Apa itu Dotcom Bubble?
Gelembung dotcom, juga dikenal sebagai gelembung internet, adalah kenaikan cepat dalam penilaian ekuitas saham teknologi AS yang didorong oleh investasi di perusahaan berbasis internet selama pasar bull di akhir 1990-an. Selama gelembung dotcom, nilai pasar ekuitas tumbuh secara eksponensial, dengan indeks Nasdaq yang didominasi teknologi naik dari di bawah 1.000 menjadi lebih dari 5.000 antara tahun 1995 dan 2000. Pada tahun 2001 dan hingga 2002 gelembung pecah, dengan ekuitas memasuki pasar beruang.
Kecelakaan yang mengikuti melihat indeks Nasdaq, yang telah meningkat lima kali lipat antara tahun 1995 dan 2000, jatuh dari puncak 5.048, 62 pada 10 Maret 2000, menjadi 1.139, 90 pada 4 Oktober 2002, jatuh 76, 81%. Pada akhir tahun 2001, sebagian besar saham dotcom telah bangkrut. Bahkan harga saham dari saham teknologi blue-chip seperti Cisco, Intel dan Oracle kehilangan lebih dari 80% nilainya. Butuh waktu 15 tahun bagi Nasdaq untuk mendapatkan kembali puncak dotcomnya, yang dilakukan pada 23 April 2015.
Gelembung dotcom hanyalah salah satu dari beberapa gelembung aset yang telah muncul selama berabad-abad yang lalu.
Menjelaskan Dotcom Bubble
Gelembung dotcom tumbuh dari kombinasi kehadiran investasi spekulatif atau berbasis mode, banyaknya dana modal ventura untuk pemula dan kegagalan dotcom untuk menghasilkan keuntungan. Investor mencurahkan uang ke startup internet selama tahun 1990-an dengan harapan bahwa perusahaan-perusahaan itu suatu hari akan menjadi menguntungkan, dan banyak investor dan pemodal ventura meninggalkan pendekatan yang hati-hati karena takut tidak dapat menguangkan peningkatan penggunaan internet.
Dengan pasar modal melemparkan uang ke sektor ini, perusahaan baru mulai berlomba untuk menjadi besar dengan cepat. Perusahaan tanpa teknologi eksklusif mengabaikan tanggung jawab fiskal, dan menghabiskan banyak uang untuk pemasaran, untuk membangun merek yang akan membedakan diri dari pesaing. Beberapa perusahaan baru menghabiskan 90% dari anggaran mereka untuk iklan.
Gelembung spekulatif terkenal sulit dikenali saat terjadi, tetapi tampak jelas setelah pecah.
Rekor jumlah modal yang mengalir mulai mengalir ke Nasdaq pada tahun 1997. Pada tahun 1999, 39% dari semua investasi modal ventura masuk ke perusahaan internet. Tahun itu, 295 dari 457 IPO terkait dengan perusahaan internet, diikuti oleh 91 pada kuartal pertama tahun 2000 saja. Tanda tinggi adalah megamerger AOL Time Warner pada Januari 2000, yang akan menjadi kegagalan merger terbesar dalam sejarah.
Ketua Fed Alan Greenspan telah memperingatkan pasar tentang kegembiraan irasional mereka pada 5 Desember 1996. Tetapi dia tidak memperketat kebijakan moneter sampai musim semi 2000, setelah bank dan broker menggunakan kelebihan likuiditas yang diciptakan Fed sebelum bug Y2K, untuk mendanai saham internet. Setelah menuangkan bensin ke api, Greenspan tidak punya pilihan selain memecahkan gelembung.
Gelembung itu akhirnya meledak secara spektakuler, membuat banyak investor menghadapi kerugian besar dan beberapa perusahaan internet bangkrut. Perusahaan yang terkenal selamat dari gelembung itu termasuk Amazon, eBay, dan Priceline.
Pengambilan Kunci
- Nilai pasar ekuitas tumbuh secara eksponensial selama gelembung dotcom, dengan Nasdaq naik dari di bawah 1.000 menjadi lebih dari 5.000 antara 1995 dan 2000. Ekuitas memasuki pasar beruang setelah gelembung pecah pada tahun 2001. Nasdaq, yang naik lima kali lipat antara 1995 dan 2000, mengalami penurunan hampir 77%, yang mengakibatkan kerugian miliaran dolar. Gelembung itu juga menyebabkan beberapa perusahaan internet bangkrut.
Bagaimana Dotcom Bubble Burst
Tahun 1990-an adalah periode kemajuan teknologi yang pesat di banyak bidang, tetapi komersialisasi internetlah yang menyebabkan perluasan terbesar pertumbuhan modal yang pernah dilihat negara ini. Meskipun pembawa standar teknologi tinggi, seperti Intel, Cisco dan Oracle mendorong pertumbuhan organik di sektor teknologi, perusahaan dotcom pemula yang memicu lonjakan pasar saham yang dimulai pada 1995.
Gelembung yang terbentuk selama lima tahun berikutnya dipenuhi oleh uang murah, modal mudah, kepercayaan pasar berlebihan, dan spekulasi murni. Kapitalis ventura ingin sekali menemukan skor besar berikutnya yang dengan bebas diinvestasikan di perusahaan mana pun dengan nama ".com". Penilaian didasarkan pada pendapatan dan laba yang tidak akan terjadi selama beberapa tahun jika model bisnis benar-benar berhasil, dan para investor terlalu bersedia untuk mengabaikan fundamental tradisional. Perusahaan yang belum menghasilkan pendapatan, laba dan, dalam beberapa kasus, produk jadi, pergi ke pasar dengan penawaran umum perdana yang melihat harga saham mereka berlipat tiga dan empat kali lipat dalam satu hari, menciptakan kegilaan yang memberi makan bagi investor.
Indeks Nasdaq memuncak pada 10 Maret 2000, pada 5048, hampir dua kali lipat dari tahun sebelumnya. Tepat di puncak pasar, beberapa perusahaan teknologi tinggi terkemuka, seperti Dell dan Cisco menempatkan pesanan penjualan besar pada saham mereka, memicu kepanikan penjualan di kalangan investor. Dalam beberapa minggu, pasar saham kehilangan 10% dari nilainya. Ketika modal investasi mulai mengering, begitu pula kehidupan perusahaan dotcom yang kekurangan uang. Perusahaan-perusahaan Dotcom yang telah mencapai kapitalisasi pasar dalam ratusan juta dolar menjadi tidak berharga dalam hitungan bulan. Pada akhir tahun 2001, sebagian besar perusahaan dotcom yang diperdagangkan secara publik terlipat, dan triliunan dolar modal investasi menguap.
