Modal adalah sumber kehidupan setiap operasi bisnis. Ini membantu organisasi memenuhi kebutuhan keuangan harian dan jangka panjang mereka, serta memberi sinyal kepada para pemangku kepentingan bahwa perusahaan berada di jalur yang benar. Perusahaan meningkatkan modal melalui hutang dan / atau ekuitas. Biasanya, itu adalah campuran dari keduanya, yang disebut sebagai struktur modal perusahaan.
Analis meninjau struktur modal perusahaan untuk mendapatkan wawasan tentang hubungan strategis manajemen dengan dan ketergantungan pada modal luar. Perusahaan dengan strategi pertumbuhan yang kuat memiliki ketergantungan besar pada modal luar, namun, perusahaan yang matang, seperti Disney (DIS), dapat lolos dengan pendekatan yang lebih konservatif terhadap struktur modal dan mengandalkan arus kas yang dihasilkan dari operasi untuk mendorong dirinya sendiri..
Pengambilan Kunci
- Struktur modal Disney tetap sangat terbebani untuk menggunakan ekuitas untuk membiayai pertumbuhan, versus utang. Ini tetap benar bahkan setelah perusahaan lebih dari dua kali lipat beban utangnya tahun ini dengan penutupan akuisisi Fox Abad ke-21. Meskipun rasio leverage yang mendekati tertinggi dekade dekat, Disney — dibandingkan dengan rekan-rekan utamanya — menggunakan lebih sedikit utang dan memiliki neraca yang tidak terlalu kuat.
Struktur Modal
Struktur modal bervariasi berdasarkan strategi industri dan keuangan perusahaan. Perusahaan yang menggunakan lebih banyak utang daripada rekan juga mungkin lebih berisiko karena pembayaran utang harus dibayar kembali meskipun pendapatannya negatif atau kurang bersemangat.
Ekuitas, di sisi lain, tidak perlu dibayar kembali, tetapi umumnya lebih mahal untuk meningkatkan modal ekuitas daripada utang, terutama pada periode suku bunga rendah. Inilah sebabnya mengapa banyak perusahaan, seperti Disney, menggunakan utang untuk meningkatkan penimbunan kasnya selama beberapa tahun terakhir, mengambil keuntungan dari suku bunga rendah.
Disney meningkatkan uang tunai dari $ 3, 4 miliar selama kuartal kedua 2014 menjadi $ 6, 7 miliar pada tahun 2019. Disney juga meningkatkan utang jangka panjangnya sebesar $ 38, 2 miliar, dari $ 14, 8 miliar pada kuartal kedua 2014 menjadi $ 53 miliar pada Oktober 2019. Utang Disney beban melonjak selama 2019 karena diasumsikan utang Twenty-First Century Fox menyusul penutupan akuisisi perusahaan media.
Hutang dan Kapitalisasi Ekuitas Disney
Disney memiliki portofolio hutang yang sangat beragam; Namun, utang bukan satu-satunya komponen struktur modal Disney. Ekuitas, yang diukur dengan kapitalisasi pasar, adalah $ 235 miliar pada Oktober 2019, naik dari $ 149 miliar pada Oktober 2014.
Kapitalisasi pasar dihitung dengan mengalikan jumlah saham yang beredar dengan harga saham perusahaan. Karena jumlah saham yang beredar di Disney tetap relatif datar selama periode waktu yang sama, perubahan kapitalisasi harus karena kenaikan harga saham Disney. Memang, harga saham Disney meningkat dari sekitar $ 87 pada Oktober 2014 menjadi $ 129 per saham pada pertengahan Oktober. 2019.
Nilai Perusahaan Disney
Cara lain untuk mengukur modal adalah dengan nilai perusahaan. Nilai perusahaan dihitung seperti kapitalisasi pasar, kecuali itu mencakup utang dan uang tunai. Dengan kata lain, dibutuhkan kapitalisasi pasar, menambah uang tunai, lalu mengurangi hutang.
Perusahaan-perusahaan yang ingin membeli bisnis lain sebagai strategi pertumbuhan lebih memilih nilai perusahaan sebagai ukuran total biaya karena dianggap sebagai representasi yang lebih akurat dari biaya penuh bisnis.
Karena kapitalisasi pasar di Disney meningkat, tidak mengherankan bahwa nilai perusahaan juga meningkat, dari $ 163 miliar menjadi $ 286, 3 miliar selama lima tahun dari kuartal kedua 2014 hingga kuartal kedua tahun 2019. Perbedaan antara kapitalisasi pasar sebesar $ 235 miliar dan nilai perusahaan adalah utang, yang ditambahkan, dan uang tunai, yang dikurangi.
Intinya
Modal adalah alat yang digunakan oleh perusahaan untuk membiayai operasi perusahaan dan proyek pertumbuhan. Beberapa perusahaan lebih suka menggunakan utang, terutama di lingkungan dengan suku bunga rendah. Perusahaan lain lebih suka ekuitas karena tidak perlu dibayar kembali.
Sebagian besar perusahaan, seperti Disney, berusaha untuk menemukan keseimbangan optimal antara utang dan ekuitas untuk membantu menumbuhkan operasi tanpa secara substansial meningkatkan risiko. Rasio utang terhadap ekuitas Disney adalah 0, 23 pada kuartal kedua 2019 dan sekarang mendekati level tertinggi 10 tahun.
Penambahan utang Fox oleh perusahaan ke dalam neraca sekarang telah membuat utang perusahaan menjadi sangat besar, dalam hal rasio utang terhadap aset berada pada level tertinggi 10 tahun sebesar 27%. Namun, perlu dicatat bahwa struktur modal Disney masih sejalan dengan rekan-rekan utama.
Rasio utang terhadap ekuitas dan utang terhadap aset Disney rendah dibandingkan dengan kelompok mitra Disney (termasuk orang-orang seperti Viacom, Time Warner Cable, dan Comcast), yang menunjukkan bahwa struktur modal Disney tidak menimbulkan risiko terhadap pendapatan perusahaan di masa depan.. Bahkan, struktur modal Disney dapat menunjukkan bahwa ia masih konservatif dalam pendekatannya terhadap hutang.
