Apa itu Horizontal Spread?
Spread horizontal (lebih dikenal sebagai spread kalender) adalah opsi atau strategi futures yang dibuat dengan posisi long dan short simultan dalam derivatif pada aset dasar yang sama dan harga strike yang sama, tetapi dengan bulan kedaluwarsa yang berbeda. Tujuannya biasanya untuk mendapat untung dari perubahan volatilitas dari waktu ke waktu atau mengeksploitasi fluktuasi harga dari peristiwa jangka pendek. Spread juga dapat digunakan sebagai metode untuk menciptakan leverage yang signifikan dengan risiko terbatas.
Pengambilan Kunci
- Spread horizontal (kalender) memungkinkan pedagang untuk membangun perdagangan yang meminimalkan efek waktu. Spread berjangka menggunakan strategi ini dapat fokus pada fluktuasi harga jangka pendek yang diharapkan. Kedua opsi dan kontrak berjangka yang mendasari menciptakan posisi leverage yang de-facto.
Bagaimana Spread Horizontal Bekerja
Untuk membuat spread horizontal, trader pertama-tama menentukan opsi atau kontrak berjangka untuk dibeli, dan kemudian menjual kontrak serupa yang memiliki tanggal kedaluwarsa lebih pendek (semua fitur lainnya sama). Dua kontrak yang identik, hanya dipisahkan oleh tanggal kedaluwarsanya, menciptakan perbedaan harga, perbedaan yang diperhitungkan pasar sebagai nilai waktu - khususnya jumlah waktu yang berbeda antara kedua kontrak.
Dalam pasar opsi, perbedaan ini penting karena nilai waktu dari masing-masing kontrak opsi merupakan komponen kunci untuk penetapan harganya. Spread ini menetralkan biaya nilai waktu sebanyak itu.
Di pasar berjangka, di mana nilai waktu bukan merupakan faktor spesifik dalam penetapan harga, perbedaan harga mewakili ekspektasi perubahan harga yang menurut peserta pasar kemungkinan akan terjadi di antara dua tanggal kedaluwarsa yang berbeda.
Sementara spread horizontal atau kalender, banyak digunakan di pasar berjangka, banyak analisis difokuskan pada pasar opsi di mana perubahan volatilitas sangat penting untuk penetapan harga. Karena volatilitas dan nilai waktu sangat terkait dalam penentuan harga opsi, jenis spread ini meminimalkan efek waktu dan menghasilkan peluang yang lebih besar untuk mendapat untung dari peningkatan volatilitas selama waktu perdagangan. Spread pendek dapat dibuat dengan membalikkan konfigurasi (membeli kontrak dengan kedaluwarsa lebih dekat dan menjual kontrak dengan kedaluwarsa yang lebih jauh). Variasi ini mencari untung dari penurunan volatilitas.
Perdagangan panjang mengambil keuntungan dari bagaimana opsi yang dekat dan bertanggal panjang bertindak ketika waktu dan volatilitas berubah. Peningkatan volatilitas tersirat, semua hal lain yang berkurang pentingnya, akan berdampak positif pada strategi ini karena opsi jangka panjang lebih sensitif terhadap perubahan volatilitas (vega yang lebih tinggi). Peringatannya adalah bahwa kedua opsi tersebut dapat dan mungkin akan diperdagangkan pada langkah-langkah volatilitas tersirat yang berbeda, tetapi jarang bahwa pergerakan volatilitas dan efeknya terhadap harga spread opsi horizontal bertindak berbeda dari apa yang diharapkan.
Contoh Kalender Spread dengan Opsi Saham
Dengan perdagangan saham Exxon Mobil di $ 89, 05 pada pertengahan Januari, 2018:
- Jual panggilan Februari 95 seharga $ 0, 97 ($ 97 untuk satu kontrak) Beli panggilan Maret 95 seharga $ 2, 22 ($ 222 untuk satu kontrak)
Biaya bersih (debit) $ 1, 25 ($ 125 untuk satu kontrak)
Karena ini adalah penyebaran debit, kerugian maksimum adalah jumlah yang dibayarkan untuk strategi. Opsi yang dijual lebih dekat dengan kedaluwarsa dan karenanya memiliki harga yang lebih rendah daripada opsi yang dibeli, menghasilkan debit atau biaya bersih. Dalam skenario ini, pedagang berharap untuk menangkap peningkatan nilai terkait dengan kenaikan harga (hingga tetapi tidak melebihi $ 95) antara pembelian dan berakhirnya Februari.
Pergerakan pasar ideal untuk mendapatkan keuntungan adalah harga menjadi lebih fluktuatif dalam waktu dekat, tetapi secara umum akan naik, ditutup tepat di bawah 95 pada akhir Februari. Ini memungkinkan kontrak opsi Februari berakhir tanpa nilai, dan masih memungkinkan pedagang mengambil untung dari kenaikan ke atas hingga berakhir pada Maret.
Perhatikan bahwa jika pedagang hanya membeli kedaluwarsa bulan Maret, biayanya adalah $ 222 dolar, tetapi dengan menggunakan spread ini, biaya yang diperlukan untuk membuat dan menahan perdagangan ini hanya $ 125, menjadikan perdagangan salah satu margin yang lebih besar dan lebih sedikit risiko.
Bergantung pada strike price dan tipe kontrak mana yang dipilih, strategi dapat digunakan untuk mengambil untung dari tren pasar yang netral, bullish, atau bearish.
