Praktik terbaik
Investor dapat dengan mudah menghitung beta aset menggunakan persamaan di atas. Beta tidak bertingkat biasanya digunakan dalam analisis bersama dengan beta bertingkat untuk membandingkan risiko suatu saham dengan pasar. Sama seperti dengan levered beta, baseline adalah 1. Ketika beta levered unlevered mungkin bergerak mendekati 1 atau bahkan kurang dari 1.
Analis profesional dalam manajemen investasi, perbankan investasi, dan riset ekuitas sering menggunakan beta aset untuk membangun laporan pemodelan yang menyediakan lebih dari sekadar skenario dasar. Jadi, kapan saja beta digunakan dalam perhitungan proyek pemodelan, skenario tambahan dapat ditambahkan yang menunjukkan efek dengan beta aset.
Secara keseluruhan, penggunaan beta aset memberikan analisis risiko perusahaan yang lebih dalam dengan fokus pada utang perusahaan. Adalah penting ketika membuat segala jenis perbandingan beta bahwa beta tidak bingung dan metrik identik digunakan. Biasanya, penggunaan beta aset juga lebih lanjut disertai dengan melihat utang perusahaan. Jika suatu perusahaan memiliki rasio utang terhadap ekuitas yang relatif lebih tinggi, tetapi utang tersebut memiliki peringkat AAA, ini mungkin tidak terlalu memprihatinkan daripada rasio utang terhadap ekuitas yang tinggi dengan penerbitan utang sampah.
