Biaya titik tumpu adalah biaya berbasis kinerja yang menyesuaikan naik atau turun berdasarkan kinerja yang unggul atau berkinerja buruk. Biaya Fulcrum dapat dibebankan oleh penasihat keuangan atau manajer aset kepada klien yang memenuhi syarat untuk menghubungkan kinerja yang lebih baik (atau ketiadaan) dengan kompensasi.
Memecah Biaya Fulcrum
Biaya titik tumpu adalah satu-satunya biaya berbasis kinerja yang diizinkan oleh penasihat keuangan untuk menagih klien. Undang-Undang Penasihat Investasi tahun 1940 pertama-tama melarang biaya berbasis kinerja, karena memberi terlalu banyak insentif kepada penasihat untuk mengambil risiko yang tidak semestinya dengan uang klien mereka. Baru pada tahun 1970 kongres mengizinkan biaya berbasis kinerja, seperti biaya pokok - tetapi hanya oleh Penasihat Investasi Terdaftar (RIA) yang bertindak sebagai manajer investasi untuk reksa dana. Baru pada tahun 1985 Komisi Sekuritas dan Bursa memperbolehkan penasihat untuk menggunakan biaya tumpuan dengan klien ritel, dan hanya karena penasihat tersebut berpartisipasi secara adil dalam sisi negatif dan sisi positif dari investasi. Beberapa kondisi harus dipenuhi untuk seorang penasihat untuk membebankan biaya titik tumpu:
1) Pengembalian harus melebihi tolok ukur yang sesuai (dan jika tidak, biaya dasar harus dikurangi).
2) Satu-satunya klien yang dapat ditagih dengan cara ini adalah individu atau perusahaan investasi terdaftar dengan nilai akun lebih dari $ 1 juta atau kekayaan bersih lebih dari $ 2, 1 juta. Klien semacam itu dikenal sebagai "klien yang memenuhi syarat, " didefinisikan berdasarkan Peraturan 205-3 dari Investment Advisors Act tahun 1940.
Perkembangan Terkini
Pada tahun 2016, biaya titik tumpu menyumbang kurang dari 2% dari dana terdaftar AS (194 dana; $ 790 miliar). Penggunaan biaya Fulcrum diperkirakan akan meningkat karena tekanan membangun manajer aset untuk menurunkan biaya dana yang dikelola secara aktif atau membenarkannya dengan kinerja yang lebih baik. Biaya Fulcrum sudah digunakan dalam dana yang diperdagangkan di bursa.
Pada akhir 2017, Fidelity International mengumumkan bahwa mereka akan merombak strategi biaya ekuitasnya menjadi model biaya pokok. Akibatnya, itu akan menawarkan kelas saham baru untuk 10 dana ekuitas aktif yang akan membawa biaya manajemen yang 10 basis poin lebih rendah dari harga saat ini. Bergantung pada kinerja dana, biaya itu akan naik atau turun sebesar 20 basis poin (kinerja akan diukur pada basis bergulir tiga tahun).
Alasan mengapa raksasa pengelolaan dana akan menggunakan biaya tumpuan pada dana yang dikelola secara aktif adalah karena mereka terus berkinerja lebih rendah dari indeks biaya rendah (pasif) dana, yang telah menangkap bagian terbesar dari arus masuk bersih di AS selama dekade terakhir. Untuk membuat dana ekuitas aktif lebih populer, Fidelity pada dasarnya menurunkan biaya mereka tetapi membiarkan diri mereka untuk berpartisipasi di sisi atas jika mereka mengalahkan momok mereka.
Fidelity tidak sendirian dalam menggunakan selisih biaya fulcrum; Vanguard, Janus dan Alliance Bernstein, serta manajer dana lainnya, juga mempekerjakan mereka.
Apakah Biaya Fulcrum Bekerja?
Menurut penelitian, biaya insentif untuk reksa dana belum menunjukkan hubungan dengan peningkatan kinerja yang disesuaikan dengan risiko. Sebaliknya, manajer reksa dana yang dibayar melalui biaya insentif cenderung untuk mencapai pengembalian yang lebih tinggi hanya dengan mengambil risiko yang lebih besar. Lebih buruk lagi, ketika kemudian mengabaikan tolok ukur mereka, mereka menambah lebih banyak risiko. Meskipun demikian, biaya berbasis kinerja seperti itu tetap populer di kalangan investor.
