Pelonggaran kuantitatif (QE) adalah alat kebijakan moneter yang tidak konvensional dimana Federal Reserve, bank sentral AS, terlibat dari November 2008 hingga Oktober 2014. Selama waktu itu, Fed menggunakan uang yang baru dibuat untuk membeli Treasuries, sekuritas yang didukung hipotek, dan utang dikeluarkan oleh Fannie Mae dan Freddie Mac dari bank-bank anggotanya. Semua mengatakan, bank sentral meningkatkan asetnya sebesar $ 3, 6 triliun menjadi total $ 4, 5 triliun. Aset bank anggota The Fed meningkat karenanya, memungkinkan mereka untuk meminjamkan lebih banyak dan memiliki efek yang sama dengan mencetak uang.
Meskipun QE memiliki efek mendalam pada jumlah uang beredar, namun itu tidak secara langsung meningkatkan M1, yang mengukur persediaan koin dan tagihan yang beredar, memeriksa setoran rekening dan instrumen lain tertentu seperti cek perjalanan.
QE analog dengan mencetak uang, tetapi uang yang baru dibuat yang digunakan Fed untuk program pembelian asetnya tetap dalam bentuk nosional dan elektronik. Itu tidak mengambil bentuk uang kertas dan koin. Juga tidak berakhir di rekening giro nasabah bank. Bahkan, untuk mencegah pertumbuhan cepat dalam pasokan uang sebagai akibat dari pembelian aset The Fed, bank sentral meminta Departemen Keuangan untuk menjual sekuritas dan menyetor hasil dalam Rekening Pembiayaan Tambahan di The Fed. Yang mendorong kewajiban yang terakhir naik sekitar setengah triliun dolar pada awal 2009.
QE menyebabkan MB - basis moneter, yang mencakup uang bank sentral - melampaui M1 segera setelah fase pertama QE (QE1) dimulai. Sejak itu terus melampaui M1, meskipun kesenjangan menyempit setelah fase ketiga dan terakhir (QE3) berakhir pada 2014.
Di sisi lain, pertumbuhan M1 jelas dipercepat ketika QE mulai berlangsung. Ini bukan hasil langsung dan mekanis dari pertumbuhan MB, tetapi itu ada hubungannya dengan respons The Fed terhadap krisis keuangan.
Ketika pasar perumahan mulai merosot, bank sentral melakukan beberapa pemotongan mendalam pada tingkat dana federal, membawanya dari 5, 25% pada pertengahan 2007 ke level terendah yang belum pernah terjadi sebelumnya dari 0% menjadi 0, 25% pada Desember 2008. Itu tidak menaikkan suku lagi selama tujuh tahun, dan kemudian hanya dengan seperempat poin persentase.
Ben Bernanke, ketua The Fed pada saat itu, menulis pada bulan Juli 2009, "ketika ekonomi pulih, bank harus menemukan lebih banyak peluang untuk meminjamkan cadangan mereka"; cadangan ini, sisi kewajiban dari neraca Fed, meningkat secara dramatis di bawah QE. "Itu akan menghasilkan pertumbuhan uang luas yang lebih cepat (misalnya, M1 atau M2)." Suku bunga rendah mendorong bank untuk meminjamkan: karena margin laba dari pinjaman menjadi lebih tipis, volume yang lebih tinggi diperlukan untuk menghasilkan pendapatan yang sama. Dari sudut pandang peminjam, permintaan akan pinjaman meningkat ketika harga pinjaman turun. Pada saat yang sama, insentif untuk menyimpan simpanan di rekening berbunga jatuh, sehingga giro deposito meningkat. Semua efek ini mendorong M1.