Gerakan Besar
Terakhir kali kami menerima perkiraan Fed ke depan untuk suku bunga dan pertumbuhan adalah Desember lalu. Pada saat itu, estimasi median untuk suku bunga semalam pada akhir 2019 termasuk dua kenaikan lagi di 2019. Sejak itu, para pedagang telah bergeser ke asumsi bahwa tidak ada peluang untuk kenaikan suku bunga dan peluang 25% untuk suku bunga dipotong pada akhir tahun karena pertumbuhan telah melambat di Asia, Eropa dan sebagian besar Amerika Utara.
Risiko hari ini adalah bahwa The Fed tidak akan cocok dengan pasar dan meninggalkan estimasi sendiri lebih tinggi dari yang diharapkan. Untungnya, proyeksi baru The Fed jauh lebih rendah dan mengindikasikan tidak ada kenaikan suku bunga untuk 2019 ketika mereka diperbarui sore ini. Investor tidak perlu lagi khawatir bahwa The Fed akan menyebabkan penurunan pasar dalam jangka pendek, yang seharusnya baik untuk investor baik dalam obligasi maupun saham.
Namun, sikap yang lebih dovish tidak sama baiknya untuk semua saham. Pembayar dividen harus mendapatkan dorongan, tetapi perusahaan yang mendapat bunga mungkin akan menerima pukulan. Sebagai contoh, seperti yang Anda lihat pada grafik berikut, Bank of America Corporation (BAC) membalikkan penembusannya baru-baru ini dan tersedot kembali ke saluran perdagangannya dari Januari hingga Februari. Kelompok sensitif suku bunga lainnya seperti perusahaan asuransi, broker dan manajer investasi mungkin juga akan terpukul setelah pengumuman hari ini.
S&P 500
Seperti yang telah saya sebutkan dalam masalah Chart Advisor sebelumnya, hari-hari Fed cenderung menjadi semacam gergaji tangan yang aneh. Selama 11 tahun terakhir, apa pun yang dilakukan pasar dalam 10-15 menit pertama setelah pengumuman dibalik pada akhir sesi, 75% waktunya. Meskipun ini menarik, saya tidak berpikir siapa pun selain pedagang siang benar-benar bisa mengambil keuntungan dari polanya.
Yang lebih penting bagi investor adalah apakah gergaji tangan saat ini adalah prediksi untuk di mana pasar akan berada dalam 10 hingga 30 hari. Dalam studi yang telah saya lakukan, ada bias bullish ringan 30 hari setelah pengumuman Fed jika reaksi awal positif. Jika reaksi awal negatif (seperti setelah kenaikan suku bunga tak terduga), ada bias yang sedikit negatif. Ini bukan pola yang cukup kuat untuk membenarkan perubahan besar pada strategi investasi, tetapi sejarah menunjukkan bahwa pedagang masih harus mengharapkan tepi bullish yang ringan sampai pertengahan April.
:
Apa itu gergaji besi?
Cara Menjadi Pedagang Harian
3 Efek yang Harus Diperhatikan Sebelum The Fed
Indikator Risiko - Suku Bunga Jangka Panjang
Dari sudut pandang risiko, satu masalah yang saya tetap khawatirkan mungkin terdengar sedikit kontradiktif mengingat berita hari ini, yaitu penurunan suku bunga. Untuk menjadi jelas, apa yang dilakukan Fed hari ini adalah ekspektasi yang lebih rendah bahwa suku bunga overnight atau suku bunga dana federal akan dinaikkan pada tahun 2019. Ini berbeda dari suku bunga jangka panjang seperti hasil pada catatan Treasury 10-tahun. Kadang-kadang suku bunga ini bergerak ke arah yang sama - namun, akhir-akhir ini, mereka telah bergerak secara berbeda, yang merupakan sumber potensial yang perlu diperhatikan.
Misalnya, setelah pengumuman Fed dan komentar Ketua Jerome Powell, imbal hasil pada Treasury 10-tahun turun lebih dari 3%. Hasil 10-tahun (TNX) terkait erat dengan suku bunga konsumen lainnya seperti hipotek, kartu kredit, pinjaman mobil dan pembiayaan mahasiswa. Sementara penurunan TNX mungkin terdengar seperti hal yang baik, itu cenderung menunjukkan kurangnya kepercayaan di sekitar pertumbuhan.
Masalahnya adalah bahwa investor yang menyediakan modal untuk dipinjam tidak terdorong untuk melakukannya jika mereka hanya dapat memperoleh suku bunga yang sangat rendah. Turunnya suku bunga juga bisa merupakan hasil dari permintaan peminjam yang rendah. Skenario mana pun bukanlah indikator yang baik untuk pertumbuhan. Seperti yang dapat Anda lihat di grafik berikut, TNX keluar dari pola segitiga simetris pada 8 Maret, dan penurunan mengikuti sinyal dipercepat hari ini setelah pengumuman Fed.
Apa yang dikatakan di sini adalah bahwa pasar tidak siap untuk runtuh, tetapi pengembalian bisa sangat tidak merata dari satu kelompok industri ke yang berikutnya. Keuangan dan teknologi biasanya tertinggal sementara tingkat bunga turun, sementara stok pendapatan (utilitas, staples konsumen) dan ritel biasanya lebih baik. Saham real estat juga harus mendapat manfaat dari suku bunga yang lebih rendah, tetapi reaksinya bisa lebih tak terduga dalam kelompok itu.
:
Apa Pola Segitiga Simetris?
ETF Beruang Cap Kecil Akan Bangun Dari Hibernasi
6 Saham Dengan 'Kekuatan Harga' Siap Berlomba Menjelang Pasar
Intinya: Saham Masih Bagus, tetapi Outlook Semakin Kabur
Saya tidak berharap tindakan Fed akan banyak berubah tentang pasar dalam jangka pendek. The Fed mungkin menghindari peluru potensial dengan menurunkan perkiraan untuk tingkat dana federal, tetapi investor jauh lebih peduli tentang pertumbuhan daripada plus atau minus 25 basis poin dalam tingkat pendanaan semalam.
Di situlah suku bunga jangka panjang dapat memberikan arahan tambahan. Saat ini, prospeknya tidak bearish, tetapi agak mendung. The Fed melakukan apa yang dapat dilakukan hari ini untuk meyakinkan investor, tetapi pertumbuhan di Eropa, Asia dan Amerika Utara masih melambat, yang membuat paruh kedua tahun 2019 lebih tidak diketahui.
