Apa Hipotesis Pasar Efisien (EMH)?
Hipotesis Pasar Efisien, atau EMH, adalah teori investasi di mana harga saham mencerminkan semua informasi dan pembentukan alpha yang konsisten adalah mustahil. Secara teoritis, baik analisis teknis maupun fundamental tidak dapat menghasilkan pengembalian berlebih yang disesuaikan dengan risiko, atau alfa, secara konsisten dan hanya informasi orang dalam yang dapat menghasilkan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang terlalu besar.
Menurut EMH, saham selalu diperdagangkan pada nilai wajarnya di bursa saham, sehingga tidak mungkin bagi investor untuk membeli saham undervalued atau menjual saham dengan harga yang meningkat.
Dengan demikian, seharusnya tidak mungkin mengungguli pasar secara keseluruhan melalui pemilihan saham ahli atau pemilihan waktu pasar, dan satu-satunya cara investor dapat memperoleh pengembalian yang lebih tinggi adalah dengan membeli investasi berisiko.
Hipotesis pasar efisien
Hipotesis Pasar Efisien Dijelaskan
Meskipun merupakan landasan teori keuangan modern, EMH sangat kontroversial dan sering diperdebatkan. Orang-orang percaya berpendapat tidak ada gunanya mencari saham yang undervalued atau mencoba memprediksi tren di pasar baik melalui analisis fundamental atau teknis.
Sementara akademisi menunjukkan sejumlah besar bukti yang mendukung EMH, jumlah pertikaian yang sama juga ada. Sebagai contoh, investor seperti Warren Buffett telah secara konsisten mengalahkan pasar selama periode waktu yang lama, yang menurut definisi tidak mungkin menurut EMH. Para pencela EMH juga menunjuk pada peristiwa-peristiwa seperti jatuhnya pasar saham 1987, ketika Dow Jones Industrial Average (DJIA) turun lebih dari 20 persen dalam satu hari, sebagai bukti bahwa harga saham dapat secara serius menyimpang dari nilai wajarnya.
Implikasi Dunia Nyata untuk Investor
Para pendukung Hipotesis Pasar Efisien menyimpulkan bahwa, karena keacakan pasar, investor dapat melakukan lebih baik dengan berinvestasi dalam portofolio pasif berbiaya rendah.
Data yang dikumpulkan oleh Morningstar Inc., dalam studi Barometer Aktif / Pasif Juni 2015, mendukung EMH. Morningstar membandingkan pengembalian manajer aktif di semua kategori dengan komposit yang terbuat dari dana indeks terkait dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). Studi ini menemukan bahwa dari tahun ke tahun, hanya dua kelompok manajer aktif yang berhasil mengungguli dana pasif lebih dari 50 persen dari waktu itu — dana pertumbuhan kecil AS dan diversifikasi dana pasar negara berkembang. Dalam semua kategori lain, termasuk campuran besar AS, nilai besar AS dan pertumbuhan besar AS, antara lain, investor akan bernasib lebih baik dengan berinvestasi dalam dana indeks berbiaya rendah atau ETF.
Sementara persentase manajer aktif mengungguli dana pasif di beberapa titik, tantangan bagi investor adalah mampu mengidentifikasi mana yang akan melakukannya dalam jangka panjang. Kurang dari 25 persen manajer aktif yang berkinerja terbaik dapat secara konsisten mengungguli rekan-rekan manajer pasif mereka dari waktu ke waktu.
