Apa itu Catatan Tingkat-Mengambang - FRN?
Floating-rate note (FRN) adalah instrumen utang dengan tingkat bunga variabel. Suku bunga untuk FRN terkait dengan suku bunga acuan. Benchmark mencakup tingkat nota Perbendaharaan AS, tingkat dana Federal Reserve — dikenal sebagai suku bunga Fed — London Interbank Ditawarkan Rate (LIBOR), atau suku bunga utama.
Floating note rate atau floaters dapat diterbitkan oleh lembaga keuangan, pemerintah, dan perusahaan dalam jangka waktu dua hingga lima tahun.
Catatan Tingkat Floating
FRN dan Hasil
Floating-rate notes (FRNs) merupakan komponen penting dari pasar obligasi tingkat investasi AS. Dibandingkan dengan instrumen hutang dengan tingkat bunga tetap, floaters memungkinkan investor untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan suku bunga karena kurs pada floater menyesuaikan secara berkala dengan kurs pasar saat ini. Floaters biasanya diperbandingkan dengan suku bunga jangka pendek seperti suku bunga dana The Fed, yang merupakan suku bunga yang ditetapkan oleh Federal Reserve Bank untuk pinjaman jangka pendek antar bank.
Biasanya, tingkat atau hasil yang dibayarkan kepada investor pada obligasi atau produk Treasury AS naik dengan lamanya waktu hingga jatuh tempo. Kurva imbal hasil yang meningkat mengkompensasi investor untuk memegang sekuritas jangka panjang. Dengan kata lain, imbal hasil obligasi dengan jangka waktu 10 tahun harus membayar — dalam kondisi pasar normal — hasil yang lebih tinggi daripada obligasi dengan jangka waktu dua bulan.
Akibatnya, nota mengambang biasanya membayar imbal hasil yang lebih rendah kepada investor daripada mitranya yang tetap karena floaters diperbandingkan dengan kurs jangka pendek. Investor memberikan sebagian dari imbal hasil untuk keamanan memiliki investasi yang naik ketika suku bunga acuan naik. Namun, jika tingkat patokan jangka pendek turun, demikian juga tingkat pada FRN.
Pengambilan Kunci
- Surat bunga mengambang adalah instrumen utang dengan tingkat bunga variabel. Suku bunga untuk catatan suku bunga mengambang terikat dengan suku bunga acuan jangka pendek. Benchmark untuk floaters termasuk suku bunga Fed fund dan suku bunga prime. FRN memungkinkan investor untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan suku bunga karena suku bunga floater menyesuaikan secara berkala dengan suku bunga pasar saat ini.
FRNs dan Risiko Suku Bunga
Juga, tidak ada jaminan bahwa tingkat FRN akan naik secepat suku bunga dalam lingkungan kenaikan suku bunga. Itu semua tergantung pada kinerja suku bunga acuan. Akibatnya, pemegang obligasi FRN masih dapat memiliki risiko suku bunga yang berarti suku bunga obligasi di bawah kinerja pasar secara keseluruhan.
Karena tingkat obligasi dapat menyesuaikan dengan kondisi pasar, harga FRN cenderung memiliki volatilitas yang lebih rendah atau fluktuasi harga. Obligasi suku bunga tetap tradisional biasanya dijual ketika suku bunga naik karena pemegang obligasi yang ada merugi dengan memegang produk yang mengembalikan suku bunga lebih rendah.
FRN menghindari beberapa volatilitas harga pasar karena ada lebih sedikit biaya peluang bagi pemegang obligasi di pasar tingkat bunga yang meningkat. Seperti halnya obligasi, FRN rentan terhadap risiko gagal bayar, yang terjadi ketika perusahaan atau pemerintah tidak dapat membayar kembali pokok atau jumlah awal yang dibayarkan oleh investor.
Pembayaran Tingkat Floating
Karena floaters memiliki tingkat variabel, mereka cenderung memiliki pembayaran kupon yang tidak dapat diprediksi. Pembayaran kupon adalah pembayaran bunga untuk obligasi. Kadang-kadang floater mungkin memiliki topi dan lantai, yang memungkinkan investor untuk mengetahui tingkat bunga maksimum dan minimum yang dibayarkan oleh catatan.
Suku bunga FRN dapat berubah sesering atau sesering yang dipilih penerbit, dari sekali sehari hingga setahun sekali. Periode reset, yang diuraikan dalam prospektus obligasi memberitahu investor seberapa sering kurs disesuaikan. Penerbit dapat membayar bunga setiap bulan, triwulanan, setengah tahunan, atau tahunan.
FRN yang Dapat Dipanggil atau Tidak Dipanggil
FRNs dapat diterbitkan dengan atau tanpa opsi callable, yang berarti penerbit memiliki hak untuk mengembalikan jumlah pokok investor dan berhenti melakukan pembayaran bunga. Fitur yang dapat dipanggil dikenal di muka dan memungkinkan penerbit untuk melunasi obligasi sebelum jatuh tempo.
Pro
-
Catatan suku bunga mengambang memungkinkan investor mendapat manfaat dari kenaikan suku bunga karena suku bunga FRN disesuaikan dengan pasar
-
FRN kurang dipengaruhi oleh volatilitas harga
-
FRN tersedia dalam obligasi AS dan obligasi korporasi
Cons
-
FRNs mungkin masih memiliki risiko tingkat bunga jika tingkat pasar naik ke tingkat yang lebih besar daripada tingkat yang diatur ulang
-
FRNs dapat memiliki risiko default jika perusahaan atau perusahaan penerbit tidak dapat membayar kembali pokok
-
Jika suku bunga pasar turun, suku bunga FRN juga bisa turun
-
FRN biasanya membayar tingkat yang lebih rendah daripada rekan-rekan tingkat tetap mereka
Contoh Dunia Nyata dari Catatan Tingkat Mengambang
Departemen Keuangan AS mulai menerbitkan uang kertas mengambang pada tahun 2014. Uang kertas tersebut memiliki karakteristik dan persyaratan berikut:
- Jumlah pembelian minimum $ 100Term atau jatuh tempo dua tahunSetelah jatuh tempo, investor menerima nilai nominal dari catatan tersebut. Membayar tingkat variabel yang diperbandingkan dengan tagihan Treasury 13-minggu. Pembayaran bunga atau pembayaran kupon setiap triwulanan. dikenakan pajak penghasilan Federal