Apa itu Stock Kelas Ganda?
Saham kelas ganda adalah penerbitan berbagai jenis saham oleh satu perusahaan. Struktur stok kelas ganda dapat terdiri dari saham Kelas A dan Kelas B, misalnya. Saham dapat berbeda, berdasarkan pada hak suara dan pembayaran dividen yang berbeda.
Ketika beberapa kelas saham biasanya dikeluarkan: satu kelas saham ditawarkan kepada masyarakat umum, sementara yang lain ditawarkan kepada pendiri perusahaan, eksekutif dan keluarga. Kelas yang ditawarkan kepada masyarakat umum memiliki hak suara terbatas atau tidak ada, sementara kelas yang tersedia untuk pendiri dan eksekutif memiliki lebih banyak kekuatan memilih dan seringkali memberikan kontrol mayoritas terhadap perusahaan.
Memahami Stock Kelas Ganda
Perusahaan-perusahaan terkenal, seperti Ford dan Berkshire Hathaway dari Warren Buffett, memiliki struktur stok kelas ganda, yang memberikan para pendiri, eksekutif, dan keluarga kemampuan untuk mengendalikan kekuatan suara mayoritas dengan persentase yang relatif kecil dari total ekuitas. Struktur kelas ganda di Ford, misalnya, memberi keluarga Ford kontrol 40% dari kekuatan suara, sementara hanya memiliki sekitar 4% dari total ekuitas perusahaan. Contoh ekstrem adalah CEO Echostar Communications Charlie Ergen memegang 5% saham perusahaan, namun mengendalikan 90% suara dengan saham Kelas A-nya yang kuat.
Sementara mereka menjadi populer belakangan ini, struktur kelas ganda telah ada selama beberapa waktu dalam berbagai bentuk. New York Stock Exchange (NYSE) melarang struktur kelas ganda pada tahun 1926 setelah protes atas penawaran publik perusahaan otomotif Dodge Brothers, yang terdiri dari saham non-voting untuk publik. Tetapi pertukaran itu kembali mempraktekkan selama 1980-an di belakang persaingan dari pertukaran lain. Setelah saham terdaftar, perusahaan tidak dapat membalikkan hak suara apa pun, dikaitkan dengan kelas baru, atau menerbitkan kelas saham dengan hak suara superior.
Belakangan ini, jumlah perusahaan yang memilih struktur kelas ganda selama listing telah berlipat ganda. Secara khusus, startup teknologi yang terdaftar di pasar publik menggunakan strategi ini untuk mempertahankan kontrol atas pakaian mereka. Pendahulu Alphabet Inc. Google adalah contoh paling terkenal dari tren ini. Banyak yang frustasi pada IPO Google ketika raksasa internet yang sekarang, dengan kapitalisasi pasar di antara tiga puluh teratas di seluruh dunia, mengeluarkan saham Kelas B kedua kepada para pendiri dengan 10 kali jumlah suara daripada saham Kelas A biasa, dijual kepada publik.
Beberapa indeks saham telah berhenti termasuk perusahaan dengan struktur kelas ganda ke dalam indeks mereka. S&P 500 dan FTSE Russell adalah contoh tren ini. Bursa saham di Asia telah bergerak untuk mengambil keuntungan dan melonggarkan aturan mereka tentang daftar perusahaan. Hong Kong Stock Exchange, yang kini telah mulai memungkinkan saham terstruktur dua kelas, dan bursa Singapura adalah contoh dari pertukaran Asia yang bersaing dengan rekan-rekan Barat mereka untuk perusahaan dengan struktur stok seperti itu.
Pengambilan Kunci
- Struktur kelas ganda mengacu pada perusahaan atau saham dengan dua atau lebih kelas saham dengan hak suara yang berbeda untuk setiap kelas. Perusahaan teknologi sangat menyukai struktur ini karena memungkinkan startup teknologi untuk mengakses modal publik tanpa mengorbankan kontrol. Struktur kelas ganda adalah kontroversial karena mereka tidak mengizinkan pemegang saham publik mengatakan dalam menjalankan perusahaan dan mendistribusikan risiko secara tidak merata.
Kontroversi Struktur Saham Kelas Ganda
Struktur stok kelas ganda kontroversial. Pendukung mereka berpendapat bahwa struktur memungkinkan pendiri untuk menunjukkan kepemimpinan yang kuat dan menempatkan kepentingan jangka panjang di atas hasil keuangan jangka pendek. Hal ini juga membantu para pendiri mempertahankan kendali atas perusahaan karena pengambilalihan potensial dapat dihindarkan melalui saham voting supermajority mereka. Di sisi lain, para penentang berpendapat bahwa struktur tersebut memungkinkan sekelompok kecil pemegang saham istimewa untuk mempertahankan kontrol, sementara pemegang saham lainnya (dengan daya voting lebih sedikit)) memberikan mayoritas modal. Akibatnya, ada distribusi risiko yang tidak merata. Pendiri dapat mengakses modal dari pasar publik dengan risiko ekonomi minimal. Pemegang saham memiliki sebagian besar risiko yang terkait dengan strategi. Penelitian akademis telah membuktikan bahwa kelas saham yang kuat untuk orang dalam sebenarnya dapat menghambat kinerja jangka panjang. Investor kategori ketiga telah mengusulkan jalan tengah. Menurut mereka, efek dari struktur kelas ganda dapat dibatasi dengan menempatkan batasan terikat waktu pada struktur seperti itu dan memungkinkan pemegang saham untuk mengakumulasi minat memilih dari waktu ke waktu.
Contoh Struktur Kelas Ganda
Seperti disebutkan sebelumnya, anak perusahaan Alphabet Google adalah contoh paling terkenal dari sebuah perusahaan dengan struktur kelas ganda. Ketika terdaftar pada tahun 2004, raksasa pencarian meluncurkan tiga kelas saham dalam penawarannya. Saham Kelas A dicadangkan untuk investor reguler dan memiliki satu suara per saham. Saham Kelas B disediakan untuk pendiri dan eksekutif dan memiliki 10 kali lebih banyak suara dibandingkan dengan kelas lainnya. Akhirnya, saham Kelas C adalah untuk karyawan dan saham kelas A dan tidak memiliki hak suara. Contoh lain dari perusahaan dengan struktur kelas ganda adalah Facebook, Zynga, Groupon, dan Alibaba.
