Seruan saya tentang apa yang akan dilakukan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pada pertemuan Rabu mendekati hasil yang sebenarnya. Saya berharap Fed akan membekukan suku bunga dana federal di 2, 25% menjadi 2, 50% sampai 2019, dan bank sentral melakukan hal itu. Pandangan saya yang baru adalah bahwa kenaikan suku bunga berikutnya adalah pada Desember 2020 setelah pemilihan presiden. Harus ada acara "angsa hitam" bagi The Fed untuk mengubah proses pemikiran ini.
Mengenai neraca Federal Reserve, saya berharap kelonggaran akan berlanjut sampai akhir tahun ini. The Fed memberi cap waktu pada unwinding, mengatakan akan berhenti pada akhir September. Seruan saya adalah bahwa ini adalah jeda waktu santai dan bahwa pelonggaran akan dilanjutkan setelah pemilihan presiden pada tahun 2020.
Saya sampai pada kesimpulan ini mengingat bagaimana Ketua Jerome Powell menanggapi pertanyaan yang diajukan selama konferensi persnya yang mengikuti pernyataan FOMC. Pertanyaannya adalah seberapa besar neraca ketika akan berakhir. Responsnya adalah $ 3, 5 triliun, yang berarti total $ 1, 0 triliun.
Jadwal baru yang tidak mengikat ini membutuhkan saluran $ 50 miliar pada bulan Maret dan April, kemudian turun menjadi $ 35 miliar selama lima bulan ke depan hingga September. Ini akan menghasilkan $ 275 miliar. Dengan neraca sekarang di $ 3, 971 triliun, itu akan pindah ke $ 3, 696 triliun. Ini berarti bahwa $ 196.000.000.000 lainnya harus dikuras pada restart berikutnya dari unwinding setelah pemilihan presiden.
Mulai bulan Oktober, The Fed akan mengizinkan $ 20 miliar per bulan dari surat berharga keagenan untuk melarikan diri, tetapi mereka akan digantikan oleh Departemen Keuangan AS. Sebagian besar transaksi yang tidak mengikat akan terus terjadi ketika sekuritas matang. Treasury AS jatuh tempo pada tanggal 15 setiap bulan untuk beberapa siklus atau pada akhir bulan untuk siklus lainnya. Ketika Treasury jatuh tempo dan The Fed perlu berinvestasi kembali, itu akan membeli masalah baru dalam siklus yang sama pada basis yang tidak kompetitif.
Salah satu masalah yang saya tidak setuju adalah bahwa Ketua Fed Powell mengatakan kepada audiens konferensi persnya bahwa melepaskan neraca tidak memperketat kebijakan moneter. Bagaimana tidak? Pelonggaran kuantitatif yang tidak mengikat adalah pengetatan kuantitatif, karena uang terkuras dari sistem perbankan!
Imbal hasil pada Catatan Treasury AS 10-Tahun
Refinitiv XENITH
Grafik mingguan untuk yield 10-US Treasury Note jelas menunjukkan bahwa penurunan imbal hasil dimulai dari hasil tinggi 3, 26% yang ditetapkan selama minggu 12 Oktober karena pasar saham memuncak. Minggu ini menetapkan hasil terendah dari tinggi ini di 2, 50%, yang mendekati rata-rata bergerak sederhana 200-minggu, atau "pembalikan ke rata-rata, " pada 2, 15%. Penurunan hasil memiliki catatan di bawah pivot triwulanan dan tengah tahunan saya masing-masing sebesar 2, 771% dan 2, 863%.
Grafik harian untuk SPDR S&P 500 ETF
Refinitiv XENITH
Grafik harian untuk SPDR S&P 500 ETF (SPY), juga dikenal sebagai Laba-laba, menunjukkan bahwa dana itu menahan poros bulanan saya di $ 281, 13 setelah pertemuan FOMC, memberikan kesempatan kepada bulls untuk membeli, karena target saya tetap menjadi level risiko mingguan dan tahunan saya. pada $ 284, 74 dan $ 285, 86, di mana keuntungan harus diambil. Pivot tengah tahunan saya terlambat di $ 266, 14, dengan tingkat berisiko triwulanan saya di $ 292, 04, yang berada di bawah tertinggi harian intraday $ 293, 94 yang ditetapkan pada 20 September.
Grafik mingguan untuk SPDR S&P 500 ETF
Refinitiv XENITH
Grafik mingguan untuk Laba-laba positif tetapi overbought, dengan ETF di atas rata-rata pergerakan termodifikasi selama lima minggu di $ 276, 26 dan jauh di atas rata-rata bergerak sederhana selama 200 minggu, atau "pembalikan ke rata-rata, " di $ 238, 46. Perhatikan bagaimana rata-rata utama ini bertahan pada rendahnya 26 Desember. Pembacaan stokastik lambat 12 x 3 x 3 mingguan diproyeksikan akan berakhir minggu ini di 90, 35, jauh di atas batas overbought 80, 00 dan di atas 90, 00, yang saya anggap sebagai "menggembungkan gelembung parabola."
Cara menggunakan pembacaan stokastik lambat 12 x 3 x 3 mingguan: Pilihan saya untuk menggunakan pembacaan stokastik lambat 12 x 3 x 3 mingguan didasarkan pada backtesting banyak metode membaca momentum harga saham dengan tujuan menemukan kombinasi yang menghasilkan paling sedikit sinyal salah. Saya melakukan ini setelah jatuhnya pasar saham tahun 1987, jadi saya senang dengan hasilnya selama lebih dari 30 tahun.
Pembacaan stokastik mencakup tertinggi, terendah dan penutupan 12 minggu terakhir untuk saham. Ada perhitungan mentah perbedaan antara tertinggi tinggi dan terendah terendah versus penutupan. Level-level ini dimodifikasi menjadi membaca cepat dan membaca lambat, dan saya menemukan bahwa membaca lambat bekerja dengan sangat baik.
Skala membaca stokastik antara 00, 00 dan 100, 00, dengan pembacaan di atas 80, 00 dianggap overbought dan pembacaan di bawah 20, 00 dianggap oversold. Baru-baru ini, saya mencatat bahwa stok cenderung memuncak dan turun 10% hingga 20% dan lebih lama setelah pembacaan naik di atas 90, 00, jadi saya menyebutnya "gelembung parabola yang menggembung", karena gelembung selalu muncul. Saya juga menyebut bacaan di bawah jam 10.00 sebagai "terlalu murah untuk diabaikan."
