Secara umum, industri keuangan tidak memiliki metode pengujian stres standar untuk Value at Risk, atau ukuran VaR.
Ada berbagai metode VaR, seperti simulasi Monte Carlo, simulasi historis dan VaR parametrik, yang dapat ditekankan oleh tes dengan berbagai cara. Sebagian besar model VaR mengasumsikan tingkat volatilitas yang sangat tinggi. Ini membuat VaR sangat tidak mudah beradaptasi, namun sangat cocok untuk pengujian stres.
Cara untuk Tes Stres
Pengujian stres melibatkan menjalankan simulasi di bawah krisis yang modelnya pada dasarnya tidak dirancang untuk disesuaikan. Tujuannya adalah untuk mengidentifikasi kerentanan tersembunyi, terutama yang didasarkan pada asumsi metodologis.
Literatur tentang strategi bisnis dan tata kelola perusahaan mengidentifikasi beberapa pendekatan untuk stress testing. Di antara yang paling populer adalah skenario bergaya, hipotetis, skenario historis.
Dalam skenario historis, bisnis, atau kelas aset, portofolio, atau investasi individu dijalankan melalui simulasi berdasarkan krisis sebelumnya. Contoh krisis historis termasuk jatuhnya pasar saham Oktober 1987, krisis Asia 1997, dan gelembung teknologi meledak pada 1999-2000.
Tes stres hipotetis biasanya lebih spesifik untuk perusahaan. Sebagai contoh, sebuah perusahaan di California mungkin menekankan uji terhadap gempa hipotetis atau perusahaan minyak mungkin menekankan uji terhadap pecahnya perang di Timur Tengah.
Skenario bergaya sedikit lebih ilmiah dalam arti bahwa hanya satu atau beberapa variabel uji disesuaikan sekaligus. Misalnya, tes stres mungkin melibatkan indeks Dow Jones kehilangan 10% dari nilainya dalam seminggu. Atau mungkin melibatkan kenaikan tingkat dana federal 25 basis poin.
Perhitungan VaRisk dan Simulasi Monte Carlo
Manajemen perusahaan, atau investor, menghitung VaR untuk menilai tingkat risiko keuangan terhadap perusahaan, atau portofolio investasi. Biasanya, VaR dibandingkan dengan beberapa ambang batas risiko yang telah ditentukan. Konsepnya adalah untuk tidak mengambil risiko di luar ambang batas yang dapat diterima.
Persamaan VaR standar memiliki tiga variabel:
- Probability of lossJumlah potensi lossTime frame yang mencakup kemungkinan loss
Model VaR parametrik menggunakan interval kepercayaan untuk memperkirakan probabilitas kerugian, laba, dan kerugian maksimum yang dapat diterima. Simulasi Monte Carlo serupa, kecuali mereka melibatkan ribuan tes dan probabilitas.
Salah satu parameter variabel dalam sistem VaR adalah volatilitas. Semakin volatile suatu simulasi, semakin besar peluang kerugian melampaui tingkat maksimum yang dapat diterima. Tujuan dari stress test adalah untuk meningkatkan variabel volatilitas ke tingkat yang konsisten dengan krisis. Jika probabilitas kerugian ekstrem terlalu tinggi, risiko tersebut mungkin tidak layak untuk diasumsikan.
Beberapa pakar industri keuangan menganggap stress testing dan VaR sebagai konsep yang bersaing. Mereka juga melihat pengujian stres, yang menggunakan cakrawala tetap dan faktor risiko tertentu, sebagai tidak sesuai dengan simulasi Monte Carlo sejati yang menggunakan skenario acak.
