Ketika musim pelaporan laba perusahaan Q3 2019 berayun penuh untuk perusahaan S&P 500, kenaikan dolar AS menciptakan angin sakal lain untuk keuntungan seiring dengan meningkatnya biaya dan goyah permintaan di tengah-tengah perang dagang AS-Cina dan ekonomi global pelan - pelan. Indeks WSJ Dollar, yang membandingkan nilai dolar dengan sekeranjang 16 mata uang lainnya, mencapai level tertinggi sejak 2017 pada bulan September, naik hampir 1% sejauh ini pada tahun 2019 setelah naik sebesar 4, 3% pada tahun 2018, The Wall Street Journal laporan.
Penghasilan agregat untuk S&P 500 diperkirakan akan turun 4, 6% di 3Q 2019 dibandingkan periode yang sama di 2018, per perkiraan konsensus yang disusun oleh FactSet Research Systems. Di antara 75 perusahaan pertama yang melaporkan pada akhir pekan lalu, penurunan gabungan adalah 4, 8%, lebih buruk dari perkiraan konsensus. Setidaknya 16 dari mereka telah mengindikasikan bahwa kenaikan dolar menggigit laba Q3 2019 secara signifikan, termasuk nama-nama besar seperti Delta Air Lines Inc. (DAL), Johnson & Johnson (JNJ), General Mills Inc. (GIS), dan Nike Inc. (NKE).
Pengambilan Kunci
- Dolar AS telah mencapai nilai tertinggi sejak 2017. Hal ini mengurangi keuntungan perusahaan AS yang menjual atau beroperasi di luar negeri. Dampaknya terhadap harga saham mungkin tidak selalu negatif.
Signifikansi Bagi Investor
Kenaikan dolar memiliki dua dampak negatif pada pendapatan perusahaan yang berbasis di AS. Pertama, barang dan jasa dihargai dalam dolar dan akan menjadi lebih mahal bagi pelanggan luar negeri dalam hal mata uang lokal mereka, sehingga mengganggu permintaan. Kedua, pendapatan dan keuntungan yang diperoleh di luar negeri oleh perusahaan-perusahaan ini dalam berbagai mata uang akan diterjemahkan ke dalam dolar yang lebih sedikit ketika tiba saatnya untuk menghasilkan laporan keuangan mereka.
Di sisi lain, kenaikan dolar adalah positif bagi perusahaan yang menggunakan atau menjual barang atau jasa impor, karena biaya dolar ini menurun. Meskipun demikian, dampak bersih dari kenaikan dolar cenderung negatif pada laba perusahaan AS, berdasarkan penelitian oleh Jonathan Golub, kepala strategi ekuitas AS di Credit Suisse Group. Dia telah menghitung bahwa, ketika dolar naik 7% menjadi 8%, keuntungan korporasi AS agregat turun sebesar 1%, per Bloomberg.
Pembuat pakaian dan peralatan atletik Nike adalah perusahaan yang menjual ke pasar luar negeri dan basis produksi di luar negeri. Periode tiga bulan yang berakhir pada 31 Agustus 2019 adalah kuartal pertama tahun fiskal 2020-nya. Nike mengindikasikan dalam laporan triwulanannya bahwa pendapatan naik 7% dari tahun ke tahun, tetapi akan meningkat sebesar 10% pada basis mata uang-netral. Artinya, kenaikan dolar mencukur 3 poin persentase dari kenaikan pendapatan, sejumlah besar.
"Kami berharap pertumbuhan pendapatan yang dilaporkan pada Q2 sejalan dengan pertumbuhan pendapatan yang dilaporkan pada Q1. Itu mengasumsikan pertumbuhan pendapatan netral-mata uang kami yang kuat akan diredam oleh sekitar 3 poin headwinds FX, " Matt Friend, CFO dari segmen operasi dan VP dari hubungan investor di Nike, dinyatakan dalam panggilan laba Q1 2020 TA mereka. "Dampak tarif akan paling jelas di Q2, " tambahnya.
Sementara itu, Delta juga mengutip valuta asing, lebih khusus, kenaikan dolar, sebagai "angin sakal" dalam panggilan pendapatan Q3 2019 sendiri. Mereka juga mencatat: "Pasifik adalah satu-satunya entitas di mana pendapatan turun dari tahun sebelumnya. Ini disebabkan oleh penurunan perjalanan perusahaan yang didorong oleh dampak tarif pada sektor otomotif dan manufaktur dan permintaan liburan yang lebih rendah ke dan dari China."
Melihat ke depan
David Lefkowitz, ahli strategi ekuitas di UBS, memperkirakan bahwa kenaikan dolar akan "hanya pendorong yang cukup sederhana" dari penurunan pendapatan S&P 500 pada Q3 2019, menguranginya dengan hanya 0, 5%, semuanya sama, dibandingkan periode yang sama pada 2018, per Jurnal. Sementara itu, sebuah studi oleh Indeks S&P Dow Jones yang dikutip dalam laporan yang sama menemukan bahwa S&P 500 sering mencatat kenaikan sementara dolar menguat, tetapi cenderung berkinerja lebih baik ketika dolar jatuh, mungkin karena dorongan besar yang diberikan pada pendapatan luar negeri.
