Apa itu Front-Running?
Front-running adalah ketika broker atau entitas lain melakukan perdagangan karena mereka memiliki pengetahuan tentang transaksi besar yang tidak dipublikasikan yang akan mempengaruhi harga aset, sehingga kemungkinan keuntungan finansial bagi broker. Ini juga terjadi ketika broker atau analis membeli atau menjual saham untuk akun mereka sebelum rekomendasi beli atau jual perusahaan mereka kepada klien.
Front-running juga dikenal sebagai tailgating. Menjalankan di muka adalah ilegal dan tidak etis karena mengambil keuntungan dari informasi pribadi yang tidak tersedia untuk umum. Jika transaksi besar dibuat publik, maka beli atau jual sebelumnya itu tidak ilegal.
Bagaimana Front-Running Bekerja
Front-running adalah praktik broker atau pedagang melakukan perdagangan tepat sebelum pesanan besar yang tidak dipublikasikan untuk mendapatkan keuntungan ekonomi. Sebagai contoh, seorang broker menerima permintaan dari klien untuk membeli 500.000 saham Perusahaan XYZ. Dia memegang pesanan klien sampai setelah secara pribadi mengeksekusi pesanan untuk stok yang sama untuk akunnya. Kemudian ketika ia menempatkan permintaan klien, ada kenaikan harga saham, karena ukuran pesanan klien. Kenaikan ini menciptakan keuntungan instan untuk broker.
Bentuk ini berjalan tidak etis dan ilegal karena memberikan keuntungan yang tidak adil bagi broker atau pedagang. Front-running, seperti halnya perdagangan orang dalam, memberikan keuntungan yang tidak adil bagi broker yang memiliki informasi nonpublik yang akan memengaruhi harga aset.
Hal ini juga dianggap berjalan di depan jika seorang analis membeli atau menjual saham sebelum perusahaan mereka mengeluarkan rekomendasi beli atau jual. Pedagang tahu rekomendasi akan berdampak pada harga aset yang bersangkutan, sehingga menempatkan perdagangan tepat sebelum melepaskan rekomendasi itu tidak etis dan ilegal. Ada beberapa area abu-abu di sini, karena perusahaan mungkin memiliki banyak posisi.
Perusahaan dan individu diperbolehkan memiliki posisi dalam aset yang mereka rekomendasikan atau diskusikan, tetapi posisi mereka harus diungkapkan pada saat rekomendasi atau diskusi. Juga, memiliki posisi bukanlah ilegal, tetapi berusaha untuk mendapat untung dari informasi non-publik. Penjual pendek dapat mengakumulasikan posisi pendek dan kemudian mengungkapkan penelitian mereka kepada masyarakat umum tentang mengapa mereka memperpendek stok. Ini bukan ilegal, karena penjual-pendek mencoba mengambil untung dari kondisi keseluruhan, dan tidak hanya mencoba untung dari mengeluarkan informasi mereka. Yang terakhir akan menjadi versi jual-pendek pompa dan tempat pembuangan.
Pengambilan Kunci
- Front-running adalah ilegal dan tidak etis ketika perusahaan atau seseorang bertindak berdasarkan informasi non-publik untuk mendapatkan keuntungan. Front-running ilegal termasuk ketika broker menempatkan perdagangan di depan pesanan klien yang mempengaruhi harga besar, atau ketika karyawan perusahaan menempatkan perdagangan tepat sebelum perusahaan merilis rekomendasi utama atau berita. Membeli ketika indeks atau dana mengungkapkan mereka akan membeli aset tidak ilegal karena informasinya bersifat publik.
Front-Running Indeks
Dana indeks juga mengalami front-running, meskipun front-running index tidak ilegal. Dana indeks melacak indeks dengan mencerminkan portofolio indeks. Karena indeks mengubah komposisi sahamnya secara berkala, pedagang dapat melihat kapan dana indeks akan memperbarui portofolionya. Akibatnya, pedagang melangkah di depan perdagangan dengan membeli atau menjual saham untuk mendapatkan keuntungan atau mencegah kerugian.
Misalnya, pada 2015, indeks Standard & Poor's 500 (S&P 500) menambahkan American Airlines Group Inc. ke kepemilikannya. Ini berarti bahwa S&P 500 perlu membeli saham American Airlines sehingga dapat dimasukkan dalam portofolio mereka. Indeks dan dana lain yang melacak S&P 500 akan melakukan hal yang sama. Segera setelah pengumuman, para pedagang membeli saham karena mereka tahu bahwa sejumlah besar saham harus dibeli oleh semua indeks dan dana ini. Stok meningkat sebesar 11% pada saat ditambahkan ke indeks. Beberapa kenaikan disebabkan oleh pembelian indeks dan dana, sementara sebagian juga karena pedagang membeli saham setelah rilis berita S&P 500.
Bentuk front-running indeks ini legal. Informasi yang digunakan oleh investor bersifat publik dan dipandang tidak menawarkan keuntungan yang tidak adil kepada mereka.
Contoh Penegakan Hukum dan Ilegal
Penyalaan ilegal terutama terbatas pada dua jenis. Tipe pertama bertindak di depan ketertiban non-publik, dan yang kedua bertindak di depan sepotong berita yang belum dipublikasikan.
Anggaplah seorang pialang melihat pesanan pasar datang untuk menjual 2.000 saham dalam saham yang diperdagangkan tipis. Menjual 2.000 saham dapat menurunkan harga saham sebesar $ 1. Pialang memutuskan untuk menjual 200 saham di akunnya sendiri terlebih dahulu, dan kemudian mengeksekusi pesanan klien. Seperti yang diharapkan, pesanan besar menyebabkan penurunan harga instan. Pialang mencakup posisi pendek 200 saham mereka dan mengantongi cepat $ 200.
Dalam contoh lain, asumsikan bahwa suatu perusahaan akan merilis laporan yang sangat negatif pada suatu perusahaan. Seorang analis di perusahaan menjual short-stock untuk mengantisipasi bahwa laporan negatif akan menyebabkan harga turun. Laporan dirilis dan stok turun. Analis menutup posisi mereka dan meraup untung cepat. Ini ilegal. Korslet setelah berita dirilis bukan ilegal karena informasinya sekarang publik.
Pedagang atau broker tidak perlu menghasilkan uang agar transaksi dianggap ilegal. Sekalipun mereka kehilangan uang karena pasar tidak bereaksi seperti yang diharapkan, aktivitas itu tetap ilegal.
Menjalankan perintah orang atau badan lain di muka adalah sah jika perintah itu diumumkan kepada publik. Suatu indeks dapat mengungkapkan bahwa suatu saham tertentu akan jatuh oleh indeks bulan depan. Indeks harus menjual saham yang dimilikinya dalam saham itu. Itu bisa menurunkan harga, tergantung pada berapa banyak saham yang dimiliki indeks terhadap penjualan dan likuiditas saham. Seorang penjual pendek bisa menjual saham, mengetahui bahwa indeks akan menjual juga dan menekan harga. Ini bukan ilegal karena pedagang bertindak berdasarkan informasi publik.
