Daftar Isi
- Pekerjaan Manajemen
- Harga Saham Bukan Segalanya
- Durasi Kepemilikan
- Strategi dan Tujuan
- Pembelian Orang Dalam & Pembelian Kembali Saham
- Kompensasi
- Garis bawah
Sebagian besar investor menyadari bahwa penting bagi perusahaan untuk memiliki tim manajemen yang baik. Masalahnya adalah bahwa mengevaluasi manajemen itu sulit. Begitu banyak aspek pekerjaan yang tidak berwujud. Jelas bahwa investor tidak selalu dapat memastikan perusahaan dengan hanya meneliti laporan keuangan. Kejatuhan seperti Enron, Worldcom, dan Imclone telah menunjukkan pentingnya menekankan aspek kualitatif perusahaan.
Pengambilan Kunci
- Tidak ada formula ajaib untuk mengevaluasi manajemen, tetapi ada beberapa faktor yang harus Anda perhatikan., kita akan membahas beberapa tanda-tanda ini. Ketika mengevaluasi investasi ekuitas, memahami kualitas dan keterampilan manajemen perusahaan adalah kunci untuk memperkirakan keberhasilan dan profitabilitas di masa depan. Namun, hanya dengan melihat harga saham saja, dapat memberikan sinyal yang salah. Bahkan, beberapa selebaran tinggi seperti Enron dan Worldcom, telah melonjak harga saham meskipun manajemen yang korup dan tidak kompeten beroperasi di belakang layar. Lihatlah metrik tidak langsung seperti berapa lama manajer telah bekerja di sana dan jenis kompensasi apa yang mereka dapatkan serta faktor-faktor seperti pembelian kembali saham untuk melihat seberapa baik kinerja manajemen.
Pekerjaan Manajemen
Manajemen yang kuat adalah tulang punggung setiap perusahaan yang sukses. Karyawan juga sangat penting, tetapi manajemenlah yang pada akhirnya membuat keputusan strategis. Anda dapat menganggap manajemen sebagai kapten kapal. Meskipun tidak secara fisik mengemudikan perahu, ia mengarahkan orang lain untuk menjaga semua faktor yang memastikan perjalanan yang aman. (Untuk bacaan lebih lanjut, lihat Mengangkat Tutup CEO .)
Secara teoritis, manajemen perusahaan publik bertanggung jawab untuk menciptakan nilai bagi pemegang saham. Dengan demikian, manajemen harus memiliki kecerdasan bisnis untuk menjalankan perusahaan demi kepentingan pemiliknya. Tentu saja, tidak realistis untuk percaya bahwa manajemen hanya memikirkan pemegang saham. Manajer juga orang, dan, seperti orang lain, mencari keuntungan pribadi. Masalah muncul ketika kepentingan manajer berbeda dari kepentingan pemegang saham. Teori di balik kecenderungan ini terjadi disebut teori agensi. Dikatakan bahwa konflik akan terjadi kecuali jika kompensasi dari manajemen terkait dengan kepentingan pemegang saham. Jangan naif dengan berpikir bahwa dewan direksi akan selalu datang untuk menyelamatkan pemegang saham. Manajemen harus memiliki alasan aktual agar bermanfaat bagi pemegang saham.
Harga Saham Tidak Selalu Mencerminkan Manajemen Yang Baik
Ada yang mengatakan bahwa faktor kualitatif tidak ada gunanya karena nilai sebenarnya dari manajemen akan tercermin di garis bawah dan harga saham. Ada beberapa kebenaran dalam jangka panjang ini, tetapi kinerja yang kuat dalam jangka pendek tidak menjamin manajemen yang baik. Contoh terbaik adalah jatuhnya dotcom. Untuk jangka waktu tertentu, semua orang berbicara tentang bagaimana wirausahawan baru akan mengubah aturan bisnis. Harga saham dianggap sebagai indikasi pasti keberhasilan. Pasar, bagaimanapun, berperilaku aneh dalam jangka pendek. Kinerja saham yang kuat saja tidak berarti Anda dapat menganggap manajemennya berkualitas tinggi.
Durasi Kepemilikan
Salah satu indikator yang baik adalah berapa lama CEO dan manajemen puncak telah melayani perusahaan. Contoh yang bagus adalah General Electric yang mantan CEO-nya, Jack Welch, telah bersama perusahaan itu sekitar 20 tahun sebelum ia pensiun. Banyak yang menyatakannya sebagai salah satu manajer terbaik sepanjang masa.
Warren Buffett juga telah berbicara tentang catatan retensi manajemen Berkshire Hathaway yang luar biasa. Salah satu kriteria investasi Buffett adalah mencari manajemen yang solid dan stabil yang bertahan lama di perusahaan mereka. (Pelajari lebih lanjut tentang Strategi Manajemen Dari Seorang Top CEO .)
Strategi dan Tujuan
Tanyakan kepada diri Anda, tujuan apa yang telah ditetapkan manajemen untuk perusahaan? Apakah perusahaan memiliki pernyataan misi? Seberapa ringkas pernyataan misi? Pernyataan misi yang baik menciptakan tujuan untuk manajemen, karyawan, pemegang saham, dan bahkan mitra. Ini pertanda buruk ketika perusahaan mencari pernyataan misi mereka dengan kata kunci dan jargon perusahaan terbaru.
Pembelian Orang Dalam dan Pembelian Kembali Saham
Jika orang dalam membeli saham di perusahaan mereka sendiri, biasanya karena mereka tahu sesuatu yang tidak dimiliki oleh investor normal. Orang dalam yang membeli saham secara teratur menunjukkan kepada investor bahwa manajer bersedia menaruh uang mereka di tempat yang mereka tuju. Kuncinya di sini adalah memperhatikan berapa lama manajemen memegang saham. Membalik saham untuk menghasilkan uang dengan cepat adalah satu hal; berinvestasi untuk jangka panjang adalah hal lain.
Hal yang sama dapat dikatakan untuk pembelian kembali saham. Jika Anda bertanya kepada manajemen perusahaan tentang pembelian kembali, kemungkinan akan memberi tahu Anda bahwa pembelian kembali adalah penggunaan logis dari sumber daya perusahaan. Bagaimanapun, tujuan manajemen perusahaan adalah untuk memaksimalkan pengembalian bagi pemegang saham. Pembelian kembali meningkatkan nilai pemegang saham jika perusahaan benar-benar diremehkan.
Kompensasi
Eksekutif tingkat tinggi memperoleh enam atau tujuh angka per tahun, dan memang demikian. Manajemen yang baik membayar untuk dirinya sendiri berkali-kali dengan meningkatkan nilai pemegang saham. Tetapi mengetahui tingkat kompensasi yang terlalu tinggi adalah hal yang sulit untuk ditentukan.
Satu hal yang perlu dipertimbangkan adalah bahwa manajemen dalam industri yang berbeda mengambil jumlah yang berbeda. Sebagai contoh, CEO di industri perbankan menerima lebih dari $ 20 juta per tahun, sedangkan CEO dari perusahaan ritel atau layanan makanan hanya dapat menghasilkan $ 1 juta. Sebagai aturan umum, Anda ingin memastikan bahwa CEO di industri yang sama memiliki kompensasi serupa. (Pelajari lebih lanjut tentang Siapa yang Seharusnya Dimiliki Perusahaan? )
Anda harus curiga jika seorang manajer menghasilkan uang yang tidak senonoh sementara perusahaan itu menderita. Jika seorang manajer benar-benar peduli dengan pemegang saham dalam jangka panjang, apakah manajer ini akan membayar dirinya sendiri jumlah uang yang terlalu tinggi selama masa-masa sulit? Itu semua bermuara pada masalah agensi. Jika CEO menghasilkan jutaan dolar ketika perusahaan bangkrut, insentif apa yang harus dia lakukan dengan baik?
Anda tidak dapat berbicara tentang kompensasi tanpa menyebutkan opsi stok. Beberapa tahun yang lalu, banyak pilihan memuji sebagai solusi untuk memastikan bahwa manajemen meningkatkan nilai pemegang saham. Teorinya kedengarannya bagus tetapi kenyataannya tidak berhasil. Memang benar bahwa opsi mengikat kompensasi dengan kinerja, tetapi tidak harus untuk kepentingan investor jangka panjang. Banyak eksekutif hanya melakukan apa pun untuk menaikkan harga saham sehingga mereka bisa memberi opsi kepada mereka untuk menghasilkan uang dengan cepat. Para investor kemudian menyadari bahwa buku-buku telah dimasak, sehingga harga saham anjlok kembali sementara manajemennya menghasilkan jutaan. Juga, opsi saham tidak gratis, jadi uang harus datang dari suatu tempat, biasanya dilusi saham pemegang saham yang ada.
Seperti halnya kepemilikan saham, lihat apakah manajemen menggunakan opsi sebagai cara untuk menjadi kaya atau apakah itu benar-benar terkait dengan peningkatan nilai dalam jangka panjang. Terkadang Anda dapat menemukan ini di catatan atas laporan keuangan. (Untuk lebih lanjut tentang ini, lihat Catatan Kaki: Mulai Membaca The Fine Print .)
Jika tidak, lihat di database EDGAR untuk Formulir 14A. 14A akan mencantumkan, di antara faktor-faktor lain, informasi latar belakang para manajer, kompensasi mereka (termasuk hibah opsi) dan kepemilikan orang dalam.
Garis bawah
Tidak ada templat tunggal untuk mengevaluasi manajemen perusahaan, tetapi kami berharap masalah yang telah kami bahas akan memberi Anda beberapa ide untuk menganalisis perusahaan.
Melihat hasil keuangan setiap kuartal itu penting, tetapi itu tidak menceritakan keseluruhan cerita. Luangkan sedikit waktu untuk menyelidiki orang-orang yang mengisi laporan keuangan dengan angka-angka.
