Apa itu Biaya Flotasi?
Biaya flotasi dikeluarkan oleh perusahaan publik ketika menerbitkan sekuritas baru, dan termasuk biaya seperti biaya penjaminan emisi, biaya hukum dan biaya pendaftaran. Perusahaan harus mempertimbangkan dampak biaya ini terhadap berapa banyak modal yang dapat mereka peroleh dari masalah baru. Biaya flotasi, pengembalian yang diharapkan dari ekuitas, pembayaran dividen dan persentase pendapatan yang diharapkan akan dipertahankan oleh bisnis adalah bagian dari persamaan untuk menghitung biaya ekuitas baru perusahaan.
Memahami dan Menghitung Biaya Flotasi
Formula untuk Float dalam Ekuitas Baru Adalah
Persamaan untuk menghitung biaya flotasi ekuitas baru menggunakan tingkat pertumbuhan dividen adalah:
Tingkat pertumbuhan dividen = P ∗ (1 − F) D1 + g
Dimana:
- D 1 = dividen dalam periode berikutnyaP = harga masalah satu saham stockF = rasio biaya flotasi terhadap masalah saham priceg = tingkat pertumbuhan dividen
Apa Biaya Flotasi Memberitahu Anda?
Perusahaan meningkatkan modal dengan dua cara: utang melalui obligasi dan pinjaman, atau ekuitas. Beberapa perusahaan lebih suka menerbitkan obligasi atau memperoleh pinjaman, terutama ketika suku bunga rendah, dan terutama karena bunga yang dibayarkan pada banyak hutang dapat dikurangkan dari pajak, sedangkan pengembalian modal tidak. Perusahaan lain lebih suka ekuitas karena tidak perlu dibayar kembali; Namun, penjualan ekuitas juga berarti menyerahkan kepemilikan saham di perusahaan.
Ada biaya pengapungan terkait dengan penerbitan ekuitas baru, atau saham biasa yang baru diterbitkan. Ini termasuk biaya seperti perbankan investasi dan biaya hukum, biaya akuntansi dan audit, dan biaya yang dibayarkan ke bursa saham untuk mencantumkan saham perusahaan. Perbedaan antara biaya ekuitas yang ada dan biaya ekuitas baru adalah biaya flotasi.
Biaya pengapungan dinyatakan sebagai persentase dari harga emisi dan dimasukkan ke dalam harga saham baru sebagai pengurangan. Suatu perusahaan akan sering menggunakan perhitungan modal biaya tertimbang (WACC) untuk menentukan bagian mana dari dana yang harus dikumpulkan dari ekuitas baru dan bagian apa dari utang.
Pengambilan Kunci
- Biaya flotasi adalah biaya yang dikeluarkan perusahaan untuk mengeluarkan saham baru. Biaya flotasi membuat biaya ekuitas baru lebih dari ekuitas yang ada. modal selamanya.
Contoh Perhitungan Biaya Flotasi
Sebagai contoh, anggap Perusahaan A membutuhkan modal dan memutuskan untuk mengumpulkan $ 100 juta dalam bentuk saham biasa dengan $ 10 per saham untuk memenuhi persyaratan modalnya. Bankir investasi menerima 7% dari dana yang terkumpul. Perusahaan A membayar dividen $ 1 per saham tahun depan dan diperkirakan akan meningkatkan dividen sebesar 10% pada tahun berikutnya.
Dengan menggunakan variabel-variabel ini, biaya ekuitas baru dihitung dengan persamaan berikut:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-7%)) + 10%
Jawabannya adalah 20, 7%. Jika analis tidak mengasumsikan biaya flotasi, jawabannya adalah biaya ekuitas yang ada. Biaya ekuitas yang ada dihitung dengan rumus berikut:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-0%)) + 10%
Jawabannya adalah 20.0%. Perbedaan antara biaya ekuitas baru dan biaya ekuitas yang ada adalah biaya flotasi, yaitu (20, 7-20, 0%) = 0, 7%. Dengan kata lain, biaya flotasi meningkatkan biaya penerbitan ekuitas baru sebesar 0, 7%.
Keterbatasan dalam Menggunakan Biaya Flotasi
Beberapa analis berpendapat bahwa termasuk biaya flotasi dalam biaya ekuitas perusahaan menyiratkan bahwa biaya flotasi adalah biaya yang berkelanjutan, dan selamanya melebih-lebihkan biaya modal perusahaan. Pada kenyataannya, suatu perusahaan membayar biaya pengapungan satu kali setelah menerbitkan ekuitas baru. Untuk mengimbangi ini, beberapa analis menyesuaikan arus kas perusahaan untuk biaya flotasi.
