Apa itu Leverage Ganda?
Leverage ganda terjadi ketika perusahaan induk bank melakukan penawaran utang untuk mengakuisisi saham ekuitas besar di bank anak perusahaan. Idealnya, dividen yang diperoleh dari saham anak perusahaan membiayai pembayaran bunga perusahaan induk. Meskipun strategi ini menarik bagi beberapa perusahaan holding bank, regulator mengingatkan bahwa praktik ini dapat memperbesar risiko keuangan dan merusak stabilitas.
Pengambilan Kunci
- Perusahaan induk bank menggunakan leverage ganda ketika utang dikeluarkan oleh perusahaan induk dan hasilnya kemudian diinvestasikan dalam entitas anak sebagai ekuitas. mengangkat kekhawatiran tentang masalah leverage ganda karena jenis pembiayaan intra-perusahaan ini.
Leverage Ganda Dijelaskan
Bank holding company adalah perusahaan yang memiliki saham mayoritas di satu atau lebih bank tetapi tidak dengan sendirinya menawarkan layanan perbankan. Perusahaan induk tidak menjalankan operasi sehari-hari dari bank yang mereka miliki. Namun, mereka melakukan kontrol atas kebijakan manajemen dan perusahaan. Mereka dapat merekrut dan memecat manajer, menetapkan dan mengevaluasi strategi, dan memantau kinerja bisnis anak perusahaan.
Dengan leverage ganda, perusahaan induk menyuntikkan modal ke bank anak perusahaan, yang mampu meningkatkan lebih lanjut pinjamannya sendiri, dan dengan demikian menambah hutang induk perusahaan. Perhatikan bahwa modal orang tua yang berdiri sendiri tidak berubah, melalui pengungkit ganda, orang tua tetap menjadi lebih terekspos kepada anak perusahaan.
Karena bank memiliki persyaratan modal yang ketat pada jumlah utang yang dapat mereka pegang, dibandingkan dengan jenis perusahaan lain, leverage ganda dapat menjadi solusi tidak langsung untuk memberikan bank akses ke modal berbasis utang. Beberapa akademisi berpendapat bahwa fakta bahwa bank bersedia menggunakan leverage ganda mungkin menyarankan bahwa regulator harus mengizinkan bank menggunakan lebih banyak pembiayaan berbasis utang.
Contoh terbaru dari Leverage Ganda
Pada bulan April 2018, Reuters melaporkan bahwa beberapa Perusahaan Pengembangan Bisnis (BDC) telah menerima persetujuan dewan untuk meningkatkan jumlah hutang yang dapat mereka pinjam. Ini mengikuti berlakunya undang-undang AS pada Maret 2018 yang memungkinkan mereka untuk menggandakan leverage pada dana mereka.
BDC adalah organisasi yang berinvestasi dan membantu perusahaan kecil dan menengah tumbuh pada tahap awal pengembangan, serupa dalam beberapa hal dengan ekuitas swasta atau perusahaan modal ventura. Banyak BDC berbeda dalam hal mereka dibentuk seperti dana investasi tertutup. BDC biasanya adalah perusahaan publik, berbeda dengan banyak perusahaan ekuitas swasta. Saham BDC diperdagangkan di bursa saham utama, seperti American Stock Exchange (AMEX), Nasdaq, dan lainnya.
BDC spesifik yang menerima persetujuan untuk meningkatkan tingkat utang termasuk Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark Floating Rate Capital Ltd (PFLT), dan Gladstone Capital Corp (GLAD). Selain itu, Ares Capital Corp (ARCC) juga akan membahas rencana implementasi spesifik.
Kekhawatiran Atas Leverage Ganda
Beberapa otoritas keuangan telah menyuarakan keprihatinan tentang masalah leverage ganda karena dua alasan: pertama, pembiayaan intra-perusahaan semacam itu memungkinkan arbitrase modal; dan kedua, mengasumsikan risiko lebih lanjut. Penelitian terbaru menunjukkan bahwa perusahaan holding bank lebih rentan terhadap risiko ketika mereka meningkatkan leverage ganda. Ini secara khusus terjadi ketika saham induk dalam anak perusahaan lebih besar dari modal perusahaan induk itu sendiri.
Beberapa studi menunjukkan bahwa pembuat kebijakan harus lebih efisien dalam pengaturan entitas keuangan yang kompleks untuk meningkatkan stabilitas. Ketika entitas mana pun mengambil utang dalam jumlah besar, kemampuan untuk membayar menjadi lebih dan lebih menantang bahkan jika peminjam memiliki riwayat arus kas yang kuat dan aliran pendapatan yang beragam.
